关于公司上市前获取同业竞争优势和关联交易研究

范德业

【摘要】上市企业面临着生存与发展的难题，在新时期，市场竞争加剧，公司与公司问的生存密度逐渐较少，上市企业越来越难获得直接融资的渠道。为了稳固自身的市场地位，确保公司的长远发展，企业需要基于同业竞争的视角，就公司上市前的治理进行认真的审视，通过对公司存在的问题进行剖析，并给出相应的解决措施，以在上市前获取同业竞争的优势。故将针对公司上市前获取同业竞争优势和关联交易展开研究，并提出相关见解，以做参考之用。

【关键词】上市公司 同业竞争 关联交易

企业上市意味着更多的资金获取来源，更健全的运营体系，对于想要长远发展并且不断扩充市场的公司而言，上市是发展过程中的必然选择，但是，公司在上市过程中也必然会面临诸多困难，遭遇诸多挑战。如果能够在上市前获取同业竞争优势，那么就能减轻上市过程中公司所面临的种种压力，对公司的可持续发展而言无疑大有裨益，故而需要对公司上市前的同业竞争优势和关联交易进行研究，寻找能够帮助公司获得竞争优势的方法。

一、公司上市前的难点

企业上市前的难点主要体现在同业竞争和关联交易两大问题上，这两个问题是影响公司是否能够顺利上市的关键，也是最难处理的地方。

（一）同业竞争

同业竞争是一个广泛的概念，它并非严格的学术说法，在《公司法》或《证券法》中都没有对“同业竞争”给出详细的解释、定义或者做出相应的规定。目前关于“同业竞争”的解释一般引自《股票发行审核标准备忘录》，根据《股票发行审核标准备忘录》的阐述将同业竞争定义为直接/间接控制公司或者能对公司产生重大影响的自然人或法人，这些自然人或法人控制或者影响的公司企业所从事着相似乃至相同的业务，彼此间存在竞争关系，这种关系即为“同业竞争”。

同业竞争的问题影响企业的发展平衡性，企业在发展过程中所做的决策都具有一定的商业考量或者运营考虑，同业竞争的存在使得从事相同或者相似业务的企业没办法按照完全竞争的市场环境进行平等竞争，在同业竞争环境下，企业的重大经营权由控股的股东掌握，控股越多的股东，表决权越大，表决态度影响越深，如果一个预上市的公司，其大股东的个人态度倾向于非上市，那么该公司的中小股东就会遭受权益损失，对企业的发展十分不利。

综合而言，同业竞争所带来的问题表现在两个方面，一是企业中的中小股东权益难以得到保护，在同业竞争影响下，大股东对公司的控制力度过强，容易因为谋求私利而舍弃公司集体的利益，这便会间接损害中小股东的利益。二是公司上市后的独立性难以凸显，而丧失独立性的公司也难以实现长期发展的目的。

（二）关联交易

根据《公司法》的相关规定，关联交易的含义是指上市公司和关联方间进行的资源转移或者义务事项，在关联交易中，关联关系可能发生于公司的控股股东，公司的实际控制人或者公司的高层管理等可能导致公司利益转移的人员身上，这种交易和关系在大部分预上市的企业身上都会存在，尤其是新时期，因为股转系统并没有绝对禁止关联交易，只要符合相关规定，关联交易就有可能发生。关联交易的出现对预上市企业而言是非常严峻的挑战，如果企业的关联交易数量过大，则会对企业的市场效益造成不利影响。如果企业的定价机制不完善，则关联交易也会对企业的利润产生负面性影响。此外，公司如果没有建立起适用于关联交易的决策制度，那么大量的关联交易一样会冲击企业的经济效益，使企业出现利润流失的问题，极大的打击企业的融资能力，破坏企业长远发展的可能性，且如果在整合资源中没有按照相关规定严格落实对应措施，还有可能会导致出现公司出现不正当关联交易，影响到企业的市场基本盘建设，企业的市场利润扩大等等。

二、公司上市前获取同业竞争优势和关联交易的策略

（一）同业竞争的优势获取

常用的同业竞争解决办法有预上市的公司收购同业竞爭中竞争方所持有的竞争性业务或者预上市公司将和自己存在同业竞争关系的竞争方吸收合并。但是，部分企业因为客观原因，本身已经不能与竞争方发生整合行为，这种情况则一般采取转移行为，如预备上市企业将手中存在同业竞争关系的业务转礼上给无关联的第三方或者直接放弃存在同业竞争的业务。

但是不管采用上述的哪一种方法，预上市公司都会存在一定的资金损失，如果直接采取收购同业竞争中竞争方或者和竞争方合并，则企业需要支出大笔的资金。如果采取转移或者放弃业务，则公司的利润收入会缩减。几种方法虽然能都帮助企业摆脱同业竞争的困扰，但也都会造成企业的利润流失，对企业上市后的融资能力产生负面的影响。

