强化ESG投资理念?提升公司治理水平

李小姗

摘 要 ESG投资理念近年来快速在国内发展起来，其核心是在兼顾股东利益的同时，更专注于企业可持续发展能力，以共同构建一个美好和谐的社会为最终目标。推广ESG投资理念可以促进公司董事会改善和提升治理水平，转变治理方向，实施对应的治理策略，取得更好的治理效果。

关键词 ESG投资 公司治理 可持续性发展 股东利益

一、ESG投资理念解读

ESG（Environment， Social and Governance，即环境、社会及管治）投资是近十年来在国内外市场中迅速发展起来的一种责任投资理念，也可以理解为可持续发展的社会责任投资理念。ESG投资在中国兴起虽不算超前，但其发展和被重视程度却引起国内上市公司的极大关注，ESG投资理念的重要性及紧迫性已成为全社会的共识。

ESG投资理念包括3个方面，一是企业对环境的保护，如企业改进工艺技术，采取其他措施减少废物排放、节约资源、利用能源;二是企业与社会和谐发展，如以人为本、关心员工、参与公益事业、服务社区建设等;三是提升企业治理水平，企业在处理好各方利益关系的基础上，强化ESG投资势必为上市公司治理水平带来正向促进并提升的影响。

二、国内政策促进ESG理念在中国市场迅速发展

2006年，深圳证券交易所发布了《上市公司责任指引》，鼓励国内上市公司自愿披露社会责任报告;随后上海证券交易所于2008年发布通知，要求上市公司社会责任报告中的披露内容具体化及量化;2012年，香港联交所颁布《环境、社会及管治报告指引》，将香港上市公司ESG披露职责由原来的“建议披露”提升到“不遵守就解释”，并于2016年初正式执行，一年后香港联交所再次提出细化披露内容的要求，需在2017年度ESG报告中披露关键绩效指标（KPI）;2018年，中国证监会修订了《上市公司治理准则》，要求上市公司“积极履行社会责任，形成良好公司治理实践”，并确立了ESG披露的基本框架。

上述一系列政策出台极大地促进了ESG投资理念在中国资本市场落地生根并且快速成长起来。很多上市公司通过组织研究政策、参加专业研讨会、制定公司未来发展策略、探讨ESG披露方案等形式对ESG投资倾注了前所未有的努力。因此中国上市公司的治理目标转向了更为重要的一个方向。

三、ESG投资理念与股东利益休戚相关

完善并提升公司治理水平是上市公司合规运作、良性发展的首要基础。公司董事会一直致力于推行高标准的企业管治政策，为股东创造更大价值。

但从表面上看，ESG投资会影响到股东利益，因为企业如果专注于保护环境和回馈社会，那必定要投入足够的时间、精力和资金来处理，这样毫无疑问增加了公司成本，减少公司收入和利润，与维护股东利益似有冲突。但事实是，企业追求的不应该是短期昙花一现的利益，而是长久的可持续性发展的永续目标，ESG投资从全局和长期来看，对公司有更深远的意义，比如企业环境保护做得到位，就不会发生由于违规操作引起的受处罚或赔偿的恶果;企业关爱员工、以人为本，员工积极性高，工作效率自然随之高涨;企业重视社区建设，会为自己带来良好的口碑，进而吸引更多投资者的关注，这样企业可持续发展能力一定会越来越强，会为股东带来更大更长远的利益。所以说ESG投资理念与股东利益并不矛盾，而且休戚相关。

四、ESG投资提升上市公司的治理水平

ESG投资理念入住中国市场以来，其发展趋势必定会推动国内上市公司治理水平的进一步提升，提升主要体现在治理方向、治理策略和治理效果的以下几个方面。

第一，ESG投资理念促使董事会治理目标的方向发生转变。2019年8月，《公司宗旨宣言书》的签署是董事会转变治理方向的一个重要标志，宣言书中包括贝佐斯、库克等在内的181家美国顶级公司CEO集体发声：“股东利益不再是一個公司最重要的目标，公司的首要任务是创造一个更美好的社会。”当然，这里并不是说股东利益不重要，而是说环境、人文和社会等因素更应该是一个企业首要考虑的因素，将可持续发展带入企业文化，公司治理目标要向创造美好社会这样综合全面的方向转变。

第二，针对ESG投资，董事会在治理策略方面也需作出调整。2018年，中国证券投资基金业协会发布了《中国上市公司ESG评价体系研究报告》，董事会可以授权公司管理层在这个研究报告基础上制定出符合自身企业特点的ESG绩效的指标体系，董事会负责对指标体系进行批准和审核执行效果，同时提高ESG信息披露质量，在满足法律法规的前提下提高ESG关键指标披露率，做到绩效类指标和政策类指标并举。此外，董事会还需加强对自身特定行业的识别和管理，制定相应的管理机制，构建企业ESG信息披露体系，积极调整治理策略。

第三，董事会还要考虑一个很重要的问题，即如何实现企业经济效益和社会环境效益、短期效益和长期效益的辩证统一，就是在两方面之间找到一个平衡点。企业在强化ESG投资时不能超限度地损害股东利益，如何找到这个平衡点则需要董事会和高级管理层团队合力攻关，如有必要可聘请第三方参与评价ESG投资效果，制定符合公司利益的短期和长期发展规划及滚动规划，兼顾环境和社会影响，将可持续发展计划贯彻到日常运营中。如果股东短期利益和企业长期利益发生冲突，董事会有责任协调好各利益方之间的关系，本着既维护股东的利益又寻求股东对公司可持续性发展规划的认同与支持。这是公司治理中非常重要的一个内容。

（作者单位为中海石油化学股份有限公司）

参考文献

[1] 余兴喜. ESG与股东长远利益辩证统一[J].董事会，2019.

[2] 向道泉.董事会别干杀鸡取卵的事[J].董事会，2019.

[3] 欧阳泽蔓.从限制股东权利到理顺四大关系[J].经济法研究，2016.