中小高新技术企业融资问题探析

任建飞

摘 要 随着我国经济的快速发展，以“科技创新”为导向的高新技术企业脱颖而出，成为调整产业机构、提高国家竞争力的生力军，对社会经济整体贡献发挥着不可磨灭的作用。高新技术企业的加快发展，特别是中小高新技术企业的蓬勃发展，离不开其自身强大的科研技术成果创新转化能力，更离不开长期大量的资金投入和支持。由于高新技术企業高投入、高风险、高收益等自身特殊性，以及信息不对称、信用体系不完善、外部融资渠道不畅通等因素的存在，使我国的高新技术企业普遍存在融资难的问题，尤其是中小高新技术企业。造成企业无论是在种子期、初创期还是在成长期都存在资金匮乏、无力发展的境地。资金是促进中小高新技术企业发展的初始动力，它对企业的成长和发展起着至关重要的作用。如何缓解中小高新技术企业融资难的现状，是当前全社会要共同面对、共同探讨的问题。本文阐述我国中小高新技术企业的融资现状，分析中小高新技术企业融资难的原因，并提出缓解融资难的建议。

关键词 中小高新技术企业 融资难 建议

一、我国中小高新技术企业融资现状

这几年，随着我国经济实力的不断增强，在国民经济发展中，中小高新技术企业在促进经济增长和国家科研、技术创新等方面发挥着重要的作用和高贡献率。然而，中小高新技术企业在融资方面所获得的金融资源与其在国民经济和社会发展中的地位和作用是极不相称的，主要体现在以下几个方面。

（一）融资渠道狭窄单一

目前，中小高新技术企业的融资渠道主要有直接融资和间接融资。直接融资以股票、债券融资为主要金融工具在证券市场上进行融资为主。受历史因素影响，我国现有的证券市场门槛较高，创业投资体制的不健全，公司债发行的准入障碍，使得中小高新技术企业难以通过资本市场公开募集资金。成功登陆主板市场的主要是实力雄厚的大型企业，创业板和中小企业板对企业的成立年限、资本结构、经营业绩、盈利状况等方面的指标要求也很高，2019年3月份推出的科创板虽然为科技创新型的高新技术企业增加了一条快速通向资本市场的融资通道，但登陆的门槛要求同样很高。在发行企业债券方面，由于金融风险的存在，中小高新技术企业发行的债券很难得到政府相关部门的批准，投资者对中小高新技术企业发行债券的信用也心存顾虑，缺乏购买信心，从而使中小高新技术企业也难以通过发行债券的方式取得资金。

间接融资以银行贷款为主。目前，国内的商业银行贷款的客户主要是大型国有企业或民营企业，贷款方式还是以抵押、担保为主。而中小高新技术企业因其“轻资产，重技术”的特点，没有可供抵押的有形资产，只有商标、知识产权、专利技术等无形资产，因无形资产评估有其自身的局限性和未知的市场风险，所以银行没办法接受无形资产抵押，给企业融资带来了严重障碍，造成中小高新技术企业普遍难以取得银行贷款。

（二）外部间接融资信贷支持少

中小高新技术企业由于自身缺乏信用、自有资产评价难度高、缺乏抵押资产、信息半透明等原因，很难从银行获得信用贷款支持，再加上中小高新技术企业的市场淘汰率要远高于国有大中型企业，银行贷款给中小高新技术企业要承担相对更大的金融风险。而相对于大型企业，银行对中小高新技术企业贷款申请存在区别对待现象。虽然目前银行逐渐加大对中小高新技术企业信贷总额的支持，但这和中小高新技术企业高投入的科技创新研发所需大量资金相比还是杯水车薪，远不能满足中小高新技术企业对于资金的需求。

（三）融资成本高

企业的融资成本主要是利息支出和手续费用。中小高新技术企业在银行申请贷款能够获批的主要是一年期以内的短期流动资金贷款。由于中小高新技术企业信息不透明、可抵押的实物资产较少、难以提供必要的抵押品等行业特点，银行可以给予的授信额度很低，贷款总额基数小，但是手续繁杂，从而增加了贷款成本。银行考虑贷款风险，同时从自身利益出发，会要求企业提供相应的抵押物或担保手续，但是绝大部分中小高新技术企业自身无法提供符合银行贷款要求的资产抵押，只能寻求金融中介担保公司提供担保，通常担保公司收取的担保费率年化率大约在2%～3%的比例，而这些费用支出无形中加大了企业经营负担，造成融资成本居高不下。