为了能保证企业上市前从同业竞争中获取到优势性，建议采取协调做法，即在不放弃业务的前提下，让公司的控股股东和公司的实际控制人达成协定，彼此共通约定企业上市过程中不进行同业竞争，并出具拥有法律约束效力的书面承诺。或者将企业股份作为筹码，让竞争方将与公司存在同业竞争的业务作为出资投入企业，然后交予部分企业股份，或者将自身的竞争性业务交给竞争方，从竞争方处获得股份。这些办法和直接吞并或者转移竞争性业务相比，能更有效地实现资源规模化的集聚效应，提升企业的资源储备。

在新时期中，企业在上市之后有极高的概率选择和其他竞争方进行整合，以减少同业竞争带来的压力，而为了从其中取得最大化的优势，企业在执行整合操作时就需要采取定向增发、重大资产重组等方式加快资金流动，通过一系列资产运作来减少同业竞争对公司上市造成的经济损失，增加公司在资本市场中获得的关注度。

（二）企业关联交易的加强

为加强企业上市前对关联交易的应对能力，减轻关联交易对企业利益的损害性。企业要有效地减少以及规范关联企业间的交易，关联交易的利益牵涉广，涉及内容多，企业在上市前必须做好审慎审查，对公司的交易历史进行追溯，检查过去的交易过程中有无不正当关联交易情况。公司的管理人员要认真盘查每一次关联交易的交易金额和交易比例，用对比的方式将其和同类同期产品的价格进行比较，如果交易金额和交易比例高于或者低于同类同期产品，这类交易便极有可能存在不正当关联交易行为，如果不进行处理，会为公司的利润获取带来很大的损失。

一般而言，企业之所以将关联交易中的交易金额抬高或者压低，其目的都是为了尽可能多的获取利益，在关联交易中，定价虚高或者虚低能够为企业的利益输送或转移创造空间，通过改变关联交易中的定价，企业便能够实现规避税费的目的。从短期来看，关联交易能为企业带来一定的经济效益，但是，如果放任关联交易的存在，那么在上市之后，企业的成本便会寸杂卖增加。公司上市的目标是实现自身的可持续长远发展，所以出于长远考虑，企业应当应当尽量避免或减少与关联方之间的关联交易，防止其对公司的长远利益造成影响。

企业需要在上市之前完成对关联方占用公司资金等现象的清理工作，减轻企业上市之后的成本负荷，如果因为特定原因造成关联交易无法避免，或者关联方有合理的理由而继续进行的关联交易，公司也要秉承“责任细分”的原则，以依法签订关联交易协议的方式对关联芍的交易行为形成约束，以法律法规和规章制度作为关联交易的基础保障，用规范性文件和公司章程确保关联交易不会损害到公司的长远利益以及涉及交易的相关者所拥有的合法权益。此外，公司及关联方在关联交易中应当遵循公平公正的交易原则，其交易目的不應当以避税、利益转移为主，而是要在遵守公允的定价机制的前提下正常进行关联交易，以此提升企业受益。

在关联交易中，企业要建立完善的信息公示制度，做到公司信息的透明化、公开化，能充分确保公示信息的准确、完整和及时。交易过程必须基于交易双方的绝对了解而展开，故公司处理要展示资本内容，更要将主体人格质量向交易相对人及第三人进行展示，使交易的另一方可以良好的了解企业的信用状况，判断企业的信用价值。同时，为了让关联交易中的第三人所具有的知情权得到保证，公司要对动态信息的更新保持关注，使信息更新始终维持同步性，让交易第三人及时了解相关内容。最后，作为预上市的企业单位，公司需要考虑市场信用度的建立，公示内容不能再仅仅局限于年度报告，同时还要基于企业自身的市场影响力增加其他重要内容，如企业在上市前的资产增减情况，企业的住所地、办公地变动情况，企业在业务交易中是否履约、违约，且履约、违约的次数和比例等信息都要纳入到公示内容中。为此，企业需要构建起信息公示平台，通过健全的信息公示模式，让关联交易中的第三人及时地、全面地了解到企业的经营和发展情况，这样的做法也助于降低企业的信息公示成本，帮助企业建立起良好的市场信用额度，为企业的上市及上市后的融资发展提供帮助。

三、结语

大部分的预上市企业都处于创业初期，缺乏市场应变能力和长远的发展占郊洛目光，无论从公司的治理结构还是财务报表规范都和挂牌要求相去甚远。要想顺利挂牌上市，企业和专业中介机构积极合作，在中介机构的协助下完善公司内部的治理结构，从当前的公司上市情况来看，同业竞争和关联交易是公司上市过程中影响较大的两点，公司也要合理的采取规避和整改办法，获取同业竞争和关联交易的优势性，为上市后的民远发展奠定基础。

参考文献：

[1]孙俊杰.BC公司新三板挂牌上市前的治理研究——以同业竞争和关联交易为视角[J].中国律师，2018（10）：24.

[2]王福全.建筑企业上市前的财务准备工作[J].财会学习，2019（05）：7-8.