金融资产管理公司收购非金不良资产风险防控分析

王 东

(云南财经大学 云南 昆明 650221)

一、相关概念及理论界定

(一)不良资产概述

1.金融机构不良资产。金融机构不良资产通常指的是银行的不良资产，银行的不良资产也成为严格意义上的不良贷款，换句话说，银行发放的贷款无法按预先约定的期限和利率收回本金和利息。

2.非金融机构不良资产。非金融机构不良资产在《金融资产管理公司收购非金融机构不良资产管理办法》是指非金融企业在日常的商业活动中形成的不良资产①。包括的内容有各类债权、股权、无形资产以及实物类的不良资产。

3.不良资产的分类。不良资产主要分为金融机构不良资产和非金融机构不良资产。金融机构不良资产包括坏账银行资产和非银行金融机构的不良资产。非金融机构债权由于形成方式不同，性质上可分为借款、应收帐款、可以固化债权的预付款、往来款等。

(二)非金融机构不良资产处置及风险防控相关理论

1.风险管理理论。风险管理是研究风险发生规律和风险控制技术的一门新兴管理科学，是指风险管理单位通过风险识别、风险衡量、风险评估和风险决策管理等方式，对风险实施有效控制和妥善处理损失的过程。风险管理的程序依次为风险识别、风险估测、风险评价、选择风险管理技术、评估风险管理效果。

2.不良资产处置风险防控的相关理论。在金融学中，风险指的是一个事件结果发生的不确定性。不确定越大，风险越大，反之风险就越小。行为金融学中针对风险的研究显示，风险受决策和认知的过程的影响②。决策者对于风险决策型任务的判断对其决策行为具有一定的作用。

二、我国金融资产管理公司收购非金不良资产现状分析

(一)我国金融资产管理公司非金不良资产业务经营情况分析

1.非金融机构不良资产业务情况介绍

《金融资产管理公司收购非金融机构不良资产管理办法》规定非金融机构不良资产业务指的是资产管理公司按照市价收购非金融机构的不良资产，并对其进行相应的管理、处置或者重组以回收资金的业务。该业务包含的范围有权益类不良资产、实物类不良资产及其他类的不良资产。

2.资产管理公司非金融机构不良资产业务概况及发展

开展非金融机构不良资产业务有利于推动产品和业务创新，增加客户，而且也有利于满足客户多种的金融需要。

(1)业务模式。资产管理公司创新并发展了非金融机构不良资产业务重组模式。非金业务重组是在确认债权债务关系的前提下，由资产管理公司与相关企业达成协议，收购原债权企业债权，同时与债务企业达成重组协议，重新安排还款时间、还款金额、还款方式、担保措施、违约责任等一系列履约条件，以及实施日常运营监管措施，实现目标收益。为清偿能力出现问题的企业提供金融服务，不仅直接预防和避免了企业供应链条上的引用支付危机，而且间接提高了在整个社会中的信用。

(2)客户类型。尽管非金业务的客户跨越了多个行业，涉及多种企业，但大量是介于＂好＂与＂坏＂之间的企业，这些企业因为各种原因导致款项无法收回，导致一系列严重问题。他们需要金融手段的支持，但很难以从银行得到帮助。资产管理公司开展非金业务可发挥自己的独特优势。

(3)标的范围。非金融类不良资产一般指非金融机构在日常商业活动产生的不良资产，包括各种材料款、工程款，企业间形成的往来款，以及其他应收款③。因各种因素变动导致的资产价值贬损或存在瑕疵称为实物类不良资产，其他类型的不良资产涉及专利、专有技术、商标权、著作权、土地使用权、收费权等各方面有关权益类的不良资产。

(二)我国金融资产管理公司非金不良资产项目运作流程

1.非金融机构不良资产业务的目标要求

不良资产项目的处置的需求及目标会根据项目利益相关者的具体需要作出调整。基本需求要求满足实施范围、质量、利润、成本、时间各方面目标及务必达到的法规要求等。在不良资产项目处置过程中，要注意把握好质量、成本以及进度三者的制衡关系。

2.非金融机构不良资产项目的运作流程

(1)收购项目尽职调查。非金融类不良资产的尽职调查主要指对拟收购资产情况及有序交易安排中的相关各方开展全面调查，为收购及处理决策提供依据。要注重强调债券债务关系之间的真实性以及有效性。

