企业投资组合理论及财务风险防范策略探讨

邱德君

摘 要：对企业而言，为扩大企业经营规模，实现自身市场竞争力的提高，其必须对外进行投资。在当前社会经济发展的背景下，企业之间的市场竞争越来越激烈，企业要想实现自身长久发展，就必须建立起自己的经营优势，这时就需要企业对未来进行投资。对企业而言，投资必然面临风险，若不谨慎对待，企业就可能由于资金链断裂而破产倒闭。因此，企业需要加强对投资组合理论的学习，采取措施防范可能出现的财务风险，降低投资风险，从而获得更快的发展。本文主要从企业投资组合理论入手，分析了该理论的主要内容，并提出了一些帮助企业规避财务风险的措施，希望能够为企业的发展提供一些参考。

关键词：企业;投资组合理论;财务风险

一、引言

受到我国经济迅速发展的影响，企业在参与市场竞争时所面临的的竞争对手越来越多，一些中小企业为了实现自身市场占有率的提高，提升自身产品的竞争力，开始对经营规模进行扩大，投资、兼并其他企业。然而，对中小企业来说，其自身资金不够雄厚，比不上大型公司，因此就需要采用多元化的经营策略，通过投融资管理运营，借助金融手段实现经营规模的扩大。企业投融资过程中必然面临相应的财务风险，这是企业在经营发展过程中无法避免的问题，对此，企业要在了解投资组合理论的同时，提高对财务风险的认知水平，采用合理、合法的手段，避免财务风险，为企业未来的发展提供有效的支撑。

二、企业投资组合理论

企业投资组合理論是指企业在投资过程中，借助证券资金组合等方式进行投资，通过投资证券、基金、固定理财产品等获取收益。这种收益同时也是企业收益的加权平均数值。通常情况下，企业可以借助投资证券资金组合的方式，降低传统投资过于单一的风险。投资组合理论简单而言，就是说明、解释如何降低和规避企业投资过程中所面临的风险问题。投资组合理论能够有效帮助企业降低资金使用风险，保证企业获得稳定收益，帮助企业投资者在理论指导下科学选择最佳的投资组合，降低投资风险，促进企业健康发展。

三、企业组合投资面临的财务风险

企业组合投资面临的财务风险主要包含以下四种。

一是筹资风险。筹资风险主要是指企业在筹集资金的过程中，由于对未来企业的收益不确定，企业在到期后可能会出现无法偿还本金和资金成本的风险。筹资风险是企业在组合投资的过程中需要重点关注的风险。

二是投资风险。投资风险反映了企业在购买阶段资本配置的风险和企业生产阶段资本消耗的风险以及企业产出阶段资本产出的风险。

三是资金回收风险。资金回收风险则是指产品销售出去，其货币资金回收的时间和金额的不确定性给企业带来的风险，包括销售风险和收款信用风险。

四是收益分配风险。收益分配风险即企业的收益分配可能给企业今后生产经营活动产生不利影响而带来的风险，它反映了商品产出关节点上的经营风险和分配阶段的资本支付风险，制约了资本价值规模。

四、企业组合投资中财务风险的成因

（一）外部市场环境复杂

作用于企业财务管理的宏观环境错综复杂，这是企业组合投资过程中产生财务风险的外部原因。这些外部影响因素包括自然因素、市场因素和社会因素等。例如，全球原油价格的上涨导致了成品油价格上涨，增加了企业运营成本，减少了企业利润，无法实现企业的预期收益。而利率的变动会产生利率风险，企业支付融资债券利息等就会产生相应的无法履约风险，从而影响企业的信用，造成额外的经营亏损。

（二）风险认识具有滞后性

企业的财务活动随着市场环境的变化也变得越来越复杂，由此所面临的财务风险也随之增大。在组合投资理论的要求下，财务管理人员的风险意识仍然相对淡薄，没有把握风险的本质，也没有清醒认识到风险的后果，对风险的认识滞后于风险的存在，这是造成企业在组合投资上面临财务风险的重要因素。只有增强财务人员的风险防范意识，才能使其认识风险，把握风险本质，及时拿出应对风险的措施。

（三）企业组合投资结构不合理

企业的组合投资结构不合理，负债资金的比例过高，投资方向过于单一，都是造成企业面临财务风险的主要因素。目前，我国许多企业组合投资的资金结构都存在不合理的现象，投资单一行业企业、融资利率过高、负债率高等因素，都对企业的生产经营造成了不良影响，使得企业在组合投资过程中面临风险。

