浅析如何切实有效落地上市公司整体战略框架下的财务战略

摘要：财务运行的好坏直接影响着上市公司的发展状况。上市公司在激烈的行业竞争下，应当充分意识到财务战略的重要性，才能使自己在众多同行和资本市场的竞争中占有一席之地。上市公司想做强做大，必然离不开财务战略这一重要管控体系。本文通过分析上市公司整体战略中的财务战略的规划，给出上市公司财务管理战略几点建议。

关键词：财务战略;上市公司战略;财务风险

中图分类号：F275 文献识别码：A文章编号：2096-3157（2020）26-0091-03

上市公司整体战略是上市公司在发展过程中根据自身长期的资源优势和产业优势所制定的具有未来发展性的系统性目标，是通过综合性的考虑后论证的未来发展蓝图，良好的公司战略规划可以引导上市公司走向长期可持续发展的道路。财务战略是上市公司整体战略的重要组成部分。财务战略是为了适应上市公司的总体竞争优势而筹集必要资本，并在组织内有效地管理与运用这些资本的系统性财务管理体系;是为了谋求上市公司资金均衡和高效流动，加强财务竞争优势，在分析上市公司内、外环境影响因素的基础上，对上市公司资金流动、资产合理配置、股权和债权配比平衡，进行全局性、长期性和创造性的一系列的系统谋划。

良好的财务战略可以加强上市公司在行业中的竞争实力，是上市公司实现未来发展目的的首要条件，也是衡量一个上市公司实力的标准。同时，良好的财务战略规划可以为上市公司整体战略的实施提供坚实的保障体系，它既保证了上市公司自身日常经营财务活动的规律性，又体现了上市公司中长期整体战略一致性和及时调整的要求。因此，财务战略规划水平的高低，直接影响到上市公司的未来发展和市值的高低。

一、财务战略与企业整体发展战略的重要关系

财务战略与企业整体战略具有相辅相成的关联。企业整体发展战略是一项具有全面性长期性的运营计划，包括了产品研发战略、市场营销战略、技术推广战略和财务战略等，为上市公司规划长期性可实施的一揽子经营计划，它在实施过程中引导上市公司全面发展，塑造核心竞争力，掌握市场主动权，从而不断提高企业市值。财务战略则是在企业整体战略前提下，为了提高财务系统对上市公司经营内外部环境的适应性，着眼于长期利益与整体绩效的动态平衡，通过对上市公司内外环境进行系统化分析，对所要实行的管理项目进行全面追踪，为上市公司决策层的决策权和治理层的监管权提供坚实保障的系列财务管理行为。它在提高上市公司资源系统效应的同时，创造并保持上市公司的财务优势，进而增强上市公司的竞争优势。

财务战略实施的前提首先要进行严格的企业整体战略规划、论证和可执行性管理。企业整体战略目标占据上市公司经营管理的主导权，而财务战略需要根据企业整体发展战略来制定并及时调整。在激烈的上市公司竞争中，财务战略是企业整体发展战略中的核心工作，财务战略通过对上市公司各部门进行资源整合，对资金进行合理分配，使资金能够正常流转，有效提高资金使用率，提升上市公司的整体价值。财务战略通过对企业整体发展战略的整体了解，有效帮助上市公司做好资金的筹集和调配，选择适合的中长期投资的项目进行综合考察并作出管理决策。财务战略存在的主要价值是通过良好的资金调配保证上市公司内生性增长和外延性发展的需要，持续加强上市公司在產业链上下游的整合能力，持续创造上市公司的核心价值，使上市公司在激烈的市场中拥有长期的竞争优势。

二、上市公司财务战略规划需要注意的几点

1.从属性与支持性

财务战略的存在主要依附于企业整体发展战略，它为上市公司战略规划提供经济和财务方面的保障与支持。同时，财务战略必须根据企业整体发展战略的需求来设计规划和论证，从而保证上市公司能够实现整体发展目标。

2.长远性与动态性

上市公司发展过程中，需要进行许多规划性的工作，其中企业整体发展战略是对上市公司未来长期性的规划。因此，财务战略规划一定要具有长远性的考虑，对上市公司未来的发展提前做好计划工作，这样即使遇到问题也能够快速提出解决方案。另外，现今市场竞争激烈，上市公司需随时关注市场动态，根据市场需求及时作出相应的变动，使财务战略具有一定的动态性，才能保证上市公司在严峻的市场竞争中得以因地制宜以适应市场环境。

