互联网金融发展、支付货币电子化及 对货币供给的影响

李黎 邓涛

（1.四川大学锦城学院金融学院，四川 成都 610000）

（2.建行四川省分行风险管理部，四川 成都 610000）

一、前言

互联网金融主要是以当前互联网通信技术为基础，并实现了支付交易以及投资融资的金融服务。随着社会经济水平的不断加快，也促使了电子支付在市场中得到了快速的发展，而且人们的消费意识与理财意识也正在不断地增加，促进了金融行业的快速发展，而且也使得当前我国的金融市场得到了全面的创新与改革。根据相关调查研究，我国电子支付业务每一年都保持着持续增长的状网上支付业务与电话支付业务在市场中也逐渐地实行，货币在电子化的支付方式下，其交易量以及交易金融也大幅度的提升，促使我国支付货币电子化业务水平得到了全面的提升。因此，本文所研究的课题，对互联网金融发展、支付货币电子化及对货币供给的影响具有重要意义。

二、理论基础

（一）互联网金融对货币结构的影响

当前，我国互联网金融行业在市场中得到了快速的发展，而且现阶段电子货币支付方式也越来越多，人们通过利用手机账号以及电脑等互联网，都可以随时随地的办理各项金融业务，人们可以快速地将现金进行储存，也可以将所储存的货币直接用于理财，这些业务可以瞬间完成。

（二）互联网金融的替代效应

互联网金融具有多种业务模式，而且在支付交易的中也具备着便捷的特点，而且代替了传统货币的支付模式。当前电子商务在互联网金融的作用下，提升了发展速度，也使得支付货币电子化也加的明显，市场现金的流通量逐渐地减少，货币流通速度（V）在市场中却逐年的增加。通过费雪方程MV=PQ，在保障生产量与价格不变的情况下，要促使方程不变，就需要减少货币在市场中的流通需求（M）。通过相关调查研究，在2006-2017年之间，我国社会资金总支付量以持续增长的状态发展，也说明了我国当前社会经济水平的提升，从而也促使了互联网金融业的发展。

（三）互联网金融对货币乘数的影响

货币供给模型也就是现阶段的即货币供给函数，决定了货币的总供应量，并通过现代数学公式，将货币供应量进行表示：

其中M代表货币的供给量，K代表为货币乘数，B则代表基础货币，C代表现金流通量，D代表现金存款量，Rr代表法定存款准备金量；Re代表超额存款量，rr代表法定准备金率，主要是通过央行准备金政策变动而发生变化；re则代表超额准备金率，主要是通过商业银行，对市场的利用率进行分析，并根据自身的能力进行决定，k则代表现金储存漏率，主要石油社会公众所持有的金额量需求所决定的。随着支付货币逐渐实现了电子化，公众持币率降低，现金率也有所下降，而且互联网金融的发展速度较快，商业银行也获得了更多的资金，其获取资金的渠道也相对较多，全面的增加的超额准备仅持有量。

三、变量的选择与分析

在变量选择中主要是以m1选取货币乘数、m2被解释变量为基础、货币乘数大小对货币供给的拓张能力有着一定的影响，并根据我国现有的统计口径，将货币供应量分为了不同层次，其中包含了M0、M1与M2。而m1=M1/B,m2=M2/B其中B代表货币的基础，是社会中所流通的货币与银行准备的资金额度的总额。通过相关调查研究。在2006年后，货币乘数m1在市场中已经保持了稳定的运行窗台，而且变化趋势较小，而在广义上的货币乘数m2在市场中，有了明显的上升趋势，并从3.60达到了4.10，其中所使用的时间也仅仅为9年。在2011年前，货币乘数一直保持着稳定的运行，虽然广义货币乘数m2在此期间有着一定的上升状态，但是幅度也并不大，直到2012年，m2在市场中的增长速度不断地提升，从而也说明了在2012后，市场的消费以及发展十分活跃，在此期间投资者的投资状态也有了显著的提升，这与我国的发展国情以及近年来中央银行所实施的货币政策也有着十分重要的关系。

