贸易摩擦背景下跨国企业财务战略影响分析

刘丹 刘升福

摘  要：本文从贸易摩擦的背景出发，介绍了我国企业财务战略的内外部环境影响因素，进而从利率汇率风险、信用风险以及海外投资渠道这三方面分析了貿易摩擦对跨国企业财务战略的影响及其应对措施。

关键词：贸易摩擦;跨国企业;财务战略

一、贸易摩擦背景

近几年我国已经成为全球遭受反倾销调查最多的国家之一，而且一些国家还越来越多地利用技术壁垒、知识产权壁垒等贸易壁垒对我国出口商品设限。2018年，共有57个国家（地区）对我国出口产品发起了186起“两反一保”（包括反倾销、反补贴和保障措施）调查，累计涉及我国出口近7000亿美元，而且这种贸易摩擦的影响还在积累和扩大。因此，要想在国际贸易摩擦浪潮中持续发展，我国企业必须采取相应的对策，从财务角度出发，合适的财务战略可以帮助公司规范财务活动的方向与路径，从而确保企业财务活动的有效性，并帮助企业在竞争中保持财务优势。因此对财务战略进行优化是企业保持竞争优势的关键，也是经济全球化的必然要求。

二、企业财务战略影响因素

1.内部环境因素

（1）企业资源。企业资源可以划分为内部资源和外部资源，前者是企业自身所拥有的，后者是指企业在付出一定代价后可以取得的资源，这种资源既可付出较大的代价来转换为内部资源，也可以仅付出较小的代价来获取使用这一类资源的权利。在判断企业资源时，有以下五个判断标准：资源具有价值、稀缺性、不可模仿性、不可替代性和可持续性。企业资源的定义决定了它并不会给企业带来竞争优势，但竞争优势需要几种企业独特资源进行组合。

（2）企业能力。企业能力通俗来讲是指企业利用自身资源帮助企业形成竞争力的能力，是企业各种资源有机结合的结果，主要有研发能力、销售能力、财务能力等。

①研发能力。研发能力是企业长远发展的关键，企业的研发能力可以从研发方案、研发投入产出比、研发效果、研发组织管理几个方面进行衡量。

②生产管理能力。生产管理能力是指企业管理投入转化为产品或服务整个过程的能力，可以从生产过程、生产能力、存货管理、人力资源管理以及质量管理五个方面进行衡量。

③营销能力。企业营销活动是经营的重要一环，与财务战略的实现联系紧密，对营销能力的分析和业务端数据的收集对于分析企业经营水平以及发展状况有重要作用，可以从市场环境、产品竞争力、市场决策能力进行衡量。

④财务能力。财务是企业生存发展的基础，能为经营决策提供重要依据，可以通过对企业的财务指标进行分析来衡量，包括企业筹集资金能力与企业管理资金能力。

2.外部环境因素

（1）政策因素。对政策因素进行分析，可以从以下两个方面进行：一是企业所在国家或者地区的社会经济形势是否稳定;二是基本经济政策，主要涉及税收、产业政策等这些对企业有较大影响的政策。

（2）经济因素。社会经济状况涵盖国家、社会、市场以及资源环境等方面，主要是经济要素的多个方面的改变。国家经济政策是国家对市场进行调整的重要手段，能调控国家宏观经济水平，对企业有着重大的影响。在分析经济因素时，我们必须关注宏观经济的整体水平，可以重点关注产业结构、国民经济发展和宏观经济政策，这些因素通常受到政府财政政策以及货币政策的影响，应予以特别关注。此外、利息率、通胀率、失业率等因素对企业财务活动也有着影响，应当在分析经济因素时予以考虑。

（3）社会因素。社会因素主要涉及企业所处国家或地区的文化传统、价值理念以及民族特征、教育水准等方面。社会因素直接影响企业产品或者所提供服务的要求，因此也能直接影响企业的财务战略措施。具体来说，文化观念影响着人们购买决策以及对企业的直观印象，道德观念以及社会习俗也影响着人们的消费方式以及购买倾向，从而对企业经营活动产生影响。而且社会因素并非是一成不变的，随着时代的变迁，人们的价值观和消费观等也会转变，这既影响着企业产品与服务的需求，也影响着企业的管理手段。

（4）技术因素。技术因素对于高科技企业来说影响重大，主要包含国家科技水平、科技人才政策等方面。技术因素对于财务战略有着深远的影响，具体来说有以下四点：一是技术进步能够帮助企业更好的对市场以及客户进行分析，例如大数据的运用;二是新技术的出现可以帮助企业扩展并进入新市场，改变自身市场地位;三是技术进步可以帮助企业降低产品成本，提高竞争力;四是技术进步可能降低企业员工的学习效应，使现有产品被快速淘汰。

