速读

连日来， 暴雨叠加， 汛情严重，2020年7日08时-8日08时，江西省九江市出现暴雨、部分大暴雨、局部特大暴雨，全市平均降水100.5毫米，九江市湖口县平均降水229毫米， 当地武山镇降水达406.6毫米。当天又恰逢高考第二天，湖口县前往高考考点的道路严重积水，为了帮助学生及时到达考场，当地迅速反应，组织消防救援队员，用皮筏艇将30余名考生运送到考点，社会众多爱心人士也纷纷参与其中，现场暖流涌动。根据预报，未来两天仍有大到暴雨、局部大暴雨，伴有雷电、短时强降水等对流天气，今晚到明天小到中雨、局部暴雨。

政协委员肖钢

资本市场五大变革

据《证券时报》，全国政协委员、中国证监会原主席肖钢7月7日在参加浦山讲坛和CF40孙冶方悦读会时表示，新形势下资本市场要推进五大变革，包括深化注册制改革和退市制度;提升上市公司质量，筑牢实体经济基本盘;坚定不移推进资本市场双向开放;数字资本市场引领未来发展方向;加强资本市场法治建设，提升监管水平等。肖钢表示，新形势下资本市场要推进五大变革，首先是深化注册制改革和退市制度。科创板的开设是中国资本市场发展的一个重要里程碑，取得了很好的效果。目前，创业板也推出了注册制改革。可以期待，在注册制改革的引领和带动下，资本市场的生态会有显著改善。在注册制出台的同时，要不断探索符合中国国情的退市制度，进一步加大退市力度，形成优胜劣汰的市场环境。其次，提高上市公司质量，筑牢实体经济基本盘。要搞好资本市场，必须加大力度改革上市公司，促进上市公司高质量发展。一方面，要进一步提高分红。总体来讲，上市公司这几年分红的意愿、比例、稳定性都有长足的进步，但现金分红的吸引力还是比较低。需要进一步加大上市公司分红的力度，改进上市公司回报股东的方式，股份回购就是一个灵活的安排。另一方面，进一步加快并购重组步伐。加大政策支持力度，优化市场化的定价机制，提供灵活的定价空间，尽量减少不必要的行政干预，丰富并购重组支付工具和融资方式。三是要坚定不移推进资本市场双向开放。资本市场的开放不能单兵突进，它和资本项下可兑换、人民币国际化、汇率机制改革等是相互关联的，要把资本市场的开放放到整个经济金融开放的格局当中，特别是要加强开放金融监管能力的建设，积极参与国际金融的治理，加快完善跨境监管的协作机制。四是要积极发展数字资本市场。发展数字资本市场必须坚持开放、包容、共享、公平的原则。按照数字化的思维建设数字资本市场，不能关起门来搞发展。要积极拥抱新技术，融合互联网公司和国际同行的经验，加快资本市场和科技融合。要促进数据互联互通，营造一个公平的市场环境。紧紧围绕实体经济的需求，来进行数字化创新。五是要加强法治建设和提高监管水平。要提高监管的水平，必须要加快监管转型，实现“六个转变”。监管取向从注重融资，向注重投融资和风险管理功能均衡、更好地保护投资者特别是中小投资者转变;监管重心从偏重市场规模发展，向强化监管执法，规模、结构和质量并重转变;监管方法从过多的事前审批，向加强事中事后、实施全程监管转变;监管模式从碎片化、分割式监管，向共享式、功能型监管转变;监管手段从单一性、强制性、封闭性，向多样性、协商性、开放性转变;监管运行从透明度不够、稳定性不强，向公正、透明、严谨、高效转变。

31123亿美元

6月末外储规模环比上升

国家外汇管理局7月7日公布的数据显示，截至2020年6月末，中国外汇储备规模为31123亿美元，较5月末上升106亿美元，升幅0.3%。谈及6月外汇储备规模变动的原因，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英介绍，受新冠肺炎疫情仍在全球流行、主要国家货币及财政刺激政策等因素影响，国际金融市场上美元指数小幅下跌，主要国家资产价格有所上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。王春英指出，当前，境外疫情和世界经济形势严峻复杂，国际金融市场波动加大。中国在统籌疫情防控和复工复产方面取得重大阶段性成果，各类经济指标出现边际改善，经济形势正逐步向好的方向转变。往前看，中国将坚定不移深化改革、扩大开放，经济增长保持韧性，长期向好的基本面没有改变，有利于外汇储备规模保持总体稳定。

