货币政策的市场化协同与大数据机制研究（一）

邹平座

宏观经济政策的有效性取决于信息水平的高低，科技革命引起的信息化浪潮对于以往的宏观调控模型形成冲击，甚至是革命性的作用。从好的方面讲，善于管理信息和挖掘信息，会使政府效率明显提高;从坏的方面讲，巨量的信息会使政府出现“信息溺死”现象，宏观管理出现极度混乱，各种风险急剧上升。

信息化革命使价值函数发生异变，这种变化改变了价值规律与经济增长规律，使传统的经济理论与模型被破坏，如果政府不能迅速调整宏观管理方式，就会使宏观调控失败，产生经济与社会危机。

2020年是一个重要的转折点。

深入理解与把握M2/GDP指标

中国的M2/GDP这个指标明显大于其他国家，很多人错误地认为中国货币超发，甚至认为中国金融效率十分低下，主张紧缩货币。这个数据作为国家宏观调控的主要经济指标是十分重要的，需要进行深入理解与把握。

归结起来需要解决以下三个问题：第一个需要解决的问题是中国的GDP到底是多少？第二个问题是如何求解准确的及时的充分的GDP数据？第三个问题是面对巨大的不确定性，中国的货币政策何去何从？

这一连串问题如货币金融学“歌德巴赫猜想”，是当前急需回答的问题，也是关心货币、财富、增长的人们天天都在关心的问题。

关键是如何解决这些问题。科技革命背景下的信息技术发展和科技金融的发展为我们找到解决这个问题的思路。那就是通过市场化方法建立货币政策的微观基础，充分发挥市场的信息发现功能，利用互联网、大数据、区块链等技术，建立货币政策的市场化微观模型，实现货币政策的准确性、及时性、完整性、科学性;管理收入大数据、财富大数据、消费大数据、投资大数据。这些数据本身就是生产资料，这种数字资产的市场化过程，会使得宏观经济数据更加清晰完整，及时准确。

更为重要的是拓展货币的功能，使货币金融成为创造价值的工具与手段。货币成为创造价值的工具，不但具有价值尺度功能，还使货币与价值尺度统一起来，货币创造过程就是价值创造过程。通胀与通缩不再发生。货币、货币理论和货币政策进入一种新的时代和新的世界。这是一个划时代的革命，无论是哪个国家，先认识到就会优先进化，变得强大而具有竞争力，实现超级制度红利。

需要建立GDP大数据模型

如果教条式套用传统货币政策模型，就会出现明显的“货币政策失灵”，所以要建立GDP大数据模型，并且实现市场化、微观化、动态化管理。

中国的GDP数量问题对于宏观调控来讲的确是一个大是大非问题，来不得半点含糊。2015年，国际货币基金组织（IMF）在最新报告中首次预测，“美国时代”已经接近尾声，按购买力平价计算的中国GDP总量将在5年后超越美国，2016年将成为“中国世纪元年”。这则消息如同一颗“重磅炸弹”，引发争议。

实际上，这种算法并不科学，人民币汇率用购买力平价计算关键在于选择商品的标的，从目前的情况看，中国有的商品是高估，有的商品是低估。目前中国主要农产品价格和耐用消费品价格用PPP算都高于国外。IMF的结论是不成立的。

在硬币的另一面，应该看到中国的GDP不同于其他任何国家，实际统计的数据被低估。

第一，中国的经济结构十分复杂，经济的细胞以家庭为主，还存在大量的国企和央企，这种经济结构存在大量的“内部交易”。一个家庭之间的经济主体往往是不计报酬的，比如儿子为父亲打工是没有收入的，农村家庭的自留地收入也是不计GDP的。国企之间的资产调拨（非上市国企）也属于内部交易。

第二，中国市场化程度低，大量的产品与服务由于产权不清没有进入交易过程，还不是商品。市场是发现价值和信息的。一个国家的GDP可统计量与其市场化程度成正比。一是中国大量的无形资产如知識产权、艺术品、古董等没有明确产权，除了影响其效率以外，这些无形资产大多无法交易，数量十分庞大。二是中国大量的服务产品无法形成商品，如法律服务、社会服务等。三是中国目前有大量的生产资料如农村土地等没有明确产权，无法进行交易。

第三，中国是生产资料公有制国家，生产资料交易主要是使用权，如土地、矿山、房地产等不动产权，这些资产必定影响商品的产出价格，也势必低于所有权资产。这一块影响GDP多少各种资产各不相同。

第四，中国存在大量的公共物品，不但使GDP被严重低估，而且还改变中国的消费率，因为公共物品大部分只统计投资不统计消费。一是庞大的政府体系及其附属机构的自身消费等具有公共物品性质而且数量惊人。二是中国的国企生产大量的产品与设施是公共物品和“准公共物品”。这个量很大，每年都有几十万亿，如公路、公园、广场、水利、体育馆等。三是中国大量的服务业是由政府提供，如安全、教育、文化、法律等，商业化程度远低于市场经济国家。2020年暴发的新冠肺炎疫情更加反映中国公共物品数量巨大。

公共物品往往只有投资没有消费统计，使得很多经济学家认为中国的消费不足，出台政策鼓励消费，使得近几年中国家庭负债急剧上升。其实中国的消费数据是严重失真的。无论是产出法还是收入法，中国的GDP都是严重低估，而且消费总量严重低估，消费率严重失真。

