基于LPR“两轨合一轨”的利率市场化改革探讨

杨嘉鸣

【摘要】近年来在我国推进利率市场化改革过程中，已经进行了贷款利率上限、下限的拓宽，但仍然是贷款基准利率与市场利率并存，也就是“利率双轨”，这样会导致市场利率向实体经济传导受到一定阻碍。文章结合当前实际情况，探讨基于LPR“两轨合一轨”的利率市场化改革，通过有效措施开展利率市场化改革工作，为其后续发展夯实基础。

【关键词】LPR“两轨合一轨”；利率市场化改革；基准利率

【中图分类号】F83

2019年8月17日，中国人民银行印发公告〔2019〕第15号，决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，促进贷款利率进一步市场化，提高利率传导效率，推动降低贷款实际利率水平。此项改革的主要目的是促使贷款利率“两轨合一轨”，促进LPR市场化水平的提升，强化利率市场化的改革效果。2019年8月20日和9月20日，LPR报价均实现了小幅下降，央行引导降低实体经济贷款利率效果初显。然而，其对银行业会产生一定的影响，这就需要在实际工作中积极应对所出现的问题，采用切实有效的措施促进利率市场化改革发展的稳步推进。

一、基于LPR“两轨合一轨”的利率市场化改革重要作用

（一）有利于促使价格型货币政策的良好转型

LPR贷款市场报价利率“两轨合一轨”与中期借贷便利（MLF）利率相互挂钩，而MLF的调整在某种程度上可以作为LPR预期的风向标，贷款利率与市场利率的关联性进一步增强，能够强化央行对信贷市场融资成本的管理效果，夯实向价格型货币政策转型的基础。LPR“两轨合一轨”不仅能够让央行在公开市场政策利率方面，形成对货币市场的一定影响，使得信息传导到信贷市场中，还有利于市场按照具体的MLF利率波动状况，合理针对央行货币政策情况进行判断，尤其是中期资金成本变化对贷款利率的传导。

（二）有利于中小微企业减少贷款利率负担

从本质上来讲LPR“两轨合一轨”能够通过市场化改革，有效的减少贷款利率。首先，其定价和MLF相互挂钩，受到经济下行因素的影响，市场的预期MLF存在一定的下行空间，之后LPR会全面反映出MLF的下降预期情况，未来大部分银行贷款与LPR挂钩时，中小微企业贷款成本下降，商业银行放贷成本增加，从而倒逼商业银行加大资产端和负债端定价的市场化程度。与此同时，LPR“两轨合一轨”具有较高的市场化程度，能够预防商业银行协同设定贷款利率的隐性下限，这样在一定程度上可以促使贷款利率下行。其次，相关监督管理部门在日常督查工作中，还可以对商业银行新发放贷款提出要求，使其可以按照LPR的要求进行定价处理，并将LPR应用状况与贷款利率竞争行为，合理纳入到宏观审慎评估中，发挥银行的督促作用，使得各个银行可以参考LPR的规定定价，提高利率传导效果，进而达到降低实体经济，特别是减轻中小微企业融资成本压力。

（三）有利于應对外部复杂环境

近年来我国的经济增速开始放缓，国际上的贸易摩擦有所升级，很多国家的央行都开始降低利息，在此情况下，就会形成较为激烈的竞争环境，外部环境的风险问题很多，带来不利影响。而在LPR“两轨合一轨”的背景之下，我国在货币政策方面不再坚持自我为主，而是按照实际情况及时作出调整，保持市场利率平台的稳定性。与此同时还能适当提升逆周期调节的力度，形成良好的信贷环境，从根本上降低企业的融资成本，为实体经济良好发展提供资金帮助。

二、LPR“两轨合一轨”的利率市场化改革带来的影响

LPR“两轨合一轨”的利率市场化改革过程中，可能会对银行造成一定影响，不利于LPR“两轨合一轨”政策的平稳落地，具体表现为：

（一）银行的利润会受到冲击

在国内外经济开始出现下行局面时，预计LPR的下调预期会很高。在当前我国存款端成本具有刚性特点的情况下，贷款利率降低，会导致银行在存贷方面的息差收窄，尤其是在短期内，银行利差将会收窄，利润会受到冲击。这种情况很容易诱发严重的利润率降低问题，尤其是一些中小型的银行，其本身就缺乏定价能力，所存在的优质类型客户数量很少，负债端的成本会提高，资产端定价也很容易受到市场波动的影响。这样在LPR“两轨合一轨”的情况下很容易导致息差收窄，出现利润度降低的现象，对银行长远发展造成不利影响。

（二）风险管理受到一定影响

在LPR“两轨合一轨”以后，贷款端的定价更加具有自主性的特征，银行很容易因为维持自身的息差亦或是进入到价格竞争中，对信贷的标准进行放松，导致信用风险有所提升，可能会加剧银行的流动性风险、信用风险和利率风险，甚至会诱发资产质量的有关问题。与此同时，在利率市场化改革的背景之下，市场中存款端与贷款端的价格会有较大波动，银行的利率、流动性等风险问题有所提升，如果不能有效进行管理，将会导致风险的压力增加，对其长远、稳定的发展产生不利影响。

