市场行情

学刚看市环渤海地区现货煤价快速回落

从“CCTD 环渤海动力煤现货参考价”发布的日度价格运行情况看（见附图1），近期环渤海地区现货动力煤价格快速回落。

分析认为，在前期报告中列举的多项不利因素基础上，面对旺季不旺的需求、煤炭出矿价格下调、港口库存逐渐回升等负面因素的进一步影响，近期北方港口现货煤价出现快速回落，但是支撑煤价的因素继续存在。

第一，北方港口动力煤需求旺季不旺、库存不断增加。近期，一方面，北方四港（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港和黄骅港，下同）锚地待装煤炭船舶数量继续走低（见附图2），表明面向北方港口的动力煤需求呈现萎缩态势，北方港口动力煤需求旺季不旺特征继续显现。

另一方面，受需求低迷、港口煤炭调出量减少的影响，近期北方四港的动力煤库存持续回升，7月24日达到2200万t以上（见附图3），比2020年5月底的近期低点增加了近460万t，相对于当前较低的需求状况，开始显露过剩倾向。

第二，主要产地煤炭出矿价格出现下调。受政府主管部门促请主要产地增加煤炭产量、传闻鄂尔多斯地区将增加煤管票供应数量，加之北方港口动力煤供需趋弱、煤价下降等负面因素的影响，近期鄂尔多斯和榆林地区在产煤矿的销售情况进一步变差，部分煤矿库存增加，煤炭出矿价格普遍出现下调，产地煤价对北方港口动力煤交易价格的支撑作用减弱。

第三，前期沿海沿江地区用电需求或低于预期。一方面，近期北方港口现货煤价下行，加大了下游动力煤接卸和中转港口动力煤去库存压力；另一方面，进入7 月份频繁降雨和梅雨季节对南方地区高气温开始起到抑制作用，加之严重洪涝灾害对沿海沿江地区、特别是沿江各省工业生产和居民生活冲击等因素的影响，导致前一段时期沿海沿江地区的社会用电需求低于预期，电煤消费增量不足，江内主要港口的动力煤库存难以消化导致沿海沿江地区出现迟滞的动力煤需求。

第四，近期沿海地区动力煤价格仍有支撑。支撑近期沿海地区动力煤价格的主要因素有：截至目前为，各地海关对进口煤炭的限制措施未见明显和大范围松动，进口动力煤对内贸动力煤需求造成的的冲击低于预期；随着南方部分地区逐渐“出梅”和全国范围内高温天气的发展，近期沿海沿江多地用电负荷创出历史新高，用电负荷将持续保持高位，从而促使动力煤消费量及其向北方港口的采购量增加；洪灾过后，此前受灾明显的湖南、湖北、安徽和江西等长江沿线各省的工业生产和居民生活用电需求将逐渐恢复，也会促使“海进江”动力煤需求增加。

热浪来袭 沿海煤市何时反弹？

7 月份，动力煤行情受持续降雨和水电影响较大，加之下游高库存影响，短期内煤炭需求疲软，带动现货价格阴跌。贸易商大都按价格指数下浮3～5元/t出货，煤价跌至570元/t已成意料之内。煤市何时反弹，需要根据华东地区“出梅”后天气变化及电厂日耗增减变化，以及需求和用户派船拉煤情况来判断。预计煤价在7 月底企稳止跌，8 月份 有望出现反弹。

1.华东地区“出梅”，民用电负荷增加

随着后期雨季结束，气温攀高，入伏后，电厂日耗增加。而水情结束后，基建需求增加，将带来一定的耗煤量。但是，对火电的利空消息依然存在。首先，随着雨水停止，水库开启发电模式，制约了部分地区火电发力；其次，特高压送电发力，影响了沿海地区火电日耗；再次，部分高耗能行业仍处于错峰生产阶段。

