政府引导基金支持地方实体经济发展的探索

王旭新

摘  要：对于政府引导基金来讲其属于对新兴产业的推动名和参与创业投资的有效措施，其示范效应带来的有效性可预见此种形式的政策性产物将存在很长一段时间。通过对与当地区域经济的适配性产业的支持以及国家产业指导方向的战略性产业的直接参与，所带来的示范效应将引发社会资本更主动地涌进该产业领域。

关键词：地方政府;引导;基金;区域经济发展;影响

前言

自2015年政府出台《政府投资基金暂行管理办法》以来，政府引导基金迅速成为地方政府融资方式主要渠道之一，用以支持地方基础设施建设和产业升级。在地方层面，各地政府纷纷响应号召，市场的布局整体呈现出新旧投资理念不断相互交替。

一、政府引导基金的意义和作用

政府引导基金目前已成为了创业投资领域最重要的力量之一，在国家对地方的产业规划及经济推动上扮演着至关重要的角色，此举有利于政府对宏观及中观经济的调控和指导，同时也为我国创投领域创造良好的环境。政府要努力克服“市场失灵”的问题以及尽量避免或降低财政政策可能造成的“挤出效应”。[4]政府作为引导基金的实际主导者，应参与到资本市场的实际运作中来，所以政府应该发挥良好的示范效应，通过直接或间接的方式没规范并引导资本市场中的投资行为给市场一个稳定的资本环境。目前我国政府参与创业投资的方式主要有五种，分别是：引导基金、设立创投公司及产业基金、财政补贴、设立创业孵化器、制定政策法规。近年来，政府参与创业风险投资的角色正在慢慢转变，设立创投公司的方式逐渐淡化，更多的是以设立引导基金的方式参与，此举能更好地吸引和撬动的社会资本进入创业投资领域，财政资金也得到了杠杆放大，同时也吸引了更多的民间资本进入新兴产业和政府鼓励的领域，极大地克服了社会创业投资因自由配置所导致的“市场失灵”问题，促进新兴产业和创新型中小企业的发展，加快我国产业升级的步伐。

二、调整资本配置，推动产业政策实施

我国政府引导基金主要的投资对象是创新型企业，借此引导和吸引社会资本也参与投资这类行业。我国创投界的投资机构目前偏向于投资短期就能见效并识别的IT 类、互联网类、餐饮、教育类项目，而对于如节能环保、生物医药、高科技研发型这等项目周期长、见效慢的投资项目偏好有限，而这与国家所鼓励和规划的产业布局和战略方向有偏移，创投资金无法有效发挥其对产业升级、调整、发展的促进作用。政府通过设立引导基金，以其示范性效应和信用来吸引、鼓励和撬动社会资本，能起到对社会资本的配置按照国家产业政策规划的方向进行调整，引导资本流向国家所鼓励的如新能源、新材料、生物医药和节能环保这类战略新兴产业，从而加快孵化一批研发能力强、市场敏感度高、竞争力强的创新型企业，如此我国产业结构的调整和升级才能尽快实现。

三、科学引导社会资本

创业投资具有投资风险大、投资周期长以及流动性差等特点，故我国现阶段投资领域中的创业资本占比极小，更多的资本偏好流动性更高的投资方向如证券投资。如此造成投资领域中资本配置的严重失衡，创投界的投资资本供给严重不足，造成这一现象本质是因自由市场机制在目前阶段的配置失衡造成的。只有通过政府的手段，才能扭转这一局面。而政府引导基金的设立，一方面能补充投资领域中创业投资方面的供给，从而解决创业投资的资金来源问题;另一方面，由于引导基金是以政府为运作主体，其参与创业投资对社会资本的引导也起到了引导和撬动作用。所以，政府设立引导基金，以其财政资金和信用作背书，吸引社会资本、国外资本参与到创业投资领域中来，是对创投界资金供给端的一个巨大补充。（三）引导投资资金的流向，扶持创新型企业成长引导基金因其政府主体背景，因此具有明显的政策意义，即扶持和培育创新型或创新能力强的中小企业。从整个全球投资资本的投资偏好来说，包括我国和国外投资机构更偏向于中后期的项目，即商业模式和盈利模式较为明确已得到验证的项目，典型的就是即将登陆资本市场（即 Pre- IPO）的企业，造成成长初期的企业投资资本供给端相对缺乏。而种子期和初期的项目由于其风险巨大，投资回收周期不明确等特点，很难吸引到投资机构的投資。即整体格局呈现中后期项目供给过剩，甚至出现投资机构争抢融资份额的情况，而偏早期的项目融资困难，随时可能因资金无法支撑而被迫倒闭。通过政府设立的引导基金，以自身的示范效应加上政策的支持，撬动和吸引社会资金加入到投资初创期企业的行列中来，如此才能培育出潜在创新能力强、市场竞争力强的初创企业，加速其成长，为社会资本的投资进入降低风险，从而创造后续良好的投资合作，吸引更多的投资机构出资帮助这类创新型的企业做大做强，最终建立起企业与创投资本共同发展、政府资金与社会资本相互促进成长的创投体系，形成良性循环，培育出更多的创新型企业或者符合当地发展需要的企业。

四、促进区域间经济均衡发展

如果单纯依靠市场机制的作用，会使得创投资金和资源在区域间分配不平衡的分化更加严重，会造成强者愈强的格局，这样经济基础好、商业环境好的地区更加容易吸引创投资本的青睐，各地的资金纷纷向这些地方用来，类似于极化效应地使得相对落后地区的资源愈加贫乏。这种不平衡会加大区域间经济发展的分化，与国家政策方向亦不相符。通过设立政府引导基金，以政府的示范作用和排头兵作用，吸引社会资金和注意力投向中西部地区，发掘更多的投资项目，培育出一批当地的创新型企业，引领当地经济的发展，从而有利于缓解区域经济发展的不平衡状态，对促进区域经济平衡发展具有积极作用。设立政府引导基金具备的多项积极作用，从加大创投机构对创业期企业的关注，到加大初期项目的资本供应;从培育符合国家战略方向及地方产业方向的创新型企业，到平衡区域经济的发展等，为各地培育起一批具备创新能力和符合当地产业方向的企业起到积极作用。

结束语

无论是政策导向，还是主流投资机构自发选择，政府引导基金持续增长都是融资难、市场潜力强、发展前景明朗的中小型企业的最佳支持。引导基金以股权方式进驻后，企业项目优化、产业结构不断升级，从而带动更多流动资本沉淀到实体经济的价值投资中。同时，将引导基金交由具有市场投资专业的管理团队进行操作，可以有效发挥市场无形之手，充分发挥引导基金的市场价值。

参考文献

[1]  安亚军.国内外财政科技投入金融化运作比较 — —以创业风险投资引导基金为例[J].经营与管理，2014，（03）：111～115.

[2]  陈少强，郭骊，郏紫卉.政府引导基金演变的逻辑[J].中央财经大学学报，2017，（02）：3～13.