文化创意产业融资的困局与路径分析

李晟璐 杜春晶

(长春光华学院，吉林 长春 130033)

进入21世纪，文化创意成果不断涌现，其所创造的经济价值也逐渐受到各国的关注和认可，是各国经济增量中的黑马产业，亦是衡量一个国家文化和经济均衡发展、人文意识形态发展状况的重要标准之一。文化创意产业是指以文化创作工作者的工作智慧结晶为核心，运用各种技术手段进行二次创作与提升，并通过对产生的知识产权作品进行宣传和发行，进一步创造高额价值和多样就业机会的产业。目前所涉及的行业主要为广告行业、电视广播行业、电影行业、出版行业、表演艺术行业及古董艺术品行业等。

一、文化创意产业的发展现状及存在的问题

1.中国文化创意产业的蓬勃发展

随着经济全面发展背景下的国民消费能力的提升及文化意识的觉醒，近几年来文化创意产业规模显著扩大。进入2019年，中国电影产业营收近600亿元，与2018年相比同比增长近30%，电影文化作品产量位居世界第三位，第一、第二位分别是美国和印度；新闻出版行业发展较为平稳，2019年度总营收近10万亿元，与2018年相比增幅达18%；网络游戏行业随着年轻消费群体的崛起强势上涨，2019年市场规模达2000亿元，较之2018年涨幅38%。在政策扶持、科技发展、社会意识提升等条件的共同作用之下，中国文创产业整体呈现蓬勃的发展趋势，不断向“十三五”目标提出的“成为国民支柱产业”的目标而迈进。

自2004年以来，中国的文化创意产业一直处于高速发展的态势，虽然中间经济发展略有波折，但是文创产业却显示了难得的旺盛生命力。北上广深等一线城市成为了文创产业发展的前沿阵地，同时市场对文娱产业的巨大需求被进一步激发，巨大的市场空间也吸引众多的企业和创新力量的加入，细分行业内的龙头企业不断出现，推动中国的文化创意产业结构不断完善，也进一步彰显了文创产业在推动经济发展中重要作用。

2.融资困难成为中国文化创意产业发展的主要瓶颈

虽然中国的文化创意产业显示了蓬勃的生命力，但融资困局依然是桎梏行业发展的重要瓶颈。文创作品价值的二次提升和创作离不开资本的支持，只有在资本的有效运作和保障之下，文创行业才有可能进入产业化发展进程。虽然国家为振兴文化产业制定了相关的扶持政策，各地也结合当地实际出台引导政策，为文创产业的发展创造有利的环境。但中国的文化创意行业发展仍存在颇多的障碍，由于市场发展不够健全及其行业自身所带有的投资回报周期长、投资金额大、投资风险大的行业特点，导致融资困难的企业和项目频频出现。与此同时，文创产业的核心是对文创作品知识产权的运营和业务往来，但由于知识产权价值的评定没有成文的具体标准、关于文创市场的政策和运营机制存在诸多弊端、不同文创作品的投资周期及回报的差异，使得资本进入文创市场秉持谨慎和保守的态度，整体行业呈现融资困难的发展局面。

二、文化创意产业投融资风险收益特点

作为新兴的产业形态，文创行业的价值主要体现在知识产权及著作权方面，普遍具有文化性强、高投资回报等特点。尽管文化创意产业具有蓬勃发展的黑马之姿，但是受到颇多因素制约和影响，具有很多不确定性，因此依然要对投资回报和风险性进行深入研究和解析，从而更好地回避投资风险。

1.文创产业投融资具有高风险高收益的鲜明特色

随着人民物质文化水平的不断提高，文创产业的市场不断扩大、收益显著增长，而文化创意产业的核心产业在于无形的知识产权，而其估值又具有极大的市场主观性，因此具有高风险高收益的特点。以文创市场最为活跃的电影产业来讲，小妞电影的代表作《失恋33天》的投资不到900万元，但却获得了近3.5亿元的票房收入，徐峥导演的“囧”系列、开心麻花团队的《夏洛特烦恼》等作品更是低投入高收益的典型代表；但是，并非所有的文创作品都能带来高投资回报，比如不少耗资亿元的大制作，最后票房不过数千万甚至几百万，造成巨大的投资风险。因此，文创产业的高收益与高风险是相伴而生的。

2.文创产品价值评估的不确定性导致投融资的审慎

首先，文创产品是文化知识的载体，是文化、智慧、科技等的价值融合体。作为精神层面的消费需求，文创产品并非生存所必需的，其所产生的价值认定完全取决于潜在消费者的认可和共鸣，而这种精神需求是难以进行市场预测的。其次，文创产品对消费者的文化修养、收入层次、精神共鸣等有一定的要求，作品能否深入消费者的生活，激发其潜在的消费需求，将直接影响市场对作品的价值评估，这就无形中增加了文创作品价值的不确定性，使得投融资方秉持审慎的立场。

