A股的快涨和回调

张凤玲

“这是昙花一现的牛市，还是更健康的慢牛？”7月14日下午，一位上海中型券商投资顾问指着满屏飘绿的个股对《中国品牌》杂志记者自言自语。

牛市之声，此起彼伏。

从7月1日开始的这轮“快牛”行情，站到3000点，其后，斩钉截铁地连日上攻，3100点、3200点、3300点和3400点，关口被攻破。很快，大盘指数势击破3400点。大盘在短短的10个交易日左右上涨了500点，券商、科技、白酒板块也出现快速攀升。此前7月13日，指数全天单边走高，创业板大涨近4%，两市成交连续第8日突破万亿。历史记录不断被刷新——连续四个交易日成交量突破1.5万亿，爆款基金认购额超过1000亿，外资跑步入场日均净流入超百亿，牛市“发动机”券商股连续多日掀起涨停潮。

一时间不少人高呼“牛市来了”。

但，在7月14日，A股多空博弈激烈，这轮牛市迅速降温。

继7月14日、15日回调后，7月16日，A股全线下跌。酿酒行业跌幅超过8%，37只股票均有不同程度的下跌。其中，五粮液、泸州老窖、口子窖、山西汾酒等跌停，贵州茅台跌幅近8%，主力流出额超9亿元。旅游酒店、多元金融、医疗行业、食品饮料、医药制造行业跌幅均超过6%。涨幅前五的行业分别是银行、工艺商品、保险、环保工程、园林工程。银行业的跌幅为0.17%，其中张家港行的涨幅超过8%。其余四个行业的跌幅区间为1%至2%。

截至7月24日，上证指数失守3300点。

猝不及防的反转行情令一众高位入场的资金被闷杀，这个下跌幅度，打击了大家对市场的信心。

“相当于吃螃蟹，一开始就吃到最美味的蟹黄，以为后面还有蟹黄，结果没有发现蟹黄。”一位基金经理向《中國品牌》杂志记者如此形容当下的行情。

市场为什么会下调？

根据Wind数据显示，7月16日，截至收盘，北向资金全天净流出69.2亿元，其中沪股通净流出23.72亿元，深股通净流出45.49亿元。

除此之外，宏观层面，央行关于货币政策的表态从上半年强调货币政策“灵活”到下半年更加强调“适度”。这意味着货币政策已从应对疫情期间的超宽松状态回归至常态化水平。市场人士将其理解为下半年的货币宽松政策或不及上半年，由流动性催生的行情或许也会随着政策的微调出现新变化。

还有，从市场具体看，一方面，中芯国际上市受资金热捧明显给A股半导体板块带来抽血效应，另一方面，在监管严查配资、国家大基金和社保基金减持等消息出来之后，市场逐步降温，北上资金大幅流出。

加之，本已高涨的情绪犹如绷紧的一根弦，任何可能影响市场情绪的因素都可能导致市场调整。

那么，到底是昙花一现的牛市还是更加健康的牛市？

花旗银行认为，受益于政策层面的完善、中美货币政策的同步以及中国金融市场的开放，A股市场有望更加健康，今年A股不大可能重复2015年集中持续踩踏行情。风险方面，需要留意海外疫情的进一步扩散、贸易摩擦以及美国大选等不确定因素。

总体来看，市场对A股未来走势仍然较为乐观，投资者进一步参与市场的积极心态、中国经济的持续恢复和政策的支持，或将继续推动中国股市上行。