3.上市公司财务战略规划的特殊性和应对措施

财务战略是为上市公司谋求资金最优使用效率的一系列财务活动。财务战略要解决风险与收益的矛盾、偿债能力与盈利能力的矛盾、收益性与成长性的矛盾等，而这一系列问题都是经过财务战略所针对的项目而引发的特殊性。对此，上市公司财务战略规划需要根据上市公司日常运营和发展过程中所遇见的各种困难，制定出相应的解决措施，保证将这些措施落到实处，还需要注意财务战略中短期和中长期目标的衔接，避免出现工作链脱节的现象。

三、上市公司整体战略下的财务战略基本内容

1.营运资金管理

在财务战略管理框架下，上市公司的营运资金循环周转管理十分重要。营运资金主要用于上市公司正常的经营管理，而营运资金周转与生产经营周期应当是一致的。同时，资金周转的速度快可以有效提升资金的利用率，有利于上市公司提高产品生产效率，降低库存积压，从而获得更多的收入和更好的利润率。

第一，应收账款及管理。在强化上市公司市场竞争能力、扩大销售、增加收益、节约存货资金占用方面，商品的赊销、赊购与其他任何结算方式相比都占有绝对的优势。但是赊销商品的应收账款与实际现金流量存在着时间上的差异，导致欠款率提高，甚至还会出现坏账损失。同时也因为应收账款的增加，资金成本与管理费用也会随之增加。因此，上市公司在降低应收账款余额，减少坏账损失的基础上充分运用客户信用分类对应收账款进行分级管理，可以强化市场竞争能力和扩大销售，达到应收账款投资收益率提高的目的。应收账款的管理可以通过信用标准、信用条件和收账政策等来制定合理的管理内容。

第二，存货及其管理。上市公司的存货充足，可以为生产过程提供良好的硬件支持，提高工作效率的同时可以迅速满足客户的订货需求，使上市公司的生产与销售得到较大的发挥空间，避免因为存货不足导致公司无法实现既定销售。但是，如果要全部满足存货需求又需要沉淀大量的资金，大幅度提高了资金成本，同时还会产生储存和管理等相关费用的增加。因此，上市公司要权衡成本与存货之间的利害关系，设置合理的存货标准和周转率，使其达到良好的契合度。

第三，现金及管理。如今银行存款利率相对较低，而现金持有量过多，会导致流动性边际效益下降，也影响着上市公司的非经常性收益。因此，控制现金类资产的持有量，便于上市公司在满足经营活动所需资金的同时，减少闲置资金的产生，提高资金收益。总之，上市公司应适当控制现金持有的数量，避免营运资金过多的同时，也要保证营运资金充足。

2.财务风险管理

财务风险管理是根据上市公司总体战略目标，在企业整体战略及财务战略实施的各个环节，严格执行风险管理的基本流程和节点控制，通过不断健全风险管控体系，为企业整体战略方向作出正确的动态指引。所谓的动态分析和决策是由于上市公司内部与外部环境的不断改变，时刻影响公司的财务状况。上市公司在制定和实施财务战略时，应根据财务风险现实存在的状态以及走势，制定相应的财务管理方案，同时在方案执行过程中公司应进行不断的整改，以便能及时控制偏离目标的行为，从而避免出现不必要的损失。对于上市公司而言，财务风险主要发生在公司筹资、投资、资金回收和利润分配等方面，并且财务风险贯穿上市公司财务活动的始终。上市公司的治理层如董事会以及董事会所管辖的内审部门应配合公司的财务管理部门，时刻关注公司的财务活动动态，持续进行风险的预警、识别、评估和控制工作。

