金价大涨，黄金股票能买吗？

赵新江

黄金是避险资产，而黄金股是风险资产，当避险情绪主导时，黄金上涨而黄金股可能跟随股市下跌。而在“资金充裕+风险偏好平稳+基本面避险”的阶段，黄金股往往大幅领先黄金。

7月9日，黄金板块异动拉升。同花顺数据显示，中润资源、赤峰黄金、豫园股份、华钰矿业、园城黄金、益民集团等多只个股涨停。

全球新冠肺炎疫情仍然严重，但不妨碍全球央行集体放水下的股市狂欢，目前的情况是，美元下跌，黄金却与股市同步上涨，与此同时，黄金板块配置价值也相对提升，金价大涨，黄金板块股票能投资吗？

金价拉升黄金板块股价

面对节节攀升的金价，蛰伏已久的黄金股在7月初快速启动。数据显示，7月以来的7个交易日中，黄金板块整体涨幅达到22.97%，仅7月9日就涨逾6%。

目前在A股市场上，有11家黄金类上市公司。据《理财》杂志记者了解，全球股市在美股的带领下大幅上涨，中国股市更是难得一见的表现突出。7月7日，现货黄金突破1795美元/盎司大关，创近8年新高。黄金概念板块指数报7979.122点，涨幅达2%，成交73.56亿元，换手率1.26%。板块个股中，涨幅最大的前5只股票是华钰矿业、萃华珠宝、豫园股份、赤峰黄金、中金黄金。

7月8日，黄金板块指数涨幅达3.21%，其中华钰矿业、中金岭南和紫金矿业等个股涨幅均超6%。

据悉，7月7日，美盘现货黄金短线暴拉逾20美元上破1795美元/盎司关口，续创近8年新高至1795.67美元/盎司。COMEX期金回升至1800美元/盎司上方，日涨幅约0.5%。

对此，华宝证券分析认为，驱动黄金价格上行的原因主要来源于两方面，一方面，美联储（FED）仍维持零利率政策，同时最新点阵图显示零利率有望延续至2022年年底，货币政策延续宽松另一方面，美国宣布基建計划及油价的回升驱动下，通胀预期修复。此外，美国疫情二次发生担忧升温，推升黄金避险需求。

兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东表示，黄金股的表现可能和黄金的表现并不一致，二者资产属性不同。黄金是避险资产，而黄金股是风险资产，当避险情绪主导时，黄金上涨而黄金股可能跟随股市下跌。而在“资金充裕+风险偏好平稳+基本面避险”的阶段，黄金股往往大幅领先黄金。

11家上市黄金公司逆势增长

2019年，在行业普遍缩量的情况下，我国上市黄金公司实现了逆势增长。据《理财》杂志记者梳理分析，赤峰黄金矿产金同比增加37.09%，西部黄金矿产金同比增加23.2%，紫金矿业矿产金同比增加11.87%，山东黄金矿产金同比增加2.03%，中金黄金矿产金同比增加1.35%，湖南黄金矿产金同比增加0.12%。

据统计，除银泰黄金、灵宝黄金和恒邦股份没有矿产金产量数据外，其余8家上市黄金企业的矿产金产量共计142.8吨，与2018年相比增长率合计增加70.54%。

伴随着黄金产量的大幅提升，11家上市黄金公司的营业收入增幅明显，共计达3117.65亿元。其中，9家上市黄金企业营收同比增长在10%以上，西部黄金营业收入增长率最高，达到285.6%;赤峰黄金次之，为156.73%。

国际现货金创9年新高

黄金价格持续走强。北京时间7月27日11时，国际金价维持上涨态势，涨到1929美元/盎司，突破了2011年的历史最高点1921.15美元/盎司。

7月8日，现货黄金价格超过1800美元/盎司关口。7月9日，现货黄金价格突破1800美元/盎司重要关口升至9年新高，最高触及1818.06美元/盎司。

此前，由于担忧疫情二次暴发，加之美联储和国际货币基金组织（IMF）等机构对全球经济展望悲观，市场避险情绪升温，促使国际现货黄金价格在6月末7月初，就已创下2012年10月以来最高水平，COMEX 黄金期货也一度突破1800美元大关，创下2011年年底以来新高。

数据显示，截至7月7日，美国确诊人数已接近300万人，死亡人数累计超13万。相比3月、4月的疫情高峰（日均3.5万人），近期美国确诊人数达5.5万人/日，目前至少38个州的疫情出现反弹，6个州逆转部分开放进程，13个州暂停进一步重启计划。

中泰证券研究所所长、首席经济学家李迅雷表示，当流动性短缺时，避险资产无法避险，超发的货币便成为安全资产，当美联储承诺无限量放水时，安全资产瞬间贬值，黄金作为避险资产自然大涨。

各大机构投资建议和策略

对于后市黄金概念股的投资策略，《理财》杂志记者梳理各大机构的观点如下，仅供投资者参考。

东方证券认为，2020年较具投资价值的板块是黄金、铜和新能源上游资源。黄金板块方面，在全球疫情走向尚不明朗、各国经济承压、原油市场不确定性高的背景下，黄金等避险资产或将保持中期吸引力。建议关注行业龙头紫金矿业、山东黄金等。

兴业证券指出，全球政治、经济、资产价格的不确定性较高，黄金、白银等贵金属的配置价值凸显。建议关注山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源。

中信证券指出，美国经济重启暂停与主权信用风险冲击美元强势地位，后疫情时代黄金相对美元是更优秀的资产。而美联储宽松立场长期不改，经济复苏下通胀预期强烈，实际利率仍有下行空间，黄金配置价值进一步凸显。维持2020年金价高点1850-1900美元/盎司和2021年高点2300美元/盎司的判断，维持黄金行业“强于大市”评级，可以关注山东黄金、赤峰黄金、恒邦股份、紫金矿业。

光大证券指出，预计全球前五大经济体马歇尔K值的同比增速高点在2020年出现，金价高点在2022年出现，黄金股高点在2021年出现。2020年Q1基金对五大黄金股持仓的比例为0.63%，超配仅0.18个百分点，远低于2016年Q3和2010年Q2分别为0.52个、0.47个百分点的超配幅度;目前龙头公司的PB与全部A股的PB比值也处于历史中低位。首次给予黄金板块“买入”评级，建议关注山东黄金、紫金矿业、赤峰黄金等。

华创证券指出，近期金价表现强势，短期来看，主要与市场避险需求回升有关：一方面，全球累计确诊人数突破1000万，疫情再次升级，其中巴西、印度等国疫情快速蔓延，美国则面临二次暴发的风险;另一方面，全球贸易摩擦频发，如美欧关税升级，而中美摩擦也在暗流涌动。长期来看，美国财政循环需要美元贬值，美元贬值一方面可以缓解债务压力，另一方面可以刺激出口，鼓励美元走出去获取更高收益，鼓励别国到美国投资消费以促进良性循环。黄金板块相关公司有山东黄金、银泰黄金、紫金矿业、赤峰黄金等。

总之，投资有风险，黄金涨得热闹，黄金股更费思量，切莫简单推断，见热点就上。