冲刺IPO之木仓科技

林楠

被誉为“IPO收割机”的雷军，投资版图里有望新增一家上市公司。

2020年12月30日，武汉木仓科技股份有限公司（以下简称“木仓科技”）申报创业板被深交所受理，正式冲击“互联网学车第一股”。这是一家由雷军十年前投资200万元发起设立的创业公司。

截至目前，雷军实际控制金山软件、小米集团、金山办公和金山云4家上市公司。同时，小米生态链公司石头科技、九号公司、华米科技、云米科技均已上市。此外，荔枝、声网、蓝城兄弟、小鹏汽车等多家上市公司背后，都有雷军的身影。

一封电子邮件引来雷军投资

从前期选定创业方向，到发起设立木仓科技，雷军可谓出钱又出力。

故事要从木仓科技创始人姜英豪说起。姜英豪出生于1984年，2008年从哈尔滨工业大学计算机科学与技术学院获得硕士学位后，以高级开发工程师的身份在网易开发有道词典。

一年多后，姜英豪辞职创业。受有道词典影响，他选择的创业方向是在线教育领域。创业一段时间后，姜英豪希望获得投资支撑项目运转，他把目光投向了小米科技董事长、著名天使投资人雷军。

姜英豪深知，雷军每天都会收到很多商业计划书，如果自己也像其他创业者一样，做一个拖沓冗长的商业计划书，很可能引不起雷军的注意。

为此，姜英豪写了一封与众不同的邮件发给雷军：他在邮件标题中注明自己的商业计划书只有一页，打开邮件后能看到一个链接，点开链接后是一个只有A4纸大小的网页，里面是对商业计划书的呈现。

事实证明，姜英豪这一步走对了，他很快获得了与雷军面谈的机会。彼时，雷军告诉他，在线教育发展较慢，往往做很久之后依然不温不火。而随着汽车由奢侈品变成消费品，汽车消费市场发展较快，不如做跟汽车消费领域相关的项目。

姜英豪和合伙人朱星当时没有车也没有驾照，一番头脑风暴后，两人一致认为，可以借助互联网技术，从驾考培训切入汽车消费领域。

那时，线上为学车族提供驾考培训几乎是市场空白。对很多学车族来说，无论是科目一和科目四的理论考试，还是科目二和科目三的路考内容，都让他们无从下手。

2011年6月，姜英豪、朱星与小米科技协商一致，决定在北京设立木仓科技从事驾考相关互联网服务，并签署了《发起人协议》，小米科技作为投资人出资200万元持股20%，姜英豪与朱星各出资1万元，分别持有木仓科技52.8%和27.2%股权。

驾考宝典成为学车神器

木仓科技开发的首款产品，是驾考工具类APP驾考宝典——为学员提供驾考理论考试题库和答题技巧等，并以图片展示、文字讲解、视频演示、社区交流等方式，分享驾考经验和技巧。

驾考宝典提供的大部分服务均为免费，若用户需要更深度的驾考培训服务，如科目一和科目四精品课程、灯光模拟教学、考场路线视频等服务，则需缴纳一定费用。

由于直击考驾照过程中的“痛点”，驾考宝典上线不到3个月，日活跃用户便超过了10万。发展至今，驾考宝典已成为国内拥有用户数量最多的互联网学车平台。

根據百度移动统计，2020年1-6月，驾考宝典平均月活跃用户达到2109万。此外，QuestMobile数据显示，驾考宝典的月活跃用户数量在学车领域排名第一，市场占有率约为60%。

值得一提的是，在互联网学车领域，目前国内暂无相关上市公司。如果一切顺利，木仓科技有望成为“互联网学车第一股”。

近年来，基于学车服务积累的用户，木仓科技还开拓了互联网广告服务和汽车导购信息服务，并对应研发了教练宝典、买车宝典、小猪二手车等APP，为驾校或教练，第三方汽车销售平台或汽车经销商，以及字节跳动、百度、腾讯等客户，提供撮合交易或导流服务。

2019年，木仓科技把总部从北京迁往武汉。

“这是根据公司业务规划及战略需求，而制定的迁址计划。”木仓科技董事会办公室相关负责人对支点财经说。

这并不难理解，随着武汉发展越来越好，以及相对北上广深的成本等优势，近年来全国已有多家企业将总部或第二总部选址武汉。

譬如雷军的小米集团、金山软件，都将第二总部放在了武汉。

2020年上半年，木仓科技实现营业收入1.12亿元，归母净利润0.26亿元，扣非净利润0.28亿元。

本次IPO，木仓科技拟公开发行不超过1524.53万股股票，募集7.3亿元资金，主要用于智能学车培训技术升级项目、新驾校研发中心及智能教学示范基地建设项目等。

截至目前，经过多次股权变动及增资和减资，小米科技全资子公司金星投资持有木仓科技17.67%股份，是木仓科技的第三大股东。姜英豪和朱星是木仓科技的控股股东和实际控制人，俩人为一致行动人，各自持有木仓科技37.81%和20.43%股份。

业绩不稳定风险待化解

闯关IPO，木仓科技要面对的最大风险是业绩不稳定。

木仓科技招股说明书显示，2019年它的营业收入、归母净利润、扣非净利润均有所下滑。其中，相比上一年，营业收入减少4000多万元，归母净利润和扣非净利润均减少2000多万元。

业绩不稳定，主要原因是木仓科技的互联网广告服务，以及汽车导购信息服务收入均出现下滑。特别是2020年上半年，木仓科技的互联网广告服务收入仅有0.43亿元，汽车导购信息服务收入为 0.14亿元，他们各自在主营业务收入中的占比分别为38.42%和12.92%。而在2019年，对应比例是57.06%和16.88%。

木仓科技解释，它的互联网广告服务和汽车导购信息服务，均与汽车整车销售市场关系较大。而自2018年三季度起，汽车整车市场销量开始下滑。

中国汽车工业协会统计数据显示，2020年1-11月我国汽车销量为2247万辆，同比下降2.9%。木仓科技坦言，短期来看我国汽车销量仍面临下滑趋势，这将给公司业绩带来压力。

汽车销量下滑还导致木仓科技面临回款慢的压力。木仓科技表示，公司部分汽车品牌广告类客户和汽车导购信息服务类客户采用“背靠背”方式结算，即通常他们收到其下游客户回款后，再与公司进行回款结算，这就导致公司回款周期延长。

木仓科技经营活动产生的现金流量净额也因此吃紧。2020年上半年，相关数据为0.58亿元，而在2019年底是1.36亿元。

部分应收账款及其他应收款也成了坏账。自2019年开始，木仓科技开始有相关坏账损失。截至2020年6月30日，累计坏账损失超过1100万元。此外，木仓科技还有1300多万元的计提坏账准备。