第五，中国统计制度不健全，有大量的灰色经济没有计入GDP，税收制度不能起到数据验证效果。统计误差较大，计划性强，客观性弱。中国的经济成份十分复杂，据说是赤、橙、黄、绿、青、蓝、紫、灰、黑、白各种颜色的经济都有。统计部门无法统计全面数据，特别是灰色收入和地下经济。

总的来说，全球各个国家的GDP与M2的统计都有其特殊性，在实际分析与运用中要区别对待。要准确地把握一个国家的GDP需要多种渠道进行统计，然后反复修订。税收制度严格的国家，税收增长是一个非常好的参照指标，因为收入法计量的GDP与税收的相关度非常大。但是，税收在中国与GDP的相关度较弱，因为中国的税收体制还不太健全。其他的如用电量、运输量等都可以作为参考。

模型以宏观经济数据产业为基础

货币政策参考的GDP指标应该重视以下几个方面：一是产出法要与收入法相互验证。二是全国统计要与地区统计相互验证。三是GDP数据要与税收等各种相关指标进行验证。四是宏观数据要与微观数据相互验证。五是政府数据要与市场数据相互验证。

当前宏观经济数据需要创新的是建立一个宏观经济数据产业，在数字经济时代，充分运用现代信息技术，建立科学的、动态化的、准确及时的宏观经济大数据系统，并且把这个过程变成一个创造价值的过程。党的十九届四中全会已经明确数据是一种生产资料，参与国民经济分配。宏观经济分析模型就可以建立在这种基础之上，求解科学准确及时的经济大数据，实现货币政策的科学性与及时性。

首先，我们构建多变量GDP的大数据，设计家庭（个人）、企业、政府、国外四个部门。

其次，对大数据模型进行单变量分解，建立大数据的市场主体与交易结构。对每个人的大数据进行托管与确权，使得相关数据成为各主体的资产，建立资产负债表。为了使得模型变得简单而实用，我们把个人作为唯一主体变量，从而计量每个人的价值，托管每个人的收入与支出，更加容易求解GDP总量。

单变量求解GDP的方式使得经济分析过程简单化，税收验证更加可行。在总体研究路径上，首先确定人的价值总量就是社会经济总量，人的价值增量的时间积分构成一个时期的GDP。其次是这种函数模型更加明确社会生产的目标与任务。第三是以人的价值作为单变量函数求解GDP，使得人的价值数据成为一种真正的数字资产，进一步结合区块链技术生成数字货币，这种数字货币不仅是价值尺度，而且能够创造价值。

第三，建立消费大数据与投资大数据模型及微观运营系统。市场的重要功能在于发现价值与信息。在此，我们分别建立消费供应链运营系统和投资价值链运营系统，并且分别把这两个系统交给市场。

世界经济从商品经济转向数字经济一个重要的标志就是传统的会计管理价值的模型转向区块链管理价值。经济体发生裂变，股份制经济转向通证制经济。区块链赋予每个人分布式账户，用以管理和核算人的价值，从而实现经济制度的民主化。股票是一种以股权为分配红利的凭证，但是数字经济背景下，每个人的数据具有价值，参与分配，就出现了以人的价值凭证——通证（token），它是人的价值凭证，用区块链核算。这个转变改变了人类的分配制度，使得每个人都有参与分配的权利。每个人的大数据是科学计量的，本质上反映一个人创造价值的能力。

这种文明叫做“科学社会”，因为运转逻辑是科学的，是用高度发达的信息技术、区块链技术、大数据技术和人工智能技术计算出来的价值。从历史学的角度讲，人类将进入“第三次文明”——科学社会。

第四，建立收入大數据模型与运营系统，通过个人价值管理系统，研究人的存量价值与流量价值，并计算他们的劳动收入与资本收入，从传统经济学的生产函数和增长函数来看，在逻辑上是统一而连续的。

设每个人都有时间价值，并且每个人拥有管理个人价值的区块链分布式账户，每个人可以对自己未来的时间使用权进行交易，并且在区块链账户中取得收入。资本收入作为过去的人的时间价值也是可以折算为人的时间价值，就是说人的劳动价值与资本价值参与生产过程可以创造新的价值，这个价值作为一种通证（人的价值凭证）可以交易，进入市场以后，通过企业价值链与商品价值链最终形成国民收入即GDP。所以，通证经济将非常重要，它是未来市场最重要的目标工具。因为有了它及其市场交易，就发现了货币政策所需要的数据。更为重要的是这一数据产生的过程是一个创造价值的微观市场化过程，而且通证可以转化为一种货币发行机制，这种货币完全由市场运动客观实现和发现的。货币就是人的价值，就是通证。

所以未来的国际竞争是人的价值竞争和以此为基础的货币竞争。由此想到中国的数字货币设计一定要与人的价值结合起来。

支出法计量的宏观经济数据与收入法计算的大数据是可以相互验证的。这个过程是一个市场化的过程，是动态的。在此基础上构建的货币政策框架具有及时性和连续性。中央银行深化到具体的价值发现、管理与创造过程，这是数字经济时代的重要特征。中央银行与货币这种新功能的产生有赖于科技革命产生的信息技术的不断创新。

对于中国来讲，这种模型的运用将是非常重要的，它能够较快提高中国人的人均价值，如果中国人的人均价值等于美国的话，中国的GDP将是美国的3倍-4倍。更加深远的意义在于这是一种变革，一种划时代的变革。