中期资金更看重确定性

沐恩

金融股决定沪指走势

主持人：沪指终于创出新高，但似乎也没变得特别强啊！

袁月：本周初，我在多个场合就已经说了不用去纠结沪指是不是创新高，因为金融股拉升，盘中涨多涨少都很正常，创了未必真强、不创也不是真弱。关键在于两点：一是能否持续放量，这代表场外资金的态度，有增量才会有新机会，否则无论怎么走持续性都不好;二是板块轮动，比如金融、消费、科技、新能源、周期等有序轮动，这样盘面氛围就会明显提升。如果不能放量，轮动也会继续，但节奏和力度就要差一些。

沪指短期还会与金融股联动，此前是证券，近期则是银行股主导，而保险股一直穿插其中，此前几大行连续大涨对于盘面的影响并非积极，尤其是短期波动会比较大，从中期逻辑看，几大行的成长性要弱于部分商业银行，近年来的走势也得到验证。

对于金融股，中长期看是必须要配置的，因为这不会错过指数行情，避免涨指数干瞪眼的尴尬。三大方向比较简单，只是细分领域的逻辑完全不同，这就考验选股能力。保险相对容易，就一家基本面最优质的;银行中成长性优于稳健性，做好零售业务很重要;券商相对“难选”，短期游资会挖掘新标的，不断轮换，通常这类品种基本面没有优势，中期看有特色和创新能力的更受机构青睐。此外，金融科技这条线也会跟随表现。

主持人：近期外资态度比较积极，有哪些影响？

袁月：外资的动向一直强调要重点留意，尤其是在龙头股上，随着持股比例的不断提升，外资在一定程度上主导这类品种的走势。近期北上资金流入较多，尤其是上周四盘面较弱的情况下依旧是流入的，这与之前有所区别，这些现象都是要注意的。短期的流入肯定有利于盘面氛围，但中期的方向更不能忽略。近期表现较强的家电和保险龙头，看似是短期行为，但其实近一个季度乃至全年都是外资增持最多的，这就是外资的特点。其实对于投资，看的长远很重要。

中期资金看重确定性

主持人：连续几周分析的医药股，本周反弹不错，是见底了吗？

袁月：首先还是要说不要在板块涨了后就觉得逻辑通顺，也不要在下跌时觉得逻辑没了，总是这样就是涨时看涨跌时看跌，结果就是追涨杀跌。对于医药股的逻辑我们近期已经分析多次，调整看似有带量采购的影响，但关键还是今年涨幅大、位置高、调整少，简而言之就是估值不便宜，一旦有所谓的风吹草动，都会导致板块下跌。

其他板块也会有类似的情况发生，更多是短期市场风格所致，而核心在于我们一直说的，中期逻辑有没有变化。以医药板块为例，前两年就有药品带量采购了，短期确实冲击了板块走势，但现在回过头去看板块是一蹶不振吗？依旧还是这两年漲幅最大的板块之一，近期开始的高值耗材集采未来大概率也会重现这种情况。当然，走势更强的只有细分领域的龙头公司，并不是所有公司。如完全不受医保控费或产品线丰富、创新能力强的公司，中期看短期的影响都是可以忽略的。

主持人：以芯片为首的科技股调整几个月了，近期有没有成为市场主流的可能？

袁月：对于科技股一直是散户的最爱，尤其是芯片、半导体等，不过缺点也正是因为散户太多，所以波动极大。另外一个波动大的原因在于没有业绩支撑，估值较贵，甚至谈不上估值。所以科技股的投资更多要去参照市场情绪和政策导向，拥有更强的抗压能力，交易能力占据主导。

至于短期能不能成为主流，我觉得概率不大，因为板块内部是分化的，游资主导的方向不明确，最近上涨的也是叠加涨价概念，是有一定催化因素的。而机构主导的芯片龙头近期走势确实能看出有资金建仓，只是未必能直接出现反转的走势，还需要震荡等待新的契机。

科技领域中云计算可能是个“另类”，逻辑和刚才说的芯片完全不同，主要细分赛道是有业绩支撑的，尤其是云转型成功的企业，叠加科技属性的同时也有消费属性，未来业绩增长更有保障，中期的确定性也比较高，具体内容近期在“滚雪球策略”中已经有过分析。