中国吸引外商直接投资形势相对稳健

文/潘圆圆 编辑/张美思

研图观势

图1 各国直接投资流入的变化（单位：亿美元）

图2 中国吸引外商直接投资流入的变化（单位：亿美元）

图3 中国直接投资净值（单位：亿美元）

图4 中国吸引外商直接投资存量

2020年上半年，新冠肺炎疫情给全球经济带来了极大的负面冲击。在此背景下，国际经济形势发生了较大变化，大国政治博弈日益加剧，对全球直接投资产生了巨大的影响。对中国上半年吸引外商直接投资（FDI）的形势进行回顾，将有助于对直接投资的形势分析与理论研究。

近年来，在全球直接投资流入大幅下降的背景下，中国在吸引FDI流入方面取得了相当耀眼的成绩。2019年，中国的FDI流入较2016年增长了5.6%，与其他国家相比十分突出（见图1）。

2020年上半年，在疫情大幅冲击全球经济形势的大背景下，中国吸引FDI流量有所下降。商务部的数据显示，2020年1—5月，中国吸引FDI流量总计为512亿美元。此外，根据国家外汇管理局的数据，2020年一季度，中国吸引FDI流量为343亿美元（见图2）。商务部和国家外汇管理局的统计口径有所差异，但从二者数据的整体形势看，预计2020年全年，中国的FDI和上年相比将有所下降，且降幅可能是过去20年中最大的一个数值。不过，与全球其他国家相比，中国仍然是非常不错的状况。联合国贸易和发展会议6月16日发布的《2020年世界投资报告》中，预测2020年全球FDI总额较去年将减少40%。相对而言，中国有效抗击疫情，维持了经济的吸引力，外商投资流入中国的状况将优于绝大部分国家。

图5 外商对华并购案例数及平均规模数据来源：Dealogic

从直接投资净值的角度看，根据商务部1—5月份的数据，2020年上半年，中国直接投资净流入为正，预计这种态势在下半年将会持续。2014年，中国首次出现直接投资净流出，此后净流出数量逐年扩大，2016年达到净流出峰值，约700亿美元。2018年后，中国再次出现净流入，主要是因为在直接投资流入变化不大的情况下，境外直接投资（ODI）每年下降约15%。从今年看，在全球经济衰退的背景下，预计我国的直接投资流入和流出都会有一定幅度的下降，但由于经济稳健的基本面将继续吸引外资，直接投资净流入的态势将会延续（见图3）。

从外商直接投资存量的角度看，笔者根据国家外汇管理局公布的一季度数据进行预测，预计2020年中国外商直接投资存量为28412亿美元，同比或小幅下降3%。相比之下，2005—2019年，中国FDI存量增长率平均值为16%（见图4）。

从外商对华并购案例的数量和平均规模的角度看，二者在2020年上半年呈反向态势（见图5）。从并购案例数量看，上半年，外商对华并购的案例数量延续了近年来的下行态势。根据Dealogic的数据，2003年，外商对华并购案例数为325笔，2007年达到最高峰1000笔，此后则持续下降。从并购的平均规模看，2020年上半年外商对华并购项目的平均规模有所上升。中长期来看，预计随着更多的中国企业发展成熟，获得一定行业领先地位，或是拥有相对先进的技术，以获取中国技术为目的的FDI或将增加。特别是以并购形式进行的投资，或将快速增长。对此，防范并购风险值得关注。

整体而言，由于新冠肺炎疫情影响持续，全球及中国经济增长放缓，整体投资水平下降，预计2020年中国FDI流入将有所放缓。但在《外商投资法》通过、负面清单进一步缩减、营商环境不断改善、中国产业链稳定性较高等因素的支持下，中国仍然是外商直接投资的一大优良目的地。中长期来看，中国具有吸引力的经济基本面，将带动中国FDI流入继续增长。