在解释变量中其（EM）代表了支付货币电子化率，而（k）作为现金漏损率的解释变量。随着电子商务已经逐渐地转变了传统的货币流通方式，也使得现阶段第三方支付交易方式也不断地增多，促使了（EM）的提升。在2006年，（EM）仅为0.08%，而到了2015年后，（EM）增长到了10.41%，与2006年相对（EM）增长了129倍。在支付货币电子化率在市场中不断提高的作用下，现金支付比例逐年减低，减少现金货币的流通，提升了货币的乘数，降低了现金的漏损率。

四、实证分析

（一）数据预处理及平稳性检验

本次所研究的样板序列实践跨度，为2006-2017年，并且所得出了相关数据都是通过中国人民银行网站所得到的。通过对原始变量进行分析后，可以得出当前在市场中各个变量之间都有了一定的变化，如表1所示。

为了当值异方差性的一项，对变量EM、k、M1、M2取对数，并分别记录为lnem、lnk、lnm1以及lnm2，在记录中虽然改变了变量的数值，但是数据的性质以及相关的数据关系并未发生任何改变，并且也对变量的尺度进行了压缩，在得出最终的数据可以有效的解决这一方差问题。另外，还需要根据现代的实践以及序列数据稳定性情况进行分析，对数据的查分进行相关处理。如果序列lnem、lnk、lnm1以及lnm2处于平稳的状态，在对其进行差分处理后，则对四个序列的特征分别记作Dlnem、Dlnk、Dlnm1以及Dlnm2，进行经过一阶差分处理后，lnm1、lnm2、lnem、lnk数据序列表现出平稳特征，并在实证的分析下，将序列的不同运用的运算模型当中，对数据序列进行运算。

（二）模型建立与计算

对所得出的相关数据进行差分处理后，所得出了下列不同的方程，并将数据进行输入，从而在Eviews6统计软件的作用下，经数据进行多元回归处理。

在公式2中可以主要是对支付货币电子化率（EM）、现金漏损率（k）与M1货币乘数三者之间的关系进行衡量，并在相关数据的结果中可以有效的得出Dlnem与Dlnk通过了检验，从而也说明了（EM）支付货币电子化率与（k）现金漏损率，对于对M1货币乘数有着十分重要的影响。

而在公式3中，主要是为了对支付货币电子化率（EM）、现金漏损率（k）与M1货币乘数三者之间关联关系进行分析，通过相关数据分析结果中可以得出在此公式中，Dlnk通过了检验，则说明现金漏损率（k）对广义货币乘数M2有着十分较大的影响，但是在此公式中Dlnem并未通过检验，则说明在此情况下，支付货币电子化率（EM）无法对货币乘数M2造成影响。

（三）结果分析

对于本次的研究中可以看出，支付货币电子化率（EM）在当前的市场发展中，与货币乘数m1呈秉着负相关关系，与货币乘数m2之间并未产生较大的关系。从而也说明了当前我国的第三方支付在市场中有着持续增长的状态，对于传统的货币交易方式有着明显的替代率。其主要是对货币的流通方式以及现金的活期存款有着一定的差异性，也就是在M1层次上有着显著的替代关系，而对于M2的代替效果不显著的原因主要因为支付货币电子化率（EM）在市场中上升趋势教导，直接对现金的流通率以及现金交易造成了影响，减少了现金的滞留。也说明了支付货币电子化率（EM）与货币供应量M1在当前的市场发展下，呈现出同步增长的趋势。不过在分析结果中，由于支付货币电子化率（EM）与货币乘数m2并未有着明显的关系主要在于M2对于现金流通率以及交易情况有着较大的需求，最终导致第三方支付方式替代了现金。

在此次研究结果中发现现金漏损率（k）与货币乘数m1、m2有着负相关关系，在说明支付货币电子化代替现金的作用也会越加的明显，从而也会增加银行的活期存款率。在现金漏损减少的情况下，货币供应量会随之增加，支付货币电子化也会有所增加，而且在当前也成了银行良好信用手段的一种方式，通过减少超额准备金，对货币供应也会造成一定的影响。

五、结束语

现阶段，第三方货币支付已经成了当前市场的潮流，也是对现金交易方式一种改革，对我国的经济建设以及社会的发展也会产生积极的影响。同时，支付货币电子化在市场中的普及，对现金漏损率造成了一定的影响。从而也增加了我国银行的信用接收能力，加强货币供给度。