2020年5月玉米市场分析及预测

高瑞娟

（北京博亚和讯农牧技术有限公司，北京100085）

1 玉米价格强势上涨，临储拍卖火爆启动

5 月玉米价格强势上涨，贸易商与用粮企业博弈持续，但企业原料库存趋紧，贸易商在博弈中占主导地位，挺价看涨心态助推玉米价格持续攀升，月度均价涨至2015年10 月以来新高。上旬临储拍卖政策迟迟未兑现，企业原料库存偏低，持粮贸易商挺价惜售，助推华北深加工企业收购价格再次冲高，较五一节前上涨30～100元/吨，价格站稳2 200元/吨，直逼2 300元/吨。中旬价格涨至高位叠加麦收前腾库，贸易商出货意愿增加，收购价格下调10～40元/吨。5月20日，临储拍卖政策出台，5月28日开拍，投放量及起拍底价较去年相同，按当前市场高价，溢价成交概率较大，贸易商售粮提速，收购价格连降5日，下调20～80 元/吨，收购区间降至2 110～2 200 元/吨。价格下跌，贸易商惜售，企业到货量降至低位，收购价格再次反弹。南北港口价格跟随产区价格攀升至高位，但随着南北倒挂加剧，叠加运费上涨抑制北方港口发运积极性，价格整体低迷。5月玉米均价2 070元/吨，环比上涨5.02%，同比上涨10.58%（图1）。

图1 2016-2020年（5月）全国玉米均价走势图

临储玉米火热开拍，成交率达100%。5月28日，临储玉米火热开拍，共投放399.26万t，成交量399.26万t，成交率100%，最高价1 960元/吨，最低价1 570元/吨，平均价1 765.4元/吨，溢价区间在0～250 元。临储玉米首拍高溢价符合市场预期，但100%的成交率，大大超出市场预期，也反映市场粮源紧缺的局面。按2015 年吉林省（二等粮）来看，成交均价1 803.58元/吨，加上出库费、升贴水、运费等与当前北方港口市场价格基本持平。关注6月高成交、高溢价是否持续。

2 期货价格弱势下调，政策落地消化后连涨五日

5月份玉米现货价格冲高回调，特别是临储拍卖政策公布后，贸易商售粮提速，价格普遍下调。4 月底09 合约最高价达2 109元/吨，创该合约新高，进入5月份，考虑到价格涨至高位叠加拍卖政策兑现临近，期货价格延续弱势调整。5月20日的大商所09玉米合约一度跌至2 013元/吨，主要是受市场传言临储玉米即将投放影响，当日下午临储拍卖政策公布，投放量及底价与去年相同。政策落地消化，利空出尽后，主力合约连涨五日，5 月28 日，玉米主力合约收盘价2 062元/吨，较4月底下跌1.6%。考虑到现货价格底部抬升，预计短期期货价格在1 950～2 150元/吨区间运行。

3 企业持续亏损，开工率下降，工业消费受限

5 月份玉米价格高位运行，原料成本增加，企业加工利润持续亏损，东北深加工停机减产企业增多，开工率持续下降，限制玉米工业消费。5 月份玉米价格维持高位，东北企业原料库存不足，大多企业选择停产限产，开工率降幅明显，月底企业开工率降至56%，同比下降25个百分点；华北企业虽然持续亏损，但为保证市场占有率坚持亏损生产。截至5月28日，淀粉企业开工率66%，环比下降5个百分点，同比下降8个百分点。酒精企业开工率50%，环比降9个百分点，同比下降14个百分点。本月淀粉、酒精价格跟随玉米走势，月初涨至近年历史高位，但下游对于高价抵触心态较强，加上临储拍卖政策出台后，由于拍卖底价与各地价格价差较大，导致各地深加工企业陆续下调收购价格，玉米淀粉、酒精及其副产品DDGS 价格下跌。关注6月消费升温对深加工产品支撑情况。

4 猪料需求升温，禽料需求坚挺，支撑玉米饲用消费

5 月猪价大幅下跌，倒逼养殖端大猪恐慌出栏，中大猪甚至抛售，下旬猪价触底有所反弹，月底猪价重回29元/千克左右，外购养殖生猪出栏盈利降至500元/头左右，自繁自养盈利降至1 500 元/头左右。能繁母猪存栏继续恢复，新生仔猪增加带动生猪存栏增长。5月毛鸡价格下降至7.6 元/千克，而养殖成本偏高，养殖持续亏损2 元/羽左右。白羽肉鸡生产恢复正常，毛鸡出栏量同环比均明显增加。5 月开产鸡群仍大于淘汰，在产蛋鸡存栏继续上升。下游终端鸡蛋需求恢复不及预期，鸡蛋价格持续探底，低价区逼近4元/千克，蛋鸡养殖再次陷入亏损。生猪存栏缓慢恢复，蛋鸡肉鸡存出栏处于高位，支撑饲料消费，但家禽养殖持续亏损，关注后期禽料需求增长空间。