3.文创作品知识产权易受侵害，导致投资价值被稀释

现代信息技术的进步，使得文创产品极易被模仿甚至复制，尤其是知识产权维权体系不健全的前提下，盗版产业的发达极大了侵占了文创产业的利益空间，使得文创产品的投资价值被稀释。优质文创产品必然有仿冒品、盗版，且山寨文创价格优势明显，极大的冲击了正版市场，抢占文创产品的市场机会，无形中提高了文创产业的投资风险。同样以电影作品为例，一部优秀的影视作品汇集了广大创作者和投资者的心血，但盗版只需进行复录即可获得市场收益。知识产权易被侵害且维权难的客观事实，无形中增加文创产品投资风险、削减其投资价值。

三、我国文化创意产业融资困难问题的根本原因

1.从宏观的角度分析：融资体系尚不完善

文化创意产业作为新兴门类产业，具有投资周期长、投资回报高、投资风险大的显著特点。截至目前，虽然我国文化创意产业的发展局面良好，但融资体制未能跟随行业有效完善，存在投资主体、融资渠道单一的诸多问题。

(1)投资主体单一

我国文创行业目前的投融资主体仍然是以政府为主，来自社会其他行业的投资较少，未能形成多元化的投资主体机制，导致吸引社会各界资本和海外资本的能力欠缺。这与文创行业发展和产业化所需要的资本量相差甚多。尽管各级政府积极引导力促合作，与众多的金融机构牵手签订合作协议，但各金融机构的合作主体几乎都是政府，而不是具体到企业和项目。不得不提的是，尽管政府是文化创意产业发展的重要推动力量和坚实后盾，但是政府不能作为市场交易的主体，长此发展下去势必形成文化产业发展严重依赖政府资本的畸形局面。

(2)融资渠道不畅

行业的发展离不开资本的保驾护航，文化创意产业的发展同样与资本息息相关。从流程上来讲，资本市场是文创企业或项目进行直接融资的最理想的场合。但是我国的资本市场发展存在诸多的问题：市场体系不够健全、市场结构不合理、市场化程度与产业经济发展不相匹配等，直接导致文化创意产业项目或企业难以与资本市场直接对接。从银行的角度来分析，现行的、不够合理的信贷结构也是文创产业融资困局的根源之一。通常中小企业信贷需求旺盛且频率较高，但相对金额较小，且产生不良贷款的概率较高，无形中导致银行在审核贷款需求时的谨慎。因此，一直以来相当高比例的中小文化创意企业为维持经营或规模扩张，多是采用自筹资金或者私募基金的方式。这些方式不仅不是行业融资的正规渠道，而且融资的成本高、风险大，一旦出现偏差，非常容易引发金融或者社会问题。

2.从微观的角度分析：融资条件的先天局限性

(1)自身经营体系不够健全规范

相较于中小企业而言，文创行业内的大型企业机制健全，在融资机会和资源方面具有相当明显的优势。但是，大企业毕竟是少数，融资市场中的大多数为自身条件不足的中小型企业。中小企业为节省运营成本，有形资产大都采用租借的方式，固定资产的占比非常有限，因而缺乏向银行做有效抵押的有形资产，银行无法批准贷款。另一方面，不少企业是依据文创项目而成立，企业法人代表多为文创项目相关的业内人士，充分了解项目但运营和管理经验欠缺，且大多未能设立规范运行的公司财务体系，公司的资金管理制度不健全，盈利模式不清晰，导致公司财务信用的欠缺，很难通过金融机构信用登记审查的评定。

(2)无形资产的价值难以评估

文创企业不仅存在中小企业融资难的共通之处，还具有文创行业自身固有的局限性。文创行业的价值核心是通过对文创作品的升级创作而产生的知识产权、核心技术等无形的智慧资产。但无形资产的价值具有很强的时效性，且我国知识产权保护力度欠缺造成的侵权成本低等突出问题，表现为作品的价值会随时间的变化上升或下降，这种变化是难以在财务报表中去做具体清晰的呈现的，导致资本方在债权充分保障方面的诉求无法得到有效保证。最为重要的是，截至目前我国尚未构建一个关于无形资产的科学完善的评价体系，难以对文创产业的无形资产价值进行有效认定，也就难以对文创项目的可行性进行客观、有效的评估。

(3)文创产品性质衍生特殊风险

文化创意产品是基于文创项目而衍生的产品，是文创产品商品化和行业商品文化化的充分体现。文化是意识的具体体现，这就决定了文创产品定然会蕴含相关的意识形态。受制于审核体制，文创项目的选材或政治走向、文化创意产品所蕴含体现的主题思想或者价值观，都会受到当下主流思想的限制。举例来讲，影视作品如果出现问题未能通过广电总局的政审，那么影视项目相关的文创产品也就没有了价值，企业之前的投入甚至会打水漂，直接影响到公司或者项目的生存。