人民币升值

人民币资产渐成避风港

《经济参考报》报道，伴随股市飘红，汇市也出现大幅反弹。尽管7月6日人民币对美元汇率中间价报7.0663，较前一交易日调低25个基点，但更多反应国际投资者预期的在岸、离岸人民币对美元汇率当日大幅拉升，其中，离岸人民币汇率一度升至7.0275，日内涨幅接近400点，在岸人民币最终收报7.0330，较上一交易日升值350点，创4月份以来新高。近期美元持续杀跌，人民币则处于相对坚挺的状态。“人民币汇率走强主要是受国内基本面稳固、美元弱势、外资持续流入及市场预期稳定等四方面因素支持。”光大银行金融市场部分析师周茂华表示，目前国内疫情防控成果不断巩固，相关支持政策及时跟进，生产生活有序恢复，社会经济在全球范围内率先复苏，由于欧美多地先后解封复产，投资者对全球经济复苏的预期舒缓了美元避险需求。从2020年上半年整体来看，人民币汇率保持稳定，双向浮动弹性提升，应对外部冲击的能力持续增强。虽然上半年人民币对美元汇率中间价贬值了1.5%，但从指数角度看，人民币对CFETS货币篮指数和美元指数分别升值了0.6%与1.0%。对于人民币汇率下半年的走势预期，专业人士普遍认为会保持基本稳定。方正证券研报认为，此前人民币汇率波动主要受国际收支失衡、美元需求大幅上涨所致。在国内疫情干扰减弱、全球避险情绪减弱、国际收支企稳情形下，人民币汇率将保持稳定。兴业研究同样认为，虽然外部因素可能对汇市情绪造成冲击，但人民币内生的贬值压力不强。汇率对货币政策的掣肘有限，在经济复苏仍然面临挑战的环境下，人民币汇率可能继续保持弹性，充当宏观经济的稳定器。值得注意的是，伴随人民币汇率走势渐稳，且中外利差保持高位，人民币资产正逐步成为全球资产“避风港”。国际货币基金组织（IMF）最新公布的数据显示，2020年一季度，人民币在全球外汇储备资产中的占比升至2.02%，创历史新高。中国银行研究院研究员王有鑫认为，在全球普遍宽松、实施负利率和零利率的情况下，中国依然拥有难得的正收益空间，且随着人民币资产吸引力提升，跨境资本流入会持续增加，这将进一步支撑人民币汇率走强。

成交额1.74万亿元 

券商公告提示风险

据《北京日报》，极度亢奋的A股昨天成交额进一步放大，7月7日全天刷出1.74万亿元，说明增量资金仍在不断进场。不过，随着股民情绪有所降温，个股行情出现分化。当日沪指大幅震荡，券商、银行股高开低走，带动沪指早盘上涨超2%，并冲上3400点，创下近两年半新高，随后涨幅回落。深指和创业板指则出现上扬，分别创下近年来新高。截至当日收盘，沪指微涨0.37%，收于3345.34点;深指涨1.72%，收于13163.98点;创业板指大涨2.44%，收于2591.26点。风风火火的券商板块，被视作行情发动机，在近日持续猛涨之后，暂时偃旗息鼓。板块内部也出现分化，截至收盘，除中泰证券、浙商证券、第一创业等继续涨停外，半数以上转跌，红塔证券、南京证券等8只个股跌幅更是超5%。由于近期收盘价涨幅偏离值累计均超过20%，7月6日晚，中信建投、浙商证券、中泰证券、太平洋、山西证券、国金证券和招商证券等，纷纷公告提示风险，提醒理性投资。从7月1日3000点，到7月7日盘中破3400点，短短5个交易日，沪指连闯5道整数关口。7月7日，尽管指数出现震荡整理，但两市成交量却在持续放大。截至收盘，两市全天成交额达17399亿元，这一数字较上一交易日的1.56万亿元进一步放大。资金来自何方？据东方财富数据显示，7月7日，北向资金延续净流入约119亿元。融资客也在入场，自6月29日至7月6日，融资融券余额已实现6连增，6个交易日两融余额合计激增超过1000亿元，其中仅7月6日一天就激增389.62亿元。

