证券市场的投资风险规避研究

冯紫琪

摘 要：随着我国社会主义市场经济的深入发展，证券市场也随之不断深化。由于我国证券投资市场建立较晚，发展不成熟，与发达国家地区甚至于一些新兴市场相比，在发展规模、发展水平、竞争能力、法制建设、监管程度、内部结构不均衡等方面还存在比较明显的差距，市场泡沫较严重，风险相对较高。因此，投资者尤其是中小投资者，对如何规避证券市场的风险较为关注，本文将针对目前我国证券市场存在的常见风险进行分析，根据原因从而制定有效地应对策略，为更好地促进我国证券市场的长远稳定发展提供理论支持。

关键词：证券市场  投资  风险原因  规避

中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2020）04（b）--02

证券市场是金融市场的主要组成部分，在金融体系中居重要地位，我国证券投资市场起步于20世纪80年代，1992年中国证监会的成立，标志着中国证券市场开始逐渐纳入全国统一监管框架，初步形成了证券市场的法规体系。经过几十年的发展我国证券市场不断发展壮大，规模、结构、区域、水平有了很大地提升，对于优化资源配置、促进企业改革等方面起到了重要作用。但是，由于证券市场存在着各种风险，投资者必须做好充分地准备，了解国际政治局势和经济周期，做到微观行为和宏观经济相结合，不断增强证券投资规避风险意识。

1 证券市场投资风险原因分析

1.1 外部环境变化多端，证券市场风险大

市场风险是指因利率、汇率、指数、证券资产价格、商品价格等市场价格的不利变动导致投资者受到损失的风险，证券市场的需求是指投资者的买入行为，即在一定价格下，投资者愿意并且能够买入的数量;供给是指卖出行为，即在一定价格下，投资者愿意并且能够卖出的数量。根据供求理论分析，在目前的价格下，当市场的供给出现匮乏或增加资金时，也就是需求大于供给时，我国的证券市场的价格会随之上涨;反之，当市场的供给出现盈余或减少资金时，即需求小于供给时，我国的证券交易市场的价格也会随之下降，如果供需平衡，价格就会稳定。

随着我国国际贸易的增加、经济全球化的拓展，国际金融市场的变化对国内金融市场的影响日益显著，国际政治局势和宏观经济形势变化多端，证券市场价格波动的复杂性和不稳定性尤为显著，投资者对未来市场变化不清晰，对投资企业核心竞争力不了解，对投资风险不能准确评估，从而导致投资风险加剧。

1.2 上市公司自身存在缺陷

上市公司的自身发展是影响投资者决策的重要因素，目前我国经济体制建设不够完善，资本市场泡沫较严重，上市公司投资价值很小，企业质量不高，例如，近些年部分上市公司炒概念、玩周期、玩P2P，资本市场出现了很多白马股，但近两年，大都相继爆雷，发现财务舞弊严重，导致中小投资者损失惨重，资本市场哀鸿一片。

原因在于：一是企业管理制度存在缺陷。企业创新能力不强，企业管理不够完善，对员工缺少激励制度，无法把员工利益和企业发展绑定在一起，同时大多企业无法根据外部经济、政治形势及时调整管理模式，对宏观经济形势判断有偏差，致使企业的長期持续发展出现问题。二是企业缺乏责任意识。部分企业把上市后发行股票作为融资、圈钱的一种方式，主要为了谋取利益，企业发展管理的依据为个人利益最大化，导致部分上市公司缺少对证券投资者责任意识，不注重提高自身的经济实力和核心竞争力，导致企业质量难以提高。三是企业内控制度不合理。企业财务制度不健全，没有有效执行，导致财务报表不准确，会计差错变更频繁，投资者不能有效评估风险，导致利益受到严重损失。

1.3 缺乏投资者保护机制

我国证券市场投资者多为散户，背后没有专业机构的帮助，没有专业团队的投资分析，投资决策易受媒体信息扰乱，由于事前信息不对称严重而导致逆向选择增大，且大都以赚取金钱为主要目的，玩的是“心跳”，投资相对缺少理性，投资时间较短，不注重对上市公司的价值投资，在这种对自我身份认知不清晰的情况下投资，投资者无法对市场风险进行有效评估，容易导致自身利益受损，尤其是中小投资者损失惨重，成为上市公司资本运作的牺牲品。

同时，我国证券市场处于初级阶段，相关投资者保护法律法规还未健全，投资者保护机制仍需完善和提升，在自身利益受到严重损失的情况下，很多投资者对相关法律法规不明晰，不知道如何维护自身的合法权益，诉讼过程中屡屡受挫，无法获得合理赔偿。

1.4 监管制度不够健全，实施力度较弱

严格的监管制度对保障投资者合法权益和证券市场稳定发展的重要性是毋庸置疑的。现阶段，我国部分上市公司刻意发布虚假信息，利用一些财务造假手段故意调整财务报表，以赚取高额资金的现象。由于我国监管体制建设不完善，市场执行力度不到位，发现财务舞弊行为后，处罚措施较弱，对受益者来说，处罚远远小于收益，是不成正比的，无法对受益者起到震慑作用。