四、解决我国文化创意企业融资困局的路径和策略

若要从根本上解决我过文化创意产业融资困局，就要全面发挥整体资源的长处，构建政府有效引导、企业自主融资、金融机构大力支持的三位一体的多元投融资体系。

1.政府加大引导力度，优化投融资环境

(1)大力推进文化创意产业投资基金项目

以设立文创产业投资基金的方式，能够实现风险机构及资本管理机构的充分合作，将风险资金成功引入文创产业，促进文创产业投融资体系的建立和不断完善。基金的设立可由政府作为控股方，联合大型国有企业作为发行方，积极吸引社会各行业资金、民间资金进入到文化创意产业基金中来。在条件成熟的情况下，还可以考虑引进海外资金。基金通过采用股权投资的方式向文创企业或者项目进行资金投资，不仅可以有效缓解企业的资金困局，还可以提高企业的信用等级，从而不断增强企业的自主融资能力。

(2)深入建设文化创意产业投融资服务平台

对文化创意产业的行业特点进行调研和剖析，构建切合行业的投融资工作制度，将文创企业、投融资机构和中间服务商资源进行有效整合，搭建文创产业投融资服务平台。与此同时，要对文创企业的投资需求和投资阶段进行深入调研分析，从而给以不同的投融资服务。除此之外，还要广泛搜集文化创意产业的大数据库，包含文创企业、文创项目、投资人等，搭建投融资网络服务系统，构建一个能有效为文创产业服务的、低本高效的公共投融资服务平台。

(3)建立有效的文化创意产业信用担保体系

文创行业中小企业融资难除了难以接触到资本方，还由于自身的信用等级不足。目前看来，银行贷款仍然是中小文创企业融资的理想之路，因此推动文创行业信用担保平台的建立和完善是产业发展之必然。通过对国内外先进经验的学习可以得知，政府应尽快设立社会各界广泛支持和参与的中小企业投融资信用担保机构，积极引导资金投资中小文创企业，全面开展多元担保业务，将政府政策、财政支持和信用担保市场化进行有机结合。同时，还要不断加强企业信用制度宣传和推广，与各大金融机构合作设立切合行业的信用评级标准，鼓励广大中小企业注重信用评级，早日实现自主融资。

(4)健全文创项目投融资产权评价机制

如果不能搭建一个客观公正的评价体系，那么对于文创项目的投资评估就无法做到合理公正。因此，我国应尽快建立文创项目投融资评价体系，设定专门的机构和工作人员进行价值评估，为银行和金融机构的投资风险评估提供客观公正的依据。在对具体项目的知识产权进行价值评估时，要设计与文创行业相配套的保有机制，以保障评价机制的公信力。

2.企业主体拓宽融资渠道

(1)积极采取直接融资方式

中小企业在采用银行贷款融资方式的同时，也应不断发展和完善股权融资体系。首先，中小企业板是针对中小企业上市的快速通道，实现科技与文创的有效融合是助立文创企业登陆的最为有效的方式。其次，未来随着创业板的不断发展和完善，其将逐渐在中小企业的股权体系中占据支配位置。创业板所具有的中途推出机制，可以有效吸引更大体量的风险资本注资到中小企业融资市场。尽管文创行业能够达到上市标准的企业占比并不高，但是可以有效发挥创业板对文创产业融资的正面导向作用。再次，中小文创企业可积极开辟融资渠道和路径，尝试采用公司集合债券的方式。集合债券是指产业集群内的中小企业构建一个组织，从而共同进行投融资的方式。较之单打独斗，集合债券的方式具有规模和信用优势，可有效提高融资的可行性。由于大部分文创企业达不到独立发行公司债券的层级，集合债券的规模化效应才更显可贵。其不仅可以显著增强文创产业的融资成功概率，有效拓宽融资的路径，还能明显降低金融风险的发生。

(2)充分利用融资租赁

融资租赁是以融资为主要目标的融资方式，比正统的银行贷款方式相对容易运作。融资租赁聚焦于租赁项目本身的投资及潜在投资效益，对文创企业的信用评审也是围绕项目本身而召开，通常情况下不要求第三方担保机构介入。总而言之，与传统的银行贷款相比，出租方对承租方企业的信用要求低出不少。所以，对于以文创项目为中心的中小企业来说，融资租赁可提供强大的融资空间和支持。

3.金融支撑提供全方位服务

在政府政策的有力引导之下，各家金融机构都在增强对文创产业的投资额度。可是当前能够切实投资到文创产业的银行数量有限，因此要积极引导银行信贷机制的优化和完善，结合行业特点设置专门针对文创产业的融资通道，并通过对文创行业的深入研究发行特色金融产品。

除此之外，各大金融机构应设立专业的研究机构，随时关注文创行业的及市场的发展状况，并结合实际不断优化信贷产品体系，以为中国文化创意产业成长为国民经济的新支柱产业提供强大的资本支持。