2020 年三伏天时间较长，初伏是7 月16 日-25日，中伏是7月26日至8月14日，末伏是8月15日-24 日。从电厂耗煤情况来看，入伏以来，沿海六大电厂日耗已经升至70万t左右，较7月初有5万t左右的增加，同比2019年有较大增幅。但受制于电厂之前积极备煤，库存过高，仍需要一段时间消耗。7月中旬，市场看跌情绪增多，卖方报价下浮，中高卡低硫煤报价普遍按指数下浮3～5 元/t 出货，而终端询货采购压价，市场整体偏弱。从环渤海港口下锚船舶数量来看，受前一阶段港口积极抢运，叠加电厂和二港库存较高影响，各发运港口下锚船有所减少。其中，黄骅港下锚船30 艘左右，秦皇岛港下锚船只有10多艘，其他京唐港和曹妃甸港下锚船分别只有个位数字。各港口煤炭进出保持平衡，库存相对稳定。

入伏以来，华南大部处于高温状态，多地连续发布黄色预警，深圳、阳江等地用电负荷屡创历史新高，主要电厂日耗较2019年同期增加。由于进口煤政策限制依然严格，尤其华南区域终端额度问题较大，部分额度用尽电厂已暂停进口，多数转向内贸煤来补充。与此同时，华东市场却是不尽人意，连续的阴雨天气，民用电负荷不高，浙能、上电等电厂日耗未达到高位。随着7 月下旬长三角地区“出梅”，高温炎热天气的出现，煤炭消耗增加，煤炭市场形势将出现转机。

7月下旬，沿海煤炭市场不会出现紧张态势，电厂都在积极消耗自身库存，主要以刚性采购和拉运为主，沿海煤炭运输也会处于不温不火态势，煤价难有上涨机会。预计从8 月初开始，随着高温闷热天气的持续，电厂日耗的增加，存煤消耗增加，用户派船积极性恢复，到港拉煤船舶将明显增多，抢运正式拉开序幕。煤炭进出双高将伴随着北方港口，港口市场煤价格将企稳止跌，并出现反弹。

2.煤价开启下跌模式

7月下旬，产地煤炭价格出现下跌，从而结束了长达2个月的上涨行情。在这2个多月时间里，产地煤价一路上涨，涨幅将近100 元/t。产地煤价下跌对港口煤市来说不是个好消息，促使港口煤价下跌压力加大。

下游方面，近期华中、华东等地降雨偏多，水电发力明显挤压火电用煤需求，且叠加水泥等行业弱势运行，煤炭消费偏弱。高煤价与电厂和二港高库存矛盾逐步增大，短期内，现货面临较大下跌压力。此外，在净调入量增加的情况下，环渤海港口库存继续增加。截至目前，环渤海十大运煤港口合计存煤2423万t，较月初增加201万t。由于卖方出货困难，下游压价还盘，加上产地部分矿煤价下调，港口市场下行，部分卖方出货意愿较强，继续降价销售。港口煤价从7 月7 日开始下跌至今，已经下跌了23 元/t，预计此轮煤价会跌至570 元/t 后企稳止跌，并借助市场回暖、需求增加，在8 月份恢复上涨步伐。

首先，环渤海港口存煤增加，到港拉煤船舶却在减少，交易量很少，而新一轮抢运尚未到来，压迫煤价继续下跌。其次，大型煤炭企业的月度长协价格是570 元/t，而一旦市场煤价格跌至570 元/t 附近后，市场煤继续下跌的可能性很小。再次，南方“出梅”后，南方高温范围将扩大，民用电负荷提高。尤其江南、华南地区刚刚告别暴雨，又将进入“焖蒸”模式。之前一段时间雨水缠绵、显著偏冷的上海、南京、合肥、武汉等地全部被高温收入囊中，届时，从海南到江浙沪等地都将是高温天气。叠加雨季后，基建等项目陆续开工，电厂日耗有望升至高位，带动煤炭需求转好，因此，此次煤价下跌的空间和时间有限。目前，已经进入“三伏”，需要关注后期需求释放力度。