新兴经济体降息

能拉住经济下行？

《国际商报》报道，为应对疫情对经济带来的负面影响，巴西中央银行6月17日宣布将基准利率下调75个基点，从3%降至2.25%。自2019年7月以来，巴西央行连续8次降息，利率水平创1999年以来的新低。巴西央行表示，此前几次降息已经发挥作用，当前必须采取强力的货币政策刺激措施。5月22日，印度央行宣布将回购利率下调40个基点至4%。印度央行在一份声明中说，为防控疫情采取的封锁措施给经济活动带来严重影响，2020年3月，以来国内需求大幅萎缩，工业生产显著下滑，进出口受到严重冲击。印度央行3月27日曾紧急降息75个基点。为释放更多流动性，供金融机构向家庭和企业提供贷款，南非央行5月21日宣布将基准利率下调50个基点至3.75%。这是南非央行2020年第四次下调基准利率，加上本次，降息幅度达275个基点。此前，土耳其央行也将7天回购利率由8.75%下调至8.25%。这是自2019年7月以来，土耳其连续第九次下调这一关键利率。商务部研究院区域经济合作研究中心主任张建平表示，在当前疫情严峻和经济衰退形势之下，美国依然吸引着资本回流，而新兴经济体则面临着资本外逃的压力。从理论上讲，新兴经济体如果能够维持相对较高的利率，实际上更有利于稳住资本，避免资本过度外逃。但由于经济下行压力巨大、亟待提振，市場、企业和居民急需资金，一些新兴经济体只能跟随降息，期待能够在短期内对提振市场信心、稳定市场预期发挥一定作用。张建平认为，在疫情的严峻挑战下，新兴经济体国内经济状况、宏观经济政策协调力度各不相同，仅靠降息只能暂缓市场压力，尚不足以稳住经济。短期内新兴经济体仍面临两大难题：一是解决有效控制疫情与推进复工复产、恢复经济之间的矛盾;二是货币政策和财政政策的综合运用与相机抉择。

穆迪宏观展望 

全球经济复苏漫长

据《国际商报》，国际评级机构穆迪近日发布2020-2021年全球宏观展望，预计五十国集团（G20）经济体2020年经济整体萎缩4.6%，2021年增长5.2%。预计全球经济将从2020年下半年开始缓慢恢复生机，但复苏之路漫长而曲折。报告认为，2020年第二季度将成为全球经济至少自第二次世界大战以来最差的一个季度。穆迪预计经济将从下半年开始逐渐复苏，但最终结果将取决于政府能否在保护公众健康的同时重启经济。需求的反弹将决定企业和劳动力市场能否从冲击中获得恢复的能力。“封锁措施对第二季度经济活动的影响将超出此前预期。”穆迪指出，近期数据反映出2020年前两个季度经济受新冠肺炎疫情影响的程度。因此，下调了德国、法国、意大利、英国、加拿大、巴西、印度、印尼、沙特阿拉伯和阿根廷的2020年增长预测。穆迪预计G20经济体2020年经济整体萎缩4.6%，2021年增长5.2%。其中，G20发达经济体2020年经济整体萎缩6.4%，2021年增长4.8%;G20新兴市场2020年经济整体萎缩1.6%，2021年增长5.9%。若不包含中国在内，G20新兴市场2020年经济将萎缩4.7%，2021年增长4.3%。穆迪认为，政策支持规模和构成的差异将使各国复苏进程不一。政策支持的效果不仅取决于一揽子支持措施的规模，还取决于所提供支持的类型以及流动性措施的使用情况。对企业支出的直接支持及宽限措施旨在防止其永久关停，而注资和信贷担保等其他形式的措施为企业部分消除了规划方面的不确定性。金融市场大多已复苏，但受到干扰的风险仍较高。如果爆发新一轮疫情难以控制，政府再度采取大范围关停措施，金融风险将加剧。此外，政策支持若不充分或提早解除将会带来金融稳定性风险。穆迪还指出，新冠肺炎疫情危机扩大了美中两国已有的贸易和技术冲突。两国冲突的扩大使得中国和美国以及其他国家的企业面临高度不确定的经济和地缘政治环境。