上市公司与非上市公司制定财务目标与财务管理的区别

陶靖

摘要：上市公司在企业规模与运行方式上和非上市公司具有一定的差异，论文简要阐述了上市公司的特点，分析了上市公司与非上市公司制定财务目标与财务管理上的差别。

关键词：上市公司;非上市公司;制定财务目标;财务管理;区别

1 引言

市场经济环境下，上市在一定程度上成为衡量企业发展的重要条件，并能够为企业发展提供更加丰富的资源。上市能够为企业融资提供条件，实现资产的积累与生产规模扩大，增强资产的流动性。同时，上市公司能够在管理理念与视野方面得到提升，对促进公司管理水平提升具有重要意义。另外，上市能够使企业在品牌建设上更具实力，提升企业的知名度和公关水平。

2 上市公司的特点

对企业上市条件及管理模式等方面进行分析可以发现，上市公司具有较为独特的企业特征。

（1）上市公司在公司性质上属于股份有限责任公司，对于公司经营中的风险与责任由公司股东共同承担，并且公司的经营权与所有权是相区分的。另外，上市公司在进行决策时需要进行董事会投票公决。

（2）上市公司所接受的财务管理监督更加多样，同时对公司财务信息披露的要求更高。

（3）上市公司能够通过证券市场完成资金筹措，企业经营管理的经济压力在一定程度上得到缓解与分担。

（4）上市公司的证券交易方式更加丰富和多样，公司能够将股份在证券交易所中进行挂牌交易。

（5）上市公司在成立时间、资本金额、股东数量等方面具有严格的要求，只有达到相关规范条件后才能够上市。

3 非上市公司和上市公司制定财务目标时应该分别对待

非上市公司和上市公司最本质的区别在于所有权和经营权的分离。即上市公司的所有权归股东所有，而经营权归管理层所有;非上市公司通常情况下公司的所有者同时也是其经营者。

然而从利益关系的角度看，与非上市公司利益相关的主要包括公司资本的所有者和债权人;与上市公司利益相关的除了债权人以外，主要就是大大小小的股东。一个合理的财务目标应该能够充分代表与公司利益相关的各方的利益。

鉴于两者分别代表着不同法人和自然人的利益，所以在制定財务目标时必须分别制定。具体而言，对于上市公司，其财务目标应该同时代表各股东、债权人以及管理者的利益;而对于非上市公司而言，其财务目标应该能够代表所有者和债权人的利益。

4 非上市公司和上市公司如何制定各自的财务目标

通过对目前企业典型财务目标的对比和分析，结合非上市公司和上市公司自身的特殊情况，本文得出通常情况下非上市公司和上市公司应制定的合理财务目标。

4.1 非上市公司财务目标应该是实现资本收益率的最大化。

非上市公司的资本来源于少数法人的投资以及对债权人的负债。如果仅仅把财务目标设定为企业利润的最大化，那么这样一个绝对数就无法准确的评估资本的利用率;况且利润多大是最大化，这在不同规模的企业之间是没有可比性的，因此这个目标即使设定了也只是一个非常模糊的目标，无法具体的量化，从而缺少对企业经营者的激励和驱动，最终会成为一个失败的财务目标。

而如果将实现资本收益率最大化作为其财务目标，这一问题就能得到相应的解决。资本收益率即企业总的利润除以其总资本。这就把企业的财务目标从一个绝对数转换成一个相对数。此时即使规模大小不一样的企业之间也能进行比较，让经营者不仅仅是考虑到如何获得更多的利润，更要考虑这些资产的使用效率。这个目标就变得相对明确了许多了，它能够有效地激励经营者合理分配这些资本，更加高效的利用它们，以实现收益率的最大化。

但对于非上市公司而言，这已经是一个非常合理的财务管理目标了。如果该企业能够对企业本身制定一套合理有效的盈利能力的评估体系并且加强会计核算的监督，那么这个目标将是一个相对不错的目标。

4.2 上市公司财务管理目标设为企业价值的最大化更为合理

与一个企业直接相关的不仅仅是股东，还有就是该企业的债权人。因此，显然将股东财富最大化作为其财务管理的目标是不太合理的。因为它没有考虑到企业债权人的利益。因此这里的企业价值是指公司资产的整体，是公司全部资产的市场价值，包括股票市场价值和债务市场价值之和。

将企业价值最大化作为上市公司的财务目标时，就可以防止企业为了满足股东要求而加大负债比率，因而导致偿债的财务风险加大。

同时将这个目标作为企业的财务目标，这不仅包含了企业当今的价值水平，更是反映了市场投资主体对该企业未来价值的预期，同时也包含了企业未来的市场价值。

5 上市公司与非上市公司财务管理上的差别

5.1 上市公司对会计信息管理要求更高

上市公司的财务监管部门更多，财务管理需要接受的外部监督程度更加严格，其财务、资金管理等方面受到的关注也更多。会计信息是反应上市公司品牌形象和运营质量的重要指标，因此，对会计信息管理工作的规范性要求更高。当公司会计信息管理出现问题时，将直接影响企业公信力和企业发展战略的实施。保证会计信息管理的及时性、完整性、准确性和客观性，是上市公司财务管理的重要特征，也是影响企业资金筹措、股票价值管理的重要因素。

5.2 上市公司财务管理受到上市规则的影响较大

上市公司的财务管理工作必须在上市公司运作规则的指导和规范下完成，财务管理人员必须对规则进行细致分析，保证财务管理工作的不同环节与方面符合运作规则。第一，对会计信息披露相关规则的遵守，这包含定期披露事项、财务报告披露事项、业绩预告和快报披露规定等。第二，上市公司需要在会计政策、融资、财务资助等内部控制相关规则方面严格遵守运作规则。除此之外，上市公司的财务管理工作还要在融资、资金项目管理、利润分配等多个方面，遵守上市公司运作规则。

5.3 上市公司财务管理更加注重企业业务融合

上市公司强调的是股东的核心利益，在财务管理中母公司是财务指标制定和实施的基础，这与非上市公司所强调的利润总额有着较大的差异。上市公司必须在达到一定的上市条件后才能够上市，并且在上市后必须严格遵守上市公司规则运行和管理。公司财务预算、管理等方面均需要以股东的利益为方向和目标，同时上市公司的上市目的与财务管理目的趋向一致也是造成这种差异的原因之一。

5.4 上市公司关联交易的规范性更强

上市公司在财务信息披露要求上的严格性，使得其对关联交易的规范性要求更高。只有在关联交易的系统性、及时性以及准确性得到保证的前提下，财务信息披露的准确性与规范性才能够得到保障，并实现财务信息披露行为与不同部门之间的关联。另外，上市公司在财务管理工作中对于保密工作的要求更加严格。上市公司接受的监督更加多样和全面，进行披露的财务信息规模也相对更加巨大，在这一过程中，稍有不慎将会造成企业财务信息外泄。因此，对于财务信息管理工作的要求更高，在财务信息披露中对信息进行严格的筛选管理是十分必要的。

6 优化上市公司财务管理工作的几点对策

1.完善财务管理信息披露机制;

2.提升财务管理人员的综合素质;

3.明确财务管理的规范与制度。

（作者单位：衡阳技师学院）