(2)收购项目定价。资产定价前需要进行足够的调查了解，在开展非金融机构不良资产业务时，主要考虑的内容有：本金和收益是不是能够准时收回，包括其资产流动性和现金流充足性情况。资产公司根据项目风险、交易结构、内部资金成本及资本回报率要求，决定收购价和和重组条件，同时考虑市场利率与流动性环境等外部因素。

(3)收购项目方案制定。资产收购方案的内容如下：

第一，拟收购资产基本情况。主要包括资产形成过程、转让基准日、资产余额、资产类型、形成不良或与其的原因、转让方就不良资产收购还应包括拟收购资产真实有效性认定及债权债务确认情况的等。

第二，交易结构和交易条件。主要包括收购成本、收购资产总额、重组利率(年重组补偿金率)、重组还款安排，项目风险控制措施、收购价款支付条件等。

第三，债务人基本情况介绍及还款能力分析。基本情况包括债务人注册地、股权结构、资质情况、营业范围、信用情况、涉诉案件情况、民间借贷情况等，及债务人的实际控制人基本情况，涉诉案件情况、民间借贷情况。还款能力主要包括业务情况、财务情况、项目投资建设情况、行业及区域发展情况、还款来源分析等。

第四，风险控制措施分析。抵(质)押物分析主要包括基本情况、抵质押率测算况、抵(质)押物价值的瑕疵情况、抵(质)押物评估情况分析等，保证人保证能力分析，资金监管的方式以及监管的具体操作，其他措施等。

第五，预期投资收益分析。包括资金成本、直接费用及税费、项目毛收益、回收现金总额、收购成本、项目净收益、项目年重组收益率、项目内部收益率等。

第六，风险因素及应对措施。主要风险包括信用风险、行业风险、市场风险、操作风险、合规风险和集中度风险④。

第七，尽职调查情况。择要说明尽职调查工作组织方式、调查范围、调查方式、时间安排、中介机构选聘情况、尽职调查取得的资料等情况。

(4)组织项目实施。资产管理公司在制定了非金融机构不良资产项目方案之后，签署协议、办理权证，组织项目实施。

(5)收购项目后续管理

第一，管理方式。后期管理方式包括日常走访、定期的现场调查和非现场调查、报告等。通过现场调查和访谈，掌握交易对手或资产的最新动态。在分类监控的基础上，定期对债务企业及担保人进行现场检查、及时发现债务企业的经营困难和风险征兆，做到及时发现、快速上报和有效控制。

第二，管理内容

后续管理内容详见下表：

表1 非金融机构不良资产项目后续管理内容表

第三，主要风险识别和管理

在执行非金业务的过程中涉及到交易双方的各种情形，由此产生了更多方面的风险，后续管理过程中，资产公司根据对各项因素的评估，根据不同的风险制订不同的管理方法，实行差别化管理。如果债务人不能履行协议，资产公司将采取包括债务重组、诉讼追偿、出售等资产处理方式进行处置。

3.非金融机构不良资产收购与重组方式

(1)收购方式。在确权的基础上，资产公司与有关各方达成协议，按照重组协议约定的还款金额、还款方式与还款时间，实现债权回收并取得目标收益。因此，债务人及其他关联方对重组协议的履行，是资产公司实现对重组类不良资产进行处置与回收的主要方法。

(2)重组方式。非金业务需要通过合理的交易结构设计来有效控制收购后的管理和处置风险。重组方式可以根据客户的不同需求设计不同的重组方案，包括期限、还款方式、风险保障措施等。除了重组时确定还款期限外，资产公司还可通过多种措施保障控制风险并实现目标收益，包括以下几项：

第一，采取包括财务重组、资产重组、完善债务人的公司治理、股权投资、上市等多元化重组手段，健全债务人的经营体制，提高竞争能力。

第二，通过追加抵(质)押物、信用保证、増加共同债务人等担保措施，强化风控措施。如有必要，可执行抵(质)押物来抵偿债务人的债务，并充分运用投资于金融服务平台的功能整合运作盘活资产，以实现收益最大化。

第三，必须参与债务企业的重大决策经营活动，或者加入其董事会或高管人员团队中，争取得到一票否决权，通过以上方式帮助或督促企业加强成本控制、加速资金周转、化解流动性风险，确保重组债权的履约。