3.融资管理

融资管理是根据总体发展战略规划，为打造上市公司长期竞争实力、满足内生性发展和外延性发展所提供得可靠资金保证体系。通过财务战略系统谋划内部融资、债权融资或股权融资，谋划资金筹措目标、结构、渠道以及适合的融资方式。比如如果流动资金压力大，在资产负债率不超过上市公司风控红线情况下，可以采用债权融资即发行债券（公募债券、私募债券、可转换债券）。债券的利率为融资的成本，因可以税前扣除，故具有财务杠杆的调节作用。上市公司还可以在负债率偏高资金面长期不充裕的情况下进行权益融资，如股权融资，定向增发、转让股权，引进战略投资者增资扩股。股权融资无需定期支付利息和本金，仅需要上市公司有利润盈余时向股东支付股利。股权融资可以有效解决长期性资金需求。成长阶段的上市公司需要长期性资金保障，适合采用权益融资来控制资金来源所产生的短贷长投的财务风险，成熟期的上市公司则可以扩大债权融资以利用财务杠杆效益合理避税，等等。

4.投资管理

以企业整体性战略实施为导向的投资，具有全局性、长期性等特点，是上市公司对自身产业链上下游进行相关多元化的有效手段，也是上市公司市值管理的重要内容。投资目标的确定很重要。它包括收益性目标、发展性目标和公益性目标。收益性目标是上市公司市值战略的重要部分，确保上市公司的可持续发展和市值基本盘的稳定。发展性目标是公司未来核心竞争力打造的重点，也是市值管理重中之重，是上市公司的長期财务战略重要目标。公益性目标是为了塑造上市公司良好的社会形象，根据自身的风险承受能力选择的相关多元化投资标的，这些标的可能对上市公司的市场环境、技术环境、政策环境甚至消费市场环境带来良好的口碑效益和行业互补。上市公司的投资管理应该与融资管理完美结合，不应使权益性投资影响上市公司正常经营所需资金，避免短贷长投、过度扩张或盲目追求规模。

5.全面预算管理

上市公司经营层根据董事会审议通过的年度战略目标，合理配置各种可用的资源，以全面分析、预测决策上市公司本年度的主营业务、经营收支、成本费用、资本性支出以及资金需求，进而对上市公司当年生产经营活动进行定性定量的指导、协调和控制，构建有效的全面预算管理体系，对控制风险、保证短期战略目标得以达成极其重要。

6.并购战略

上市公司有一个天然优势，是可以通过资本平台赋予的资金优势、通过并购重组来进行产业上下游整合，扩大市场份额，补充或快速获得资源，获得协同效应，做强做大市值。上市公司在实施并购战略时，要合理评估风险，根据公司内控体系具体情况，制定合适的并购方式和策略，为持续打造上市公司的核心竞争力和行业的“护城河”保驾护航。

7.收益分配管理

上市公司监管要求上市公司的收益在利益相关者之间进行长期的合理分配，以保障债权人、上市公司员工、国家权益与中小股东的合法权益。上市公司的财务战略，实际上就是上市公司的持续盈利目标、国有资产保值增值目标、长期现金流量净流入目标、上市公司可持续成长目标、经济增加值最大化目标、利润最大化目标、每股收益最大化目标、股东财务最大化目标的集合。一个良好的财务战略才能保证上市公司的整体企业整体战略得以有效实施，其重要性不言而喻。

四、在企业整体发展战略基础上制定切合实际的财务战略规划

1.加强管理创新

以往的财务管理根据上市公司实际情况随时作出人工调整。在新形势下，加强对财务的管理和创新，将财务管理与现代科技手段结合，通过人工智能算法和各种财务管理软件系统进行实时的资金资产资源整合，使财务管理战略得到实时优化和创新。另外，随着互联网的普及化，会计工作基本都由计算机自动完成，财务工作人员也逐渐转型，财务战略的重点也随之改变，上市公司管理者加强风控体系建设，增强财务部门在财务管理上的职能，将事后管理逐渐上升为事前、事中过程管理至关重要。因此，在企业整体发展战略框架下，财务部门应不断开拓创新，学会运用科技的最新成果与先进的信息技术和管理理念来提高财务管理的质量，快速适应市场环境的变化。

2.实现精细化管理

财务战略是企业整体发展战略的核心，对上市公司的发展尤其重要。因此，对于财务的管理规定细化更是重中之重，上市公司经营者应当对财务管理作出细化的规定，使财务体系得到完善，将收入中的成本、利润和流动资金进行分化管理，同时严格要求核算的过程，提升公司各层级对财务管理战略和财务管理执行体系的重视，有利于上市公司的长期发展。

