内蒙古地区中小矿业企业融资现状及创新模式研究

方兴博

摘要：內蒙古自治区矿产资源丰富，矿业开发已成为自治区最主要的支柱产业。文章结合内蒙古地区矿业开发的行业现状，分析了自治区境内中小矿业企业融资存在的问题与难题，并根据中小矿业企业所处的不同阶段，在融资模式的选择上给出了一定的建议，同时针对存在的问题与难题，结合矿业开发行业的特点提出一些创新的融资思路，以期为内蒙古地区中小矿业企业的融资决策提供帮助，从而促进内蒙古自治区矿产经济的进一步发展。

关键词：内蒙古;矿业企业;融资;创新模式

一、内蒙古自治区矿业资源现状

内蒙古自治区资源条件禀赋，是我国发现新矿物最多的省区。自1958年以来，中国获得国际上承认的新矿物有50余种，其中10种发现于内蒙古。截至2017年年底，自治区保有资源储量居全国之首的有18种、居全国前三位的有47种、居全国前十位的有92种。稀土查明资源储量居世界首位;煤炭保有资源储量为4205.25亿吨，占全国总量的25.03%，居全国第二位。

2018年全球矿业市场下行明显，受地缘政治风险和贸易保护主义的蔓延，大部分矿产品价格均呈现下降趋势，造成部分矿业企业利润减少甚至开始亏损。此外，随着国家对环境保护的重视，内蒙古地区自然保护区面积大幅增加，也给矿业开采带来一定影响，面临部分矿业权需要陆续退出的问题。

内蒙古地区除部分大型煤炭企业外，其他涉及有色金属的中小矿业企业众多，如何解决区内中小矿业企业的融资问题，成为影响内蒙古自治区经济增长的关键因素。

二、内蒙古中小矿业企业融资存在的问题及成因

（一）内蒙古中小矿业企业融资现状和存在的问题

1. 矿产资源收益金及相关税负过重影响内源融资能力

矿业企业相对于其他行业的较高税负和对矿业权出让收益的征收，是加重矿业企业经营负担的主要原因。中小矿业企业在办理探矿权转采矿权手续时，需要一次性缴纳大量矿业权出让收益，不但增加了探矿权转为采矿权的办理难度，同时也使得中小矿业企业的留存收益减少，削弱了中小矿业企业自身的资金累积，进而影响中小矿业企业自身的内部融资能力。中小矿业企业内部融资能力的减弱，迫使其只能选择以银行贷款为主导的外部融资。

2. 传统融资手段受限，融资渠道单一

从社会资金的来源角度着眼，融资可分为财政融资、银行融资、商业融资、国际融资等。尽管近年来我国国际融资发展创新较快，但内蒙古地区中小型矿山企业主要的融资来源主要集中在前三种。传统融资方式虽然对中小矿业企业的发展起到了非常积极的作用，但是也不可避免的存在一些问题。首先，国有矿业、地勘企业投融资主体不到位，政企不分，市场化程度低，很难形成科学化的投融资决策。此外，私营的矿山企业根本无法享受到拨款、财政贴息等政策。其次，银行融资相关限制较多，中小矿业企业不仅需要具备齐全的经营资质，还需要大量的增信措施来保障信贷资金的安全，但是往往建设初期的矿业企业相关资质审批程序复杂，审批时间长，无法匹配中长期信贷资金的同时，还缺少足额的抵押、担保措施。再次，商业融资也面临同样的问题，经营情况好、体量规模大、信用等级高的企业更容易获得信用融资。反之，中小矿业企业部分处于经营初期，体量较小，信用等级较低，取得商业融资更加困难。

3. 矿业企业融资竞争欠缺公平

无论是从政府对企业融资政策支持方面，还是企业自身拥有的资源和技术，中小矿业企业都无法与大型矿业企业相比。大型煤炭矿业企业更容易从银行获得贷款，融资渠道更为多元且更加通畅，这种不平衡配置使得中小矿业企业长期处于弱势地位，矿业企业之间的融资竞争也显得不公平。同时，大部分的信贷资金都集中在煤炭行业，也造成煤炭企业盲目扩产、加码煤化工产业，一旦煤炭行业出现下滑，将造成自治区内的重大金融风险。