3.进口煤数量不低，影响煤价上涨

2020年6月份的煤炭进口量超出大家预想。在煤炭进口控制措施严格、配额指标日趋紧张的背景下，市场原本预期6月份的煤炭进口量可能会在5月份的基础上进一步萎缩，但是6 月份进口煤炭2528万t，尽管同比减少了181 万t，环比却增加了322万t。这一数字超出市场预期，表明在用煤旺季到来之后，进口煤的限制措施较5月份有所松动，进口煤增加，下游用户补充了优质资源，也给夏季内贸动力煤的需求和价格走势带来一定的变数。预计7、8月份，我国进口煤数量将在2800万t左右。

在供应方面，陕西、内蒙古等地受“倒查二十年”涉煤腐败问题以及煤管票政策影响，减产、停产严重且未明确具体恢复时间；榆林地区同样受安全环保检查和停产限票等因素影响，煤炭供给总体偏紧；山西省开展安全生产专项整治活动，2020 年底前60 万t/a 以下煤矿全部退出，全省煤矿数量减少至900 座以内。国内主产区煤炭生产受限，产地整体煤炭供应偏紧，煤炭供应增量有限。此外，力争旺季消费高峰多进口，淡季消费低谷少进口，以促使煤炭市场供需关系趋向平衡，确保国内煤价稳定。在不久前的迎峰度夏闭门会上，国家发改委要求推动调整进口煤政策，尽可能做到淡季少进、旺季多进，进口需求与国内用煤需求相吻合。夏季正值用煤旺季，增加进口煤除了满足下游用煤需求以外，还有一个重要作用，就是为了贯彻落实会议精神。

值得注意的是，进口煤到岸价较国内煤炭价格低200 元/t，为降低成本，沿海地区用户都在想方设法多进口。尽管我国对进口煤限制政策依然严格，年度进口煤配额趋向紧张，但部分贸易企业和下游电厂都在积极采购低价进口煤。按照目前进口煤数字推算，2020 年，我国进口煤将达到2.9～3 亿t。在2020年总体煤炭需求减少的情况下，对国内煤炭市场的冲击还是很大的，2020 年，预计我国环渤海港口煤炭吞吐将减少4000～5000万t左右。进口煤的增加在很大程度上补充了电厂、秦皇岛港和唐山港库存，造成北方港口煤市活跃度下降，影响了煤价反弹高度。

4.8月份煤价将反弹

产地方面，主产地煤价稳中下行，陕西榆林地区部分煤矿表示近期中南部分地区受降雨影响，采购需求不强，加之煤场及部分下游企业环保检查等，采购需求不大，部分矿库存增加，价格承压下调。受港口跌价影响，晋蒙地区煤矿站台采购有所放缓，部分下游暂缓采购，煤矿出货放缓，价格小幅下跌。内蒙古地区煤管票管控仍较为严格，矿方预期降幅不会太大。港口方面，主要以中转长协煤为主，市场煤价延续弱势下行，整体需求疲软，电厂招标价格持续压低，卖方情绪预期不高，报价也相应走弱。由于市场需求冷清，有个别低价询货，但上游接受度不高，目前，处于阴跌行情，后面需求还会回归理性，下游保持观望，促使煤价继续下跌。

7 月份动力煤行情受持续降雨和水电影响较大，加之下游高库存影响，短期内煤炭需求疲软，带动现货价格阴跌。预计现货价格有望回到绿色区间之内。7 月份本来应该是用煤旺季，煤炭需求旺盛，市场供不应求，煤价上涨才对，可是7月初，神华集团恢复现货销售，贸易商着急出手，出现抛售情绪。此外，高温天气不如预期，华东地区超长梅雨季影响了电煤需求。而雨水多造成了水电超预期的好，挤压火电市场份额。即使从本周开始，华东地区“出梅”，民用电负荷恢复，但需要面对的是高位的秦皇岛港、唐山港和电厂库存，预计需要经过一周左右时间的消耗，才会掀起新一轮抢运高峰。因此，目前正在下跌的煤价会跌至月底才会出现企稳止跌。