五、企业投资组合理论下财务风险防范措施

（一）优化资本结构

企业的经营和发展离不开资金的支持，建立和优化企业的资本结构，有利于提高企业的资金使用效率，降低企业经营成本。而在投资组合理论的指导下，防范企业的财务风险、优化资本结构则是指在特定的时间内，保证企业筹集资金的加权平均值最低，进而实现企业的最大价值。企业通过优化资本结构，付出最小的资金成本，获得较高的经济效益，降低了大额资金投入带来的财务风险。其次，在企业融资的过程中，企业的融资者还需要保证股权融资和债券融资结构的平衡，实现二者相互制衡，避免由于结构失衡对企业的正常经营产生不利影响。此外，企业筹集发展资金时，要从自身实际出发，企业的投资人员要结合企业的生产规模和经营现状，制定出合理的投资计划，并且对不同融资方案的风险进行认真分析，以企业投资组合理论为指导，参考其他企业的投融资经验，确保企业能够通过最小的资金成本，获取最大的效益。

在此，我们以国电集团2015年发行的20亿元三年期的公司债券为例进行分析。2015年下半年，随着央行实行相对宽松的货币政策，债券市场立即作出了反应，债券收益率逐渐下降，国电集团对这一情况进行了分析和研究，密切关注政策动向与市场反应，并与承销商共同制定了债券发行的相关措施，在获得证监会的同意后，国电集团于2015年末发行了该期公司债。2016年初，国电集团完成了档案的建构，确定当期公司债券的票面利率为2.98%，完成了发行目标。国电集团发行的公司债成为了十年来相同类型公司债券票面利率最低的一次。国电集团通过本次债券融资，用最低的成本获得了较大的收益，为公司未来发展提供了资金支持，节省了成本。

鉴于此，企业在投融资过程中，要科学地利用投资组合理论，根据市场情况和企业自身情况，制定合理的投资方案，实现收益率的提高，降低企业的财务风险，为企业的发展提供必要的保障。

（二）合理分散财务风险

风险分散是财务风险控制的重要手段。在金融投资领域，分散投资风险是所有投资者与企业经营者必须关注的事。企业在投资过程中，切忌孤注一掷，把所有的资金集中在一个项目中，使得自身面临巨大风险。目前，我国的金融市场经过长久的发展，已经逐渐走向成熟，市场投融资渠道更加多元化，企业在筹集发展资金的过程中，选择也更加灵活。企业可通过以下方式分散投资，降低财务风险，实现自身多元化发展。

1.合理组合投资类型

企业在投资的过程中，由于可采用的投融资方式多种多样，所以需要科学、合理地对不同类型的投资进行组合。在金融市场中，有股票、债券等不同类型的投融资方式，需要企业结合自身需求，采用不同的投资渠道，根据企业的经营情况来确定各投资类型之间的比重，通过分散投资，降低财务风险。

2.选择不同行业投资

企业在投资的过程中，要避免将所有资金投入到同一行业中。因为有些行业受到行业周期的影响，其收益率存在一定的差异，反映到市场中就体现在股价上，如股价呈现出周期性波动，就会使企业投资风险增大。因此，企业需要结合统一类型资产，选择不同的行业进行投资，避免单一投资。

3.加速全球化投资战略

企业在经营发展中，对外投融资已经不再局限于国内市场，随着全球化不断加速，跨国投资的企业逐渐增加。全球投资的方式能够有效分散投资风险，企业可选择的范围更加广泛，如果仅在国内进行投资，则只能选择上海或深圳两家证券交易所，面临境内市场整体风险的概率较大。因此，企业需要加速全球化投资战略，借助全球市场进行投融资，规避风险。

（三）实施多元化投资策略

现阶段，随着我国经济不断发展，中小企业为实现经营规模的扩大，对外投融资的频率逐年升高。许多企业在对外投资的过程中不会选择单一的企业投资方式，而组合投资或企业联合进行群体投资的方式是目前常见的投资组合方式。有些中小企业联合起来形成企业群体，通过集合不同企业的力量，实现规模效应，有效降低了单独企业投资的财务风险。形成这种投资情况的原因主要是我国的一些中小企业抗风险能力较差，自身产品单一，经营规模小，很难规避投资风险。相反，通过集合不同企业的力量，与其他企业进行合作，在确保投资风险降低的前提下，运用不同的方式组合投资，企业就能以最低的成本获取最大的利润。

通过联合多种力量进行投资，能够有效帮助中小企业在投融资的过程中扩展投融资渠道，构建起科学的融资组合，降低自身的财务风险，进而推动企业持续发展。如果企业采用证券投资的方式进行融资，则需要特别关注证券发行单位的资信等级、发展前景、技术水平、创新能力、经营情况等，不能盲目跟风进行投资，而要通过调查和分析，找出适合的、资信等级较高、营运能力较强的证券单位进行投资，并将其作为主要的投资对象。另外，企业进行多元化的投资，需要企业的经营者和投资者结合自身经营实际，选择有利的投资方向，确保企业能够在投资中获得较高的利润。

六、结语

企业投融资的过程中必然面临着相应的财务风险，这是企业在经营发展过程中无法避免的问题，对此，企业要在了解投资组合理论的同时，提高对财务风险的认知水平，优化组合投资结构，实施全球化的经营投资战略，扩展投资渠道，采用合理、合法的手段，避免财务风险，提高企业的组合投资水平。

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