二、中小高新技术企业融资难的原因分析

（一）现行融资体制缺乏对企业金融政策的扶持

一直以来，我国的金融机构都难以为中小高新技术企业提供普及性的金融服务，这是由于我国的金融体制始终以国有经济为导向，而现行的融资体制也是为了适应我国国有企业外源融资需要而建立的，这种在信贷决策上偏离商业原则的金融体制使中小高新技术企业在外部融资时面临诸多困难。从目前我国银行体系来看，为中小高新技术企业融资服务的政策性银行还是很少的，虽然在国务院的大力支持下，科技贷款项目第一次出现在了中国人民银行的信贷计划中，几大国有商业银行也陆续相应人民银行的号召，分别设立科技信贷机构，让高科技公司信贷业务得以成为现实，但是能够解决中小高新技术企业资金需求的银行还是少之又少。

（二）信息不对称造成银行无法把控贷款风险

一般而言，商业银行提供贷款服务需要企业满足营利性、流动性、安全性这3个条件的要求，银行在平衡风险和收益中会更重视风险的把控。因此，在融资市场中小高新技术企业信息不对称的情况下，银行无法详细掌握资金需求方的信用等级、经营状况和赢利能力等相关信息，也无法观察到资金需求方的风险程度，会使银行面临逆向选择。

逆向选择是由信息不对称引起市场资源配置扭曲的现象。在中小高新技术企业融资方面，企业对自身情况了如指掌，而银行对企业内部经营情况了解甚少，银行从自身利益考虑，根据企业借款项目的风险程度作为贷款利率的制定依据。企业为了得到贷款会隐瞒自身的某些信息，这对银行是非常不利的，银行采取提高贷款利率的方式来降低风险。这就导致投资收益率相对较低、低风险项目的企业放弃贷款，留下的是高风险企业。对于中小高新技术企业来说，在科研成果转化期需要大量的资金投入，但科技产品是否能开发成功、是否有受众市场，企业也没有绝对把握。一般来讲，初创期的企业很少有业绩，未来的预估收益具有不确定性，再加上企业信誉度尚未建立，所以对银行而言，宁愿选择相对较低利率水平上拒绝一部分企业的贷款需求，也不愿意选择在高利率水平上满足借款企业的申请。

（三）担保体系不健全

目前，我国银行贷款方式主要是信用贷款、抵押贷款、担保贷款，银行信用贷款的服务对象是大中型国有企业或是超大型具有行业市场霸主地位的民营企业。中小高新技术企业只能选择后两种贷款方式，但中小高新技术企业自身资产结构的特殊性决定了无法提供合适的抵押物，同时具有高风险的特点又很难找到合适的担保机构。市面上的绝大部分担保机构性质都是民营的，素质良莠不齐，政府背景的担保机构数量很少，银行对担保机构资质要求很严格，有政府背景的担保机构才能得到银行的认可。此类担保公司都有很强的风险和法律意识，为企业提供担保都非常谨慎，一般不愿为中小高新技术企业做担保，中小高新技术企业在初创期负债率高，自有资产缺乏且质量不佳，也很难得到有效的担保方式。

（四）中小高新技术企业自身原因

我国中小高新技术企业普遍存在自有资金不足、资信不高、企业制度不规范、信息披露制度不健全等问题，导致企业与银行及相关金融机构存在严重的信息不对称。在申请贷款时，贷款企业提供的财务数据缺乏真实性、透明度差，银行不能如实掌握贷款企业的经营情况和财务状况，再加上一些企业信用不好，造成银行无法对企业进行评估或因企业信用过低而不给贷款。中小高新技术企业以商标、专利、知识产权、科技创新成果等无形资产为核心，缺乏可抵押的有形资产，而银行贷款抵押一般都是有形资产，此项硬性指标规定使中小高新技术企业因无法提供满足贷款要求可抵押的有形资产而被银行贷款拒之门外。当前中小高新技术企业的盈利性普遍较低，银行对企业的信心不足，不愿意贷款给企业。