受坑口价格以及进口煤限制影响，预计此轮煤价跌幅有限，不会跌至570元/t以下水平，业内人士普遍看好8 月份需求。当然，这需要观察华东地区“出梅”后，天气变化及电厂日耗增减变化、下游需求和用户派船拉煤情况。华东地区“出梅”后，居民空调用电量回升，叠加基建项目开工，电厂耗煤出现恢复性增长。进口煤收紧，内贸替代作用继续显现，预计煤价将在7 月底企稳止跌。而随着梅雨季节结束，各地气温升高，后续居民用电耗煤量有一定的上涨空间，即使有水电等清洁能源补充，火电消费也会有一定增量。煤价企稳之后，不排除有小幅反弹的可能，但涨幅有限。

（慧民）

国家统计局：7月中旬全国动力煤价格涨幅扩大

国家统计局日前公布的数据显示，7月中旬全国煤炭价格涨跌平互现。各煤种具体价格变化情况如下：

无烟煤（洗中块，挥发分＜8%）价格840 元/t，较上期下跌37.5元/t，跌幅4.3%。

普通混煤（山西粉煤与块煤的混合煤，热值4500kcal/kg）价格445 元/t，较上期上涨6.2 元/t，涨幅1.4%。

山西大混（质量较好的混煤，热值5000kcal/kg）价格为495元/t，较上期上涨6.2元/t，涨幅1.3%。

山西优混（优质的混煤，热值5500kcal/kg）价格为545元/t，较上期上涨6.2元/t，涨幅1.2%。

大同混煤（大同产混煤，热值5800kcal/kg）价格为575元/t，较上期上涨6.2元/t，涨幅1.1%。

焦煤（主焦煤，含硫量＜1%）价格为1270元/t，与上期持平。

上述数据显示，7 月中旬全国焦煤价格继续维稳，动力煤价格涨幅进一步扩大，无烟煤价格持续下跌，且跌幅加大。

6月份我国进口动力煤1148万t 同比增长6.79%

海关总署公布的最新数据显示，2020年6月份，我国进口动力煤（包含烟煤和次烟煤，但不包括褐煤，下同）1148万t，同比增加73万t、增长6.79%；环比增加253万t、增长28.27%。1-6月份我国累计进口动力煤7554万t，同比增加2139万t、增长39.5%。

6月份，我国进口褐煤704万t，同比下降22.5%，环比减少84 万t、下降10.66%。1-6 月份我国累计进口褐煤5698万t，同比下降3.9%。

6 月份，我国进口炼焦煤626 万t，同比下降4.5%，环比增加147 万t、增长30.69%。1-6 月份我国累计进口炼焦煤3812万t，同比增长5.3%。

6 月份，我国进口无烟煤51 万t，同比下降28.2%，环比增加7万t、增长15.91%。1-6月份我国累计进口无烟煤356万t，同比下降26.4%。

上半年我国出口煤炭174万t 同比下降41.7%

海关总署日前公布的数据显示，2020 年6 月份我国出口煤炭22 万t，同比下降34.8%，环比增长120%。

2020年6月份，我国煤炭出口额为2877万美元，同比下降48.2%，环比增长97.62%。据此推算出口单价为130.77 美元/t，同比下跌37.07 美元/t，环比下跌14.81美元/t。

2020年1-6月份，全国累计出口煤炭174万t，同比下降41.7%；累计出口金额25475.7万美元，同比下降49.4%。

上半年我国出口焦炭176万t 同比下降54.3%

海关总署日前公布的数据显示，2020 年6 月份我国出口焦炭31 万t，同比下降19%，环比下降26.19%。

6 月份焦炭出口额为6548.4 万美元，同比下降39.7%，环比下降22.61%。据此推算出口单价为211.24 美元/t，同比下跌74.32 美元/t，环比上涨9.76美元/t。