同时，审计报告价值不高，注册会计师不敢于出示非无保留意见审计报告。据统计，截至2019年5月6日，共有3605家A股上市公司披露了2018年年度审计报告，其中被出具“标准无保留意见”的上市公司有3389家，占94.01%，被出具“带强调事项段的无保留意见”的上市公司有97家，占2.69%，被出具“保留意见”的上市公司有81家，占2.25%，被出具“无法表示意见”的上市公司有38家，占1.05%，无上市公司被出具“否定意见”，可见大多数企业都被出具标准无保留意见，非无保留意见占据少数，究其原因便是，事务所无法平衡自身利益和被审计单位的关系，在审计过程中话语权掌握在被审计单位，无法做到审计过程的客观与独立，易导致审计单位明知道被审计单位有舞弊行为，但仍出示标准无保留意见，导致财务报告使用者错误判断上市公司实际发展情况，导致自身利益受到损失。

1.5 信息披露制度不健全

上市公司信息披露不全面是导致中小投资者投资利益受损的关键因素，尽管现阶段我国证券市场对于信息披露的框架已经形成，出台了相关法律法规，信息披露制度在逐步走向成熟，但从客观上来说，我国金融体系建立较晚，上市公司的信息披露制度相对于国外发展成熟的证券市场是比较滞后的，上市公司对于信息披露是不主动的，对信息披露的内容是随意的且真实性不强，账上数字与实际发生额差异较大，对准则模糊地带依赖度较高，对财务报表操纵较大，究其原因便是信息披露制度不完善，上市公司道德底线较低，自我监管较差，责任感不强，最终导致的损失由投资者买单。

2 证券市场投资风险规避的建议和措施

2.1 加强投资者风险意识

首先，相关部门对投资者要坚持风险意识教育。加强投资者对专业知识的学习，了解相关知识和存在的潜在风险，客观评估自己的风险承受能力，利用所学知识维护自己的权益和利益。相关部门在投资者受到欺诈等不法侵害时，帮助其采取合理的诉讼方式，获得相应的赔偿，保障投资者的合法权益，并减少风险。

其次，投资者应关注媒体披露的案例和专家投资建议，了解公司常用的舞弊造假手段，强化自身的风险识别能力。在投资前，要查询相关信息，阅读财务报表，对公司进行财务信息和非财务信息双重风险评估，利用常用手段甄别上市公司财务舞弊行为，例如：移项分析法、应收账款和存货分析法、毛利率分析法、现金流量分析法、子公司分析法、资产重组与关联交易分析法、资产质量分析法、审计意见分析法，并制定风险应对措施，以严谨、客观的态度进行投资。

最后，投资者应以平常心对待投资中的收益和损失。切勿过于看重收益，使其不能正确估计自身的风险承受能力，反而可能导致预期收益得不到，甚至带来高额损失，并且市场导向是可操作的，投资一定要有主见，切勿盲目跟风，急功近利。

2.2 完善证券体制建设

证券监管部门要依据我国证券市场的实际发展情况，进一步明确中介机构、监管机构、行业协会在市场中的作用，做好职能的科学定位，实现对证券市场调控的有效性;完善发行审批制度，发行过程中提高市场化程度，推行“注册制”改革，宽进严出，在“宽进”的同时，更需要提高股票融资成本;完善其产权交易机制，减少利用多种方式重组使业绩暴涨的不良现象，提高资源配置效率，对关联交易透明化，合理化，减少“左口袋出，右口袋进”等现象，借鉴国外先进经验，提出相应的解决方法，整合现有证券体制，构建健康的证券交易市场。

2.3 增强企业创新能力，完善誠信机制

在对国际经济市场、利益相关者的满足方式和企业可持续发展能力的分析研究下，发现上市公司的创新能力在企业增强核心竞争力、提高市场份额上占据重要地位，商业模式的创新在企业创新上地位毋庸置疑，合理的商业模式创新可以节约交易成本、提高交易价值、降低交易风险，促进企业发展水平、盈利能力、营运能力的提高，只有被投资公司发展是良好的、可持续的，才能在源头上降低证券市场投资风险，增强投资者投资信心，使各方利益相关者获利。

上市公司的实际经营状况、未来发展前景会直接影响到投资者的投资决策。由于我国经济发展的复杂化、证券市场竞争的激烈化以及投资信息的不对称，导致投资者自身利益受损，基于此企业要建立健全诚信机制，做到真实披露财务信息、经营发展状况、为投资者提供有保障的交易平台。上市公司要把诚信纳入企业文化中，建立健全诚信经营机制，保障投资者投资利益。

2.4 完善市场监管制度，增强执行力度

任何行业的发展都离不开政府以及相关部门的监督，证券市场活力的实现是离不开政府完善的市场监管制度。

首先，要明确监督者的职责，增强监督者的责任意识，确保监管者的独立性，同时也要建立完善的信息披露制度，减少企业对会计准则模糊地带的运用，以便提高证券市场的监督管理效率。其次，针对一些公司刻意隐瞒信息、发布虚假的消息、严重财务舞弊使投资者因为信息不对称而导致自身利益受损的情况，相关部门要严厉的惩戒。最后，行业协会和证监会要增强对专业人员的继续教育，加强注册会计师审计的道德要求，对事务所内部的内控制度实行有效监督，保持审计的客观与独立，对于审计机构包庇上市公司的行为也要提高警惕，一旦发现要执行严厉的惩罚。

随着我国经济的发展以及在世界金融体系的融入，给我国证券市场带来了机遇也带来了挑战，所以我们要科学分析挑战和潜在危险，抓住机遇，找出应对策略，促使我国证券投资市场有序、稳健的发展。

参考文献

郭泽宇.关于证券市场的风险分析[J].金融经济，2018.

王蕴洁.浅谈我国证券市场风险和规避措施[J].全国流通经济，2017（20）.