三、贸易摩擦对跨国企业财务战略影响分析

1.利率汇率风险增加，财务战略灵活调整

（1）贸易摩擦会抬升金融市场利率，影响企业融资。贸易摩擦对利率的影响不是那么直接，持续下去将导致国内流动性收紧，对利率将会有抬升作用。主要原因在于：一方面目前贸易摩擦的主要手段是加收关税;另一方面贸易摩擦致使我国经常账户盈余减少，从而进一步减少了资本账户的赤字。因此为了保持国际收支平衡，我国流动性将会收紧，导致市场利率上升，影响企业融资，使得企业融资成本上升。

（2）贸易摩擦压低人民币汇率，影响企业战略布局。首先，贸易摩擦的发生将会导致市场对国际经济形势以及我国经济状况的担忧，从而导致人民币有贬值风险;其次，人民币贬值可能会成为我国应对贸易摩擦的重要手段，通过人民币贬值来缓解贸易压力;最后，通过贸易摩擦的手段减小贸易顺差。利率与汇率的变化属于经济环境的变化，需要企业财务战略进行灵活的变化以适应这一新的外部经济环境，企业在融资与经营决策的过程中，均需要设立汇率预测机制，并根据这一机制灵活的选取合适的财务战略，以战略布局来说，人民币的贬值可能使得我国企业在全世界部分地区可能产生价格优势，企业就需要根据这一特点及时调整企业资金流向，调整资金管理战略，抓住机会构建新的客户关系。

2.信用风险显著增加，融资战略管理风险凸显

贸易摩擦对我国股票市场有着巨大的负面影响，股票市场下行和股票质押市场平仓风险凸显。但这一影响还不仅限于股票市场，信用市场也受到了深深地影响，随着股市的大幅下挫，股票质押市场的清算风险加剧。股票市场的暴跌将导致许多股票质押账户面临强制清算风险，而强制清盘风险不仅会进一步增加股市下行压力，还会使得企业融资变得更加困难，流動性风险加剧，从而导致企业生产经营活动受影响以及信用违约行为的发生。

面对贸易摩擦的升级，企业经营风险加剧，生产效益下降，股权质押清盘风险上升，企业流动性风险加剧，这将进一步导致信用违约的发生，影响我国信用债市场。在信用债券市场，贸易摩擦不断升级的情况下，我国经济增长率正在逐步下降，企业风险大幅增加。在紧缩的融资环境中，生产效率的下降和股市崩盘导致的股权质押风险被放大，企业依旧面临着流动性风险增加，违约行为频繁发生的问题。

融资是企业发展的基础，在贸易摩擦背景下，信用风险急剧上升，企业筹集资金时的风险因素成为企业重点关注的因素，企业融资失败的后果更加严重，因此企业融资战略管理也就更加重要，所需考虑的风险也更多更复杂，例如企业筹资方式根据自身状况的不同而不同，对于正处于发展关键期的企业，可以考虑多种筹资方式并行，考虑以最小的风险融到最多的资金，而对于资金需求不是很迫切的企业，更多的应该考虑风险更低的融资方式，避免遭受不必要的损失。

3.海外投资渠道减少，投资战略紧缩维稳

2016年，我国海外并购活动达到历史最高峰，然而之后一段时间，海外并购活动受到了内外监管的双重压力。一方面我国境内加强了对海外投资的监管，另一方面国外部分国家对外商投资的安全审查越发的严格。

贸易保护主义的影响已经在海外投资并购上显现。根据报告中显示，2018年上半年我国并购投资活动交易金额下降18%至3483亿美元。国内战略投资、海外战略投资、私募股权基金交易以及我国企业海外并购的四个主要子行业的交易金额均有所下降。虽然我国的海外贸易活动在贸易摩擦后显著下降，但是交易金额仍比2016年前高出约三分之一。与2017年下半年相比，2018年上半年的交易披露金额减少四分之一至412亿美元，交易数量从2017年下半年的376笔减少至315笔。

在这一背景下，企业的投资战略会受到极大影响，投资战略与企业的经营规模息息相关，是对企业相关的投资活动的长期决策，面临着海外投资渠道减少的新环境，即便企业拥有足够的资金，也不得不缩减自身在海外的投资，换句话来说，贸易摩擦背景下投资活动被人为地缩小了，部分企业势必只能紧缩在海外的投资。在海外市场通过兼并收购来快速提升企业技术实力或者快速扩充市场份额的行为受到了限制。这是被动的一种选择，企业需要更加关注对自身硬实力与国内市场。

参考文献

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2.谷增军. 企业总体战略与财务战略匹配的触发器设计.华东经济管理， 2016（12）.

3.佟家栋. 中美战略性贸易战及其对策研究.南开学报（哲学社会科学版）， 2018，263（03）.

（责任编辑：刘海琳）