三、缓解中小高新技术企业融资难的建议

（一）金融机构加大对中小高新技术企业融资的扶持力度

目前，部分大型商业银行已经成立服务于中小高新技术企业贷款的信贷部，但是中小型商业银行并没有针对中小高新技术企业贷款服务的机构。建议已成立信贷部门的商业银行要真正把解决中小高新技术企业融资难的问题作为己任，加大银行政策支持力度，切实服务落地。同时，尽快成立中小商业银行贷款服务于中小高新技术企业的信贷部门，利用好这类银行自身相对灵活的贷款政策，来解决融资金额基数较少的企业资金需求。为那些科研创新能力出众、市场前景光明、业务管理规范而缺少资金投入的真正有技术竞争实力的中小高新技术企业提供相匹配的贷款服务。

（二）建立和完善企业融资信息披露制度

企业有资金需求向银行申请贷款时，银行首先要对申请贷款企业实际经营情况进行现场尽调，通过和公司创始人、股东、高管等相关人员询问沟通后对企业有初步的了解。如果企业具备银行贷款所要求的基本条件，那么银行会要求企业提供近3年完整的财务报表，来分析企业的负债率、盈利能力和现金流是否满足贷款要求。申请贷款企业要如实向银行提供自身的经营财务数据，便于银行全面掌握企业实际的资产负债和盈利情况、把控风险，同时可以得出是否可以贷款给企业的决定。如果银行不能及时拿到贷款企业真实的财务数据，就没办法去掌控贷款风险，满足不了银行对于贷款的基本要求，也无法为企业融资服务。所以，及时、准确、真实财务报表的披露将提升企业财务透明度，为加深企业更好地和银行之间的融资沟通起到至关重要的推动作用，也能消除信息不对称带来的不利影响。

（三）大力发展各类担保机构，最大限度满足企业贷款需求

现阶段，阻碍中小高新技术企业融资难的主要问题是贷款担保。我国目前可以给中小高新技术企业贷款提供担保服务的机构少之又少，所以必须建立中小高新技术企业担保机构和再担保体系，加大对中小高新技术企业的贷款担保投入。首先，以政府为主导的担保机构要把服务的倾向对象从大中型企业逐渐分配出一部分到中小高新技术企业身上，使中小高新技术企业能切身体会到这类担保机构强大的担保实力;其次，可以发挥中小高新技术企业之间的互助担保，成立互助担保基金，由各中小高新技术企业联手共同出资为自己担保，互助担保基金提供有偿担保服务，实现基金的滚动发展;最后，建立和发展以市场规范运作为前提的商业性担保机构。

（四）强化和完善企业内部治理结构及财务管理制度

第一，大多数中小高新技术企业债务结构不合理，负债主要都是由流动负债构成。要结合企业创新技术研发投入高、周期长的行业特点，应考虑适当增加长期债务的比例，来减轻公司短期债务的还款压力。

第二，提高企业自我积累和发展能力。中小高新技术企业在不同发展阶段所需資金量是随时变化的，这就要求企业要做好内功，提高市场盈利能力，通过留存收益的积累为发展蓄能提供内源资金，减轻企业外部融资渠道不畅的压力。

第三，完善企业财务管理制度，建立健全企业信用体系，吸收专业化的财务人员，使财务人员有良好的财务素养和敏锐的资金管理意识，加大金融机构的财务报表透明度和公开度，建立良好的信贷合作关系。

第四，专利、商标、科技研发成果等无形资产是中小高新技术企业的核心资产，企业要利用好知识产权的优势，积极开辟知识产权质押的融资渠道，做到物尽其用，为企业发展提供资金保障。

第五，对外积极对接资本市场，整理好企业的股权架构，形成产权清晰的“责、权、利”明确的法人治理结构，为早日登陆资本市场做好准备。

四、结语

目前，要打破中小高新技术企业融资难的困境，需要政府的大力支持、金融机构的重点关注和企业自身融资意识的强化、科学规范的管理、提高盈利水平等共同努力。在“科技创新是驱动社会经济发展的源动力”的号召下，中小高新技术企业的高速发展也是全社会经济发展提速的重要组成部分，要达成这一目标，就要全社会真正关注中小高新技术企业融资难的现状，为企业融资难的问题提供切实可行的解决办法，中小高新技术企业自身也要拿出亮眼的经营业绩和惊人的科技创新转化成果来得到金融机构和资本市场的青睐。

（作者单位为北京环磨科技有限公司）

参考文献

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