疫情之下 积极的财政政策如何发力

新冠肺炎疫情将对我国短期经济增长和企业盈利产生一定的影响，也进一步凸显稳增长政策的重要性。对于财政政策而言，无疑要在稳增长中发挥重要作用;但同时，疫情以及本就存在的财政收入压力将使财政政策发力空间有所收窄。面对上述抉择，专家认为，专项债或将成为2020年财政政策主要发力点：减税降费将由“更大规模”向“更为精准”转变。另外，支出结构优化仍要继续。

减税降费更精准定向

2019年，全国财政收入比上年增长3.8%，其中，税收收入增长1%，增幅较低主要是因为实施更大规模减税降费政策。据测算，2019年全年，减税降费将超过2.3万亿元，拉动2019年当年GDP增长0.8个百分点，拉动固定资产投资增长0.5个百分点，拉动社会消费品零售总额增长1.1个百分点。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受记者采访时表示，从2019年全年财政收入数据来看，减税降费效果凸显。其中一个标志就是当年全国一般公共预算收入同比增长3.8%，而同期GDP名义增长7.8%，这个差值意味着2019年减税降费“真金白银”地落到了实处。

业内人士分析认为，2020年，税收收入增长情况预计不会有较大提升，这或许制约减税降费空间。因此，2020年，减税降费将由“更大规模”转向“落实落细”。财政部有关负责人在近日举行的新闻发布会上表示，2020年，将继续落实落细各项减税降费政策，进一步巩固和拓展减税降费成效，密切关注各行业税负变化，特别是针对新冠肺炎疫情的影响。这意味着，在疫情背景下，2020年，减税降费重点将向疫情影响较重的行业、区域倾斜，精准定向。实际上，各地也根据实际情况相继出台了减免税费、减轻企业负担的相关政策。

王青表示，2019年，主要减税降费政策从4月之后开始实施，新增减税降费效应在今年一季度仍将存在，并与当前疫情影响周期重合。“这将和最新出台的系列税费减免措施形成叠加效应，进一步增强企业在减轻税费负担上的实际感受。”王青说。

支出结构继续优化

2019年，财政支出结构优化，对脱贫攻坚、“三农”、科技创新、生态环保以及教育、卫生等民生重点领域的支出预算执行情况良好。專家表示，2020年，财政支出依旧要继续优化结构。

在疫情背景下，保障疫情防控资金支出将较上年有明显增长。另外，针对疫情防控重点保障企业，中央财政安排贴息资金支持降低企业融资成本。截至2月8日下午6点，各级财政共安排疫情防控资金718.5亿元，实际支出315.5亿元。

据机构人士估算，各级财政疫情防控补助资金实际支出或将超2000亿元。王青认为，当前控制包括政府负债率在内的宏观杠杆率仍是重要目标，这意味着今年减税降费措施不会显著提高财政赤字率，避免加大各级政府债务负担。财政支出的整体增速会受到控制，支出结构“有保有压”。

王青预计，在“保”方面，今年是三大攻坚战的决胜之年，扶贫、环保等支出力度将会加大。在“压”方面，政府部门一般性支出特别是“三公”经费将是压降重点。

财政部数据显示，2019年，中央平均压减幅度达到10%，各地压减幅度都超过了596，不少达到10%以上。

专项债托底稳投资

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智认为，为了有效应对经济下行压力，特别是新冠肺炎疫情带来的影响，财政政策稳增长力度将加大，在保稳定和促进“六稳”上发挥更大作用。其中，作为积极财政政策的重要工具，2020年，专项债将成为稳投资、稳增长的重要发力点。

财政部消息显示，近期财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，加上此前提前下达的专项债务1万亿元，共提前下达2020年新增地方政府债务限额18480亿元。今年1月，已发行7148亿元。

华创证券首席宏观分析师张瑜表示，专项债“早发行、早使用、早见效”的政策方针已经得到实际贯彻。从项目投向看，基建占比明显提升，预计基建投资增速将持续回升，经济拉动有效性增强。

“加快地方政府债券发行进度，其目的是提早使用地方债券拉动经济增长，充分发挥财政政策扩大有效需求、稳增长的作用。”刘学智预计，全年新增地方债务规模可能扩大到4.5万亿元，其中新增地方专项债可能达到3万亿元或者更高。从专项债使用领域来看，预计主要集中在交通基础设施、生态环保项目、民生服务领域以及5G基础设施、现代流通等与消费和产业升级相关领域。