第四，设置专门的违约条款明确违约情形的认定、违约金率与违约金的计算方法以及违约金的收取。

三、金融资产管理公司非金不良资产业务存在的问题及建议

(一)非金不良资产存在的问题分析

1.不良资产如何认定较为困难。我国非金融机构不良资产业务刚起步不久，如何确定不良资产、交易结构和模式都缺少一致的规范。资产管理公司在实际当中主要关注企业的还款能力，对非金融机构不良资产的产生和认定不是太关注，资产管理公司对“不良”资产的认定比较难。

2.披露机制不健全。资产管理公司缺乏规范的市场，许多处置信息无法向社会公布，资产处置的公正与否就得不到保障。使得道德风险产生的概率会很大，资产管理公司不能充分施展其市场配置资源的作用，不良资产的价值无法完全挖掘。

3.非金融机构风险大、不良资产处置难。我国很多公司间有诸多的联系，有的借剥离收购的时机，企业举行重组兼并、分立、破产逃债。本论文案例中就是子公司作为债务人，其母公司作为保证人，具有相互关联，相互持股的现象。如果一家企业一旦出了问题，往往会有联动的效应，涉及多到家企业。加大了处置的难度和风险。

4.降低了企业自身防范和化解不良资产的能力。在防止发生和处理不良资产间企业与资产管理公司相互关联，当企业不良资产发生时，可由资产管理公司来进行债务重组。但是单由资产管理公司处置是不够的。如果是这样的话给资产管理公司带来了风险的同时也降低了企业自身化解风险的能力。

5.不良资产的处置有变相放贷的嫌疑。有债权债务关系的两家企业如果同属于一个集团、或者是母子公司，那么他们为了获取金融资产管理公司的资金，集团内部的两家公司协商做出一笔债权债务关系，然后让资产管理公司来购买，这样金融资产管理公司的资金就流到了他们集团之中，这样金融资产管理公司收购不良资产维护经济稳定的作用就会不能得到充分发挥。

(二)非金不良资产业务的相关建议

1.完善非金融机构信用评价体系

第一，提升企业和社会信用评级意识。可以把信用评级结果和贷款、信誉、经营业绩等相挂钩，作为重要指标监督和考核企业。

第二，升级我国信用评级制度。提升企业信用评级机构的权威性和公信力。

第三，健全法制、严格执法，鼓励企业信用评级机构健康平衡发展。

2.健全非金融机构财务稽核制度

完善非金融机构财务稽制度的建议有以下几点：

第一，增强企业财务人员的职业道德建设，尽可能使得财务数据有效真实。

第二，加强监管和核查相关人员，及时发觉和消除风险。

第三，建立专门部门定期检查和监管企业财务部和审计公司。

3.完善收购和处置非金融机构不良资产业务工作流程

资产管理公司要组建专门的小组搜集企业的财务数据，还要分析数据的正确性和精确性，防止相关人员为了私利对财务数据造假。资产管理公司要对各部门的工作进行检查，防范操作风险的发生，实地检测企业的资金流向，抵押物是不是足值，及时通知项目组和审批机构不同时期不同项目的风险系数和范围。

4.增强创新业务监管系统

资产管理公司各部门相互沟通协调来监管创新型业务，需要做到以下几点：

第一，分析识别。及时梳理、辨识、分析企业经营过程中的风险因素以及风险大小和风险点，及时掌握企业各个方面的风险情况。

第二，提示预警。找到风险控制比较弱的地方，对可能产生的突然情况及时预报，为公司制定决策提供帮助。

第三，持续改进。对企业经营中的主要面对的风险和风险控制比较弱的地方，提出改进策略，明确改善方向。

第四，促进提高。增强资产管理公司的风险解决能力，落实风险防范及改进方法。

5.金融法律配套改革

对金融法律配套改革的建议如下：

第一，对企业财报的录入更加严格、详细的规定，增强对企业会计的要求。

第二，杜绝作假账等违法行为，加强对会计、审计在职人员的培养。

第三，及时发觉并处置犯罪行为，提高对财务部门、审计部门的监管力度。

第四，严厉处罚财务造假的企业，提高企业财务数据安全性和正确性。

第五，细化企业信用评级制度的标准，丰富企业信用评级制度。

【注释】

①禹华初.不良资产处置法律程序研究[D].湘潭大学,2007.

②王晓利.情绪和情绪调节对风险决策的影响及其神经基础[J].心理技术与应用,2016(02):97-101.

③熊云.金融资产管理公司非金融债业务研究[D].江西财经大学,2016.

④王玲.龙江银行合规风险管理体系构建研究[D].哈尔滨工业大学,2013.