3.降低成本提升效率

从资金预算、成本控制到最后的核算都是财务战略规划的主要目标。资金预算是财务战略计划实行的首要条件，可以明确资金的使用方向。因此，在启动任何项目之前，管理者应当做出明确的预算计划并交付财务部门监督执行，由财务部门对各项相关的收支进行合理控制，对预算内和预算外成本进行有效财务管理，减少不必要的损失，有效提升资金的使用率。

4.构建新型战略合作关系

上市公司的长期发展离不开资金的运转，因此上市公司需要与其他利益相关者建立新型的战略合作关系。上市公司可以通过自身实际情况，与银行或者其他金融机构建立战略合作伙伴关系，对公司进行融资筹划，强化资金链的运转，有效地提高上市公司的信誉度。同时，建立良好的战略合作可以使公司加强抗风险能力，对未来扩大公司市值提升提供坚实的基础。上市公司可以在各种融资对象的配合下，组合使用直接融资、间接融资、债权融资等不同的融资手段，有效减少财务的风险系数，进而开拓投融资渠道，使上市公司的财务系统得到优化、资金链配载平衡，为公司稳定发展奠定基础。

5.注意财务风险防范

上市公司管理层应当加强对财务体系的制度管理。判断公司是否具有财务风险可以通过财务部门每天反映出来的数据进行动态分析。如果上市公司出现销售业绩下滑、不合理的收账证明、加大贷款额度等现象，说明公司存在严重的资金风险。因此，公司财务管理部门应当构建长期的财务风险控制工作体系和预警机制，使用不同的有效方法，及时对上市公司的经营风险和规划化运作风险进行排除。在激烈的市场竞争中，随时都会出现各种各样的风险，所以上市公司一定要加强风险防控意识，对公司运营的每个环节都进行动态的严格把控，事后复盘，才可以有效降低风险系数。

6.上市公司财务战略如何服务市值管理

上市公司未来财务战略管控的发展方向，应当是通过多层级多手段的财务管理体系建设，提高企业经营管理能力，增强市场竞争能力力，使上市公司市值得以不断提升。比如，定量控制标准辅以定性控制标准，专业性控制标准与群众控制标准相结合。

（1）优先原则。对财务战略中重大问题优先安排，重点解决;财务战略实施过程要以责任单位与责任个人自我控制原则为主，有利于发挥其主动性与创造性。

（2）灵活性原则。尽量采用经济有效的方法迅速解决出现的问题。

（3）适度适时原则。及时发现问题解决问题，实施过程中努力确保各项工作和控制节点同步开展，从而便于内部协调。

（4）事后复盘原则。阶段性财务战略实施完毕后，对其事前的预测和决策准确性进行评价，为不断提升财务管理水平积累管理经验，吸取教训。

首先，上市公司应持续关注上市公司的市场价值，使用价值最大化原则管理上市公司运营和市值管理。其次，要对价值的经营和实现的过程持续关注，才能做到市值管理，增强上市公司的内在价值，达到与市值相持衡，自然使股东利益与上市公司的价值达到最大化。在制定财务战略的同时，遵循以上几个原则，做到财务战略能夠及时跟进上市公司相应的管理制度的变化，能够及时响应国家政策的变化，在财务战略制定的同时，需要考虑到决策、审计风险、经营风险等多方面因素，除此之外，还需要建立相应的有效的问责和复盘机制。

五、结语

上市公司财务战略的规划与实施是上市公司未来整体发展战略的重要导向，在理论和实践中都有其重大的意义。在上市公司整体战略框架下，应当结合上市公司不同时期作出相适宜的财务战略规划，以确保公司可持续发展。在制定财务战略规划时要抓住并充利用公司自身基因和经营特点，建立动态分析测评体系，始终保证上市公司得以在整体战略框架下制定切实可靠和匹配的财务战略，从而提高公司的资金使用率，让公司的价值达到最大化，才能让上市公司在混杂的市场环境下，残酷的市场竞争业态下，基业长青，得到长期持续良好的发展。

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作者简介：

陈玲，供职于集时通（福建）信息科技有限公司。