（三）客户的议价能力提升

一般情况下LPR“两轨合一轨”可以将银行中的优质客户贷款利率全面反映出来，使得需要贷款的企业掌握更多议价信息，在长时间观察LPR数据信息变化之后，可了解自己和优质客户之间资质差距，合理的进行议价。这就导致银行面对高议价能力的客户，对利润目标的营销成本增加，出现较多的营销难题，银行可能不得不退而求其次，营销工作的难度有所增加，不利于其长远发展和进步。

（四）中小银行的竞争力下降

目前在LPR“两轨合一轨”的环境背景之下，很多大型银行都开始开发新的业务，为客户提供标准化的服务，其服务能力较强，稳定性很高，竞争力也相对较高。在此情况下，中小银行如果与大型银行开设相同的标准化业务，就很难与大型银行相互竞争，甚至还会出现很多问题，不能确保自身的竞争力与利润率。此外，LPR并轨，银行在贷款定价方面会获得更大的自主权，但是也会面临利差减少、竞争激烈、贷款风险加大等情况。在此情况下，如果中小银行不能和大型银行之间差异化竞争，而是采用同位竞争的方式经营，将会导致其长远发展受到影响，甚至会出现严重的后果。

三、基于LPR“两轨合一轨”的利率市场化改革银行业的应对策略

在LPR“两轨合一轨”利率市场化改革的过程中，银行会受到一定影响，如果不能采用有效措施应对问题，将会导致银行的利润率降低，对其竞争力的提升造成不利影响。具体措施为：

（一）健全FTP系统

对于FTP体系而言，其主要是将银行自主定价作为基础，明确内部资金分配的价值尺度。银行在实际发展的过程中，可按照LPR的情况选择出适应利率市场化改革的FTP体系，按照具体的资金状况，匹配出品种较为全面、期限较为合理的曲线，以此增强FTP的有效性。与此同时，银行还需重点进行风险计量系统的改革完善，创建出专业化的会计管理系统，保证可以从多个维度进行分析，为合理定价提供帮助，并促使定价工作的精细化完成。

（二）严格控制利率风险

银行在具体工作中必须要严格进行利率风险的管理和控制，在负债管理的过程中，提前进行资金头寸期限的规划处理，合理设计相关结构，借助主动负债的形式，拓宽资金的来源渠道，并提升其灵活性与可控性。与此同时，还需针对资产、负债的具体渠道进行对接与匹配，调整相关的结构，例如：利用信贷资产转让与资产证券化的形式，使得自身的资产结构更加优化，并且满足相关价值创造需求、资本约束的标准，形成良好的发展模式[1]。

（三）对负债结构进行优化处理

银行在具体工作中应该重视对负债结构的优化处理，树立正确观念，采用科学化的方式解决问题。首先，应该适当的增加主动负债的比例，于LPR“两轨合一轨”的机制之下，通过增加主动负债的比例，促使负债端利率敏感性增强，这样有助于从根本上减少负债的成本。其次，促使存款的分散化发展。一般情况下，个人的储蓄存款具有稳定性特点，结算类型的存款相对成本很低，鉴于此，建议银行在工作中强化个人与企业客户的重视度，在分散化存款的情况下，增加银行的存款量[2]。

（四）合理进行差异化定位处理

LPR“两轨合一轨”利率市场化改革背景之下，银行很难开展差异化过高的业务，只能通过信息不对称的这个渠道获取息差方面的利润。在此状况下，为了预防出现恶意竞争的现象，应该开展差异化定位工作，如果是大型银行，可以制定综合化的经营工作方案，形成标准化优质客户的相关业务，并且为优质或者大型的客户供应多元化的金融服务。如果是中小型银行，则开展非标准化类型的服务，按照中小企业、小微企业特点以及当地区域特点与特殊需求情况等，针对性的定制特色服务，提供相应的产品，这样就可以和大型银行之间形成错位竞争。需要注意的是，在实际工作中应该对人员进行专业知识与技能的培训，尤其是差异化业务开发人员，必须要掌握市场最新的信息，并学会如何开发出与大型银行错位竞争的产品和业务，这样不仅可以在LPR“两轨合一轨”利率市场化改革的背景之下提升自身竞争力，还能将自身的潜力挖掘出来[3]。

四、结语：

LPR“两轨合一轨”利率市场化改革的过程中，受到诸多因素的影响，银行会受到一定冲击，如果不能合理的进行规划管理，将会导致银行的长远发展受到影响。这就需要在实际工作中树立正确观念，健全FTP系统，严格开展风险问题的管理工作，并合理开展差异化定位活动，形成良好的工作机制与模式，创建出科学化的工作系统，在提升自身竞争力与利润度的情况下，推动利率市场化改革工作的发展，形成良好工作模式。

主要参考文献

[1]张希，陈轩.LPR“两軌合一轨”——利率市场化改革的“最后征程”[J].农村金融研究，2019，1（9）：4-5.

[2]李万赋.LPR新机制落地“100天”调查[J].金融博览，2019，15（24）：32-34.

[3]王静文，王朝定.完善LPR形成机制 利率市场化再进一步[J].中国农村金融，2019，33（20）：38-40.

[4]李伟.LPR定价改革下商业银行应对策略分析[J].财经界，2019，12（24）：77.

[5]李歌.关于LPR形成机制影响的研究综述[J].上海商业，2019，20（13）：12-13.