2020 年1-6 月份，全国累计出口焦炭176 万t，同比下降54.3%；累计出口金额39095.9万美元，同比下降65.5%。

1-6月份辽宁省规模以上原煤产量1533.7万t 同比下降5.3%

辽宁省统计局消息，2020 年1-6 月份，辽宁省规模以上工业企业原煤产量1533.7 万t，同比下降5.3%。

此外，1-6月份，辽宁省规模以上工业企业天然气产量3.5亿m3，同比增长13.8%。

1-6 月份，辽宁省规模以上工业企业原油产量524.3万t，同比增长0.3%；原油加工量5014.4万t，同比增长13.0%；汽油和煤油产量分别下降0.9%和29.3%，柴油产量增长3.3%，燃料油、石脑油和柴油产量分别增长65.1%、16.6%；发电量958.3亿kWh，同比增长0.5%。

6月份山西省规模以上原煤产量同比增长4.8% 焦炭同比增长4.5%

山西省统计局消息，2020年6月份，山西省规模以上原煤产量9298.3万t，同比增长4.8%；环比增加764.9万t、增长8.96%。

2020年1-6月份，山西省规模以上累计原煤产量48817.6 万t，同比增长2.3%，增速较前6 个月扩大0.7个百分点。

6月份煤炭工业增加值同比增长5.6%，1-6月份增加值同比增长1.3%。

此外，6月份山西省规模以上焦炭产量939.7万t，同比增长4.5%；环比增加29.4万t、增长3.23%。

2020年1-6月份，山西省规模以上累计焦炭产量5042.4万t，同比增长1.9%。

6月份炼焦工业增加值同比增长7.2%，1-6月份增加值同比增长2.9%。

2020 年6 月份山西省规模以上煤层气产量5.2亿m3，同比下降4.4%；2020 年1-6 月份山西省规模以上累计煤层气产量33.4亿m3，同比增长5.7%。

2020 年6 月份山西省规模以上生铁产量528.5万t，同比增长5.4%；2020年1-6月份山西省规模以上累计生铁产量2915.3万t，同比增长6.7%。

2020 年6 月份山西省规模以上粗钢产量571.4万t，同比增长5.4%；2020年1-6月份山西省规模以上累计粗钢产量3116.5万t，同比增长7.1%。

2020 年6 月份山西省规模以上钢材产量529.4万t，同比增长7.8%；2020年1-6月份山西省规模以上累计粗钢产量2857.6万t，同比增长6.4%。

上半年山东省原煤产量同比下降6.6% 煤炭消费量同比下降12.9%

山东省统计局消息，上半年，山东省能源生产消费持续改善，能源生产质量和消费结构明显好转。

主要传统能源产量明显下降。上半年，山东省原煤产量5528 万t，同比下降6.6%；原油产量1116.1 万t，同比下降0.2%。作为清洁能源的天然气产量2.8亿m3，同比增长13.5%。

新能源和可再生能源快速发展。上半年，新能源和可再生能源发电装机容量为3871.4万kW，同比增长18.5%；占全省发电装机容量的27%，同比提高2.7个百分点；发电量409.7亿kWh，同比增长8%。其中，风能、太阳能、生物质能、水能发电量327.5亿kWh，同比增长16.9%，受核电机组保养维护影响，核能发电量82.2亿kWh，同比下降17%。

一次能源产量中，新能源和可再生能源比重明显提高。上半年，原煤、原油、天然气、新能源和可再生能源等一次能源产量6768.8 万t 标准煤，同比下降2.7%。其中，新能源和可再生能源发电量折合能源产量1188.1万t标准煤，增速高于一次能源产量10.7个百分点；占一次能源产量的17.6%，同比提高1.7个百分点。

