中国对外直接投资对人民币国际化的影响效应分析

王 琪 陈丽婷

(1.中国人民银行兰州中心支行 甘肃 兰州 730000)(2.中国人民银行白银市中心支行 甘肃 白银 730900)

一、引言

2008年国际金融危机给全球经济金融体系造成重大冲击，人们开始反思以美元为核心的国际货币体系，并掀起了建立多元化国际货币体系的浪潮。人民币于2016年10月正式加入SDR，人民币相关基础设施日趋完善、市场机制与规则标准逐步与国际接轨等，这些都标志着人民币国际化进程进入新的阶段，但由于中国经济下行风险依然存在、人民币尚未实现完全自由可兑换以及人民币汇率贬值与资本外流双重施压等制约因素，人民币国际化进程受阻。加之当前全球格局正处于重大变迁过程中，地缘政治风险积聚，黑天鹅事件频发，逆全球化、民粹主义抬头，全球贸易与投资陷入萎缩阶段，致使人民币国际化受到一定冲击。因此，人民币国际化发展应坚持审慎稳健、分步实施的原则，从高歌猛进阶段迈入调整巩固期，稳步推进人民币国际化进程。

跨境贸易和直接投资是人民币国际化的原动力。纵观人民币国际化面临的国内外经济形势，当前亟需转变人民币国际化发展方式，由传统的贸易驱动转为高质量的投资驱动，挖掘资本项下人民币使用潜力，增强人民币的贸易计价、金融交易功能，提升人民币在国际交易中的地位，充分发挥直接投资推动人民币国际化的杠杆作用，实现人民币国际化“贸易+投资”双轮助力、联合驱动，有利于促进中国经济的可持续发展，夯实人民币国际化的经济基础。

二、扩大对外直接投资对人民币国际化的现实意义

(一)贸易驱动转型投资驱动的必然要求

在当前我国资本项目尚存在管制的前提下，人民币回流机制存在着一定的障碍，削弱了海外地区企业和个人持有人民币的意愿。在很长的一段时间内，人民币国际化的主要推动力来源于“跨境贸易结算+离岸市场”模式，虽然取得了显著的成绩，但也暴露出大量的问题，包括本该预期减少的人民币对美元的风险反而不断增加、香港离岸人民币市场与在岸市场的制度性分割导致投机动机高涨、对外贸易增长放缓，贸易项下人民币国际化驱动力已有所减弱等。因此，当前急需要对外直接投资来拉动人民币国际化。

(二)推动经济转型发展的迫切需求

人民币国际化的重要基石，是中国经济的高速发展，是中国供给侧改革的顺利进行，也是中国经济的成功转型升级。在推动我国经济转型发展，奠定人民币国际化物质基础的过程中，应与“一带一路”战略部署和供给侧改革相结合，充分发挥投资作用，提高对外投资力度与有效性。由此可见，对外直接投资在人民币国际化发展过程中起到了至关重要的杠杆性作用。

(三)国内金融体制改革的必备条件

直接对外投资驱动下的人民币国际化，在当前国内金融体制改革尚未完成的现实情况下，可以有效地避免当年日本犯过的错误。迫使我国金融机构增强国际化水平，以提升其自身的核心竞争力。在这种良性机制下的人民币国际化，带来的是国外金融市场先进的运作体系和管理经验，为我国当前正在进行的金融体系改革提供重要的参考价值，有利于政策制定部门理顺资本账户开放、国内金融体系改革与人民币国际化的关系，并为筑牢人民币国际化市场基础，提供安全高效便捷的外汇交易和清算服务。

三、促进对外投资驱动人民币国际化的路径选择与配套措施

(一)增加人民币对外投资比例，双轮驱动人民币国际化进程

扩大对外直接投资规模，积极发挥对外直接投资的催化作用，是在当前贸易驱动人民币国际化的影响力已经减弱的现实情况所做出的必然选择，是推动人民币国际化进一步发展的必由之路。因此，应鼓励中国企业在对外投资合作中使用人民币进行投资，以推动人民币国际化。

(二)积极建设“一带一路”产业园区，支撑人民币国际化发展

从国家层面做好境外产业园统筹规划工作，完善海外产业园区的顶层设计。发挥“一带一路”战略平台作用，借助已经存在的战略合作框架，设计一整套符合境外产业园区发展要求的行动规划，包括海外产业园区位选择、产业建设分布指导方案及相关配套政策等，并树立类似于中国—白俄罗斯工业园这种具有典型示范作用的标志性工业园区，为其他在建或即将建设的产业园区树立参考标准。

(三)发掘跨境电子商务发展潜力，强化人民币海外认同感

首先，制定专项管理办法，建立多层次跨境电商监管体系，明确跨境电商监管责任，做到有法可依、有责必追，规范行业发展，降低跨境电商在发展过程中的风险概率，推动跨境电商行业有序发展，为人民币标价提供市场环境；其次，优化跨境电商物流模式，积极推进仓储基地海外化，提高物流配送效率，降低企业资金周转和营业成本。同时，促进物流网络体系与企业营销的国际化发展，提升企业市场营销能力，扩大海外服务范围，提升国际市场份额。