5 价格优势仍存，进口谷物增加

3月下旬以来我国对美国高粱装船力度加大，本年度以来美国高粱对我国装船数量已达190 万t，显著超过上年6万t的水平。根据USDA报告显示，自中美达成第一阶段贸易协议以来，中国频频出手购买美国谷物。其中玉米，若按照5月7日USDA提前报告的68.6万t中国玉米买船计算，目前中国已累计购买美国玉米204.8 万t，其中，2019-2020 年度交货玉米125.3 万t，2020-2021 年度交货玉米81.9万t。

中国对澳大利亚大麦实施“双反”。5月18日，商务部发布2020 年第14号和15 号公告，自2020 年5月19日起，对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税。反倾销税税率为73.6%，反补贴税税率为6.9%，实施期限5年。中国对澳大利亚大麦实施“双反”政策，澳麦进口价格已没有优势，未来将增加其他国家进口量。另外，根据海关总署公告，自2020年5月13日起，允许符合相关要求的美国大麦进口，在中美达成第一阶段协议的背景下，中国进口美国产品增加。据USDA 数据显示，2019/20年度美国大麦产量369 万t，加上期末库存200 万t，不足600 万t，出口仅10 万t，实际可出口至中国的数量有限，但也意味着我国在扩大大麦进口来源国，关注后期大麦的进口格局变化。

新麦陆续上市，价格偏弱运行。5月中旬湖北新小麦已开始少量收割上市，下旬新麦上市范围扩大，湖北大部、安徽中南部、河南南部冬小麦已开始上市，随着新小麦上市量的增加，部分企业开始下调新小麦收购价格。同时，面粉企业普遍选择降低陈麦库存水平，普麦价格稳中回落。关注主产区启动小麦最低收购价收购政策。

5 月20 日，国家有关部门公布了临储玉米拍卖时间，同时也对部分政策粮拍卖底价做了调整，其中，小麦方面虽然拍卖底价保持2 290元/吨不变，但新增2019年小麦拍卖底价，这表示2019年小麦也即将进入拍卖序列，关注成交情况。2020年5月份全国小麦均价为2 366元/吨，环比下降0.34%，同比上涨0.17%（图2）。后期随着小麦上市量增加，价格下行，玉米价格延续强势，预计小麦价格的替代优势将逐渐增加，关注后期价差走势。

6 新年度数据首次公布，全球玉米产量创历史新高

图2 2016-2020年（5月）全国玉米小麦价格走势图

美国农业部（USDA）公布5 月份供需报告，首次公布2020-2021年度玉米供需数据。预计2020-2021年度全球玉米产量、需求量、期货库存均创新高。预计2020-2021年度全球玉米产量11.87亿t，创历史新高，主要因美国、巴西、乌克兰、墨西哥和加拿大产量增幅较大。2019-2021年度全球玉米期末库存3.39 亿t，较2019-2020 年度上调2 489 万t，库存消费比增加，高于平均预期水平。中国方面，报告下调2019/20 年度中国供需数据，相应地上调了2020-2021 年度中国玉米需求，预计2020-2021年度中国玉米进口量将达700万t，饲用消费增加300万t，工业消费增加200万t，产量下调77万t，期末库存下调802万t，库存消费比下降。

5 月，国家粮油信息中心首次公布2020-2021 年度玉米供需平衡数据。预计玉米产量为26 100 万t，较上年增加23 万t，增幅0.1%。进口玉米700 万t，比上年度增加200 万t。玉米总消费量为28 004 万t，同比增加809 万t，增幅3.0%。饲料消费为17 700 万t，同比增加500 万t，增幅2.9%。玉米工业消费8 300 万t，增幅3.8%。玉米市场产消缺口为1 204万t，缺口同比扩大586万t。

7 6 月玉米价格高位震荡，关注贸易商售粮心态

5 月玉米价格延续强势上涨，中旬后虽有回调，但仍处高位，月均价创2015年10月以来新高。5月28日，临储拍卖火热开启，首拍成交率100%，普遍溢价50～100元/吨，高溢价区间在150～250元/吨，市场抢拍热情高涨，虽然符合市场预期的高成交高溢价，但100%的成交率及大幅溢价仍超出市场预期。随着拍卖火热进行，当日下午山东深加工企业上调收购价格10～20元/吨，玉米价格应声上涨，支撑持粮贸易商看涨心态。

临储粮、一次性储备玉米陆续投放，进口谷物到港，加上随着玉米价格持续攀升，小麦价替代优势逐渐显现，目前华北饲料企业密切关注小麦价格变化，积极寻找低价小麦替代玉米。市场供应逐渐增加，虽然首拍热情再次提振市场价格，但从需求来看，生猪存栏缓慢恢复，但仍处低位，短期饲料需求较快增长难以体现；下游深加工企业停产限产，开工率下降，工业消费受限，需求端难以支撑价格大幅攀升，但随着玉米价格底部空间抬升，叠加新季玉米种植面积下降及草地贪夜娥及蝗虫等减产炒作，预计6月份玉米价格高位震荡，关注临储玉米成交情况及贸易商售粮心态变化。