二次能源产量下降较快。上半年，燃煤发电量同比下降10.9%，焦炭产量同比下降23.9%，汽油和柴油产量同比分别下降18.9%和9.5%。与此同时，外电入鲁净输入533.1 亿kWh，同比增长32.5%，较好满足了省内电力需求。

在能源生产结构优化的同时，工业能耗也在逐渐下降。上半年，规模以上工业能耗同比下降3.4%，降幅比一季度收窄0.6个百分点。其中，采矿业同比下降22.5%，降幅扩大5 个百分点；制造业同比下降2.7%，降幅收窄0.6个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业同比下降3.2%，降幅收窄1.4个百分点。

高耗能行业能耗降幅略有收窄。上半年，六大高耗能行业能耗同比下降2.5%，降幅比一季度收窄0.3个百分点。其中，有色金属冶炼和压延加工业能耗同比下降19.6%，石油、煤炭及其他燃料加工业能耗同比下降3.6%，电力、热力生产和供应业能耗同比下降2.6%。

煤炭消费大幅减少。上半年，规模以上工业煤炭消费量为17852万t，同比减少2635.1万t，同比下降12.9%，降幅比一季度扩大4.9个百分点。分行业看，六大高耗能行业煤炭消费量同比下降11%，降幅比一季度扩大5.7个百分点，其中石油、煤炭及其他燃料加工业同比下降29.6%，化学原料和化学制品制造业同比下降17.6%，有色金属冶炼和压延加工业同比下降9.7%，电力、热力生产和供应业同比下降5.5%。

6月份吉林省原煤产量85.5万t 同比增长0.8%

吉林省能源局消息，2020年6月份，吉林省原煤产量85.5万t，同比增长0.8%。

2020年1-6月份，吉林省累计原煤产量471.53万t，同比下降25.68%。

秦、唐港口煤炭库存加速上涨

7月21日-27日，秦皇岛、唐山各港合计日均调进量小幅上涨，调出量保持下降，调进量明显高于调出量，秦皇岛、唐山港口存煤总量加速上涨。

秦皇岛港方面，雨水天气的外部干扰因素消除，大秦铁路运输效率提升，最高单日运量重回135万t高位；此外，在用煤旺季，国家保供政策倾斜，煤炭优先发往长协占比较高的港口，本周日均调进55.3 万t，环比上涨4.9 万t；调出方面，全国高温天气陆续开启，电厂仍采取以长协拉运为主的有计划补库方式，秦皇岛港长协煤占比较高，装船需求在整体行情偏弱的情况下，保持良好的势头，本周日均调出51.3万t，环比上涨3.6万t；调进量仍好于调出量，秦皇岛港库存继续累积。截至7 月27 日，秦皇岛港库存553.5万t，锚地船16艘。

周边港方面，随着港口价格的下跌，市场发运积极性减弱，张唐线接入列明显减少，曹妃甸港区日均调进42.8 万t，环比下降5.8 万t；而调出方面，由于市场煤实际成交偏少，调出量经过断崖式下跌后，继续走弱，本周曹妃甸港区日均调出34.9 万t，环比下降2.5 万t；调进量高于调出量，港口库存继续攀升。截至7 月27 日，曹妃甸港区存煤998 万t；京唐港区存煤566万t。

下游方面，当前水电消纳持续好于火电，虽然全国大部分地区进入高温天气，但电厂日耗仍受到抑制，而库存又处于相对高位，电厂北上现货采购稀少，派船大幅缩减，港口空泊现象严重。但鉴于进口煤政策依旧偏紧，外煤补充作用难以快速释放，估计在旺季期间下游终端将加大内贸煤的采购，后续下游采购的需求放量仍需关注高温天气的强度与时长。短期行情下，港口作业维持高进低出态势，库存大概率保持上涨。

（张治伟）