（二）内蒙古中小矿业企业融资问题的成因

首先，在国家进行供给侧结构性改革的大背景下，相比国外矿业发达国家对中小型矿业企业制定的大量相关优惠政策，我国针对矿业企业的相关政策支持力度略显不足。

其次，随着国内环保力度加大以及国家对环境保护的重视，内蒙古地区先后出台了一系列与环境保护政策有关的法律法规，在加大国土空间生态保护力度的同时，也提高了国土资源的开发门槛。自治区内自然保护区的数量、范围逐年增加，自然保护区内的矿业权也因此需要陆续分类退出，导致短期内增加了投资矿业行业的风险，影响了投资人投资中小矿业企业的信心。

最后，矿业开发属于高投入、高风险、高收益的行业，且行业投资回收期相对于其他行业更长。所以部分债权融资并不能与中小矿业企业共同承担勘查、开发、运营中出现的一系列风险。同时也体现出中小矿业企业缺乏直接融资和股权融资的能力与渠道。

三、解决内蒙古地区中小矿业企业融资问题的建议

（一）因地制宜完善相关政策

目前，国家现行的关于矿业企业的相关政策并不完善，且支持力度略显不足。针对内蒙古地区经济发展的特殊性，自治区相关部门需要在充分考虑自治区未来发展需要和现状的前提下，通过实践经验不断完善相关管理措施，建立健全相关政策规定，在经济发展和环境保护之间找到平衡点，进一步改善区内营商环境。

（二）中小矿业企业融资方式的正确选择

融资方式的选择主要取决于中小矿业企业所处的不同阶段，按照矿山建设项目周期大致可划分为三大阶段。第一阶段主要是勘查阶段，该阶段的融资特点是融资风险高，资金需求量较小，勘探成功的回报率高，但可选择的融资方式较少，该阶段应尽量选择股权融资模式分散风险;第二阶段是矿山建设阶段，该阶段的融资特点是资金需求量巨大，资金回报率较低，可选择的融资方式较多，风险程度相对于勘查阶段较低，该阶段可选择项目融资等中长期债权融资;第三阶段是生产运营阶段，该阶段的融资特点是风险程度较低，资金回报率相对不高，资金需要主要用于运营和偿还债务，该阶段可选择短期债权融资用于补充流动资金。

（三）中小礦业企业融资模式创新

1. 增加政府担保手段

在中小矿山企业的矿山建设阶段，增加政府担保是解决中小矿山企业融资困难的有效手段。在现实操作中，很多地方政府财政出资成立担保公司，这类担保公司体量比较小，承接的担保业务范围较为广泛，对企业的考量主要依据对相关财务指标的分析。但这类担保公司面对矿山建设项目，往往不能正确判断项目的可行性，为规避风险反而会要求企业追加超额的反担保措施，并且收取高昂的担保费用，无形之中增加了企业负担。政府担保是带有政策扶持和产业引导功能的担保手段，需要有专业的地质专家通过对矿山的矿石品位、开采难度、市场行情等因素进行分析，来判断矿山建设项目的可行性及未来收益情况。如果矿山项目是可行的，即可给予一定额度的支持，对符合国家、自治区相关政策扶持的项目给予特殊优惠对待。这种政府担保手段，可以有效帮助企业取得银行信贷融资，从而加快项目进度，促使矿山尽快投产，为拉动自治区经济增长做出更多贡献。

2. 建立产业引导股权投资基金

产业引导股权投资基金与传统融资模式有着明显的区别。传统的融资模式主要以财务分析和增信措施作为审查的重点，企业的偿债能力是评判贷款风险的关键。而产业引导股权投资基金是一种风险共担、利润共享的投资模式，投资的重点是投资的权益性，关注的重点不是投资对象当前的盈亏，而是发展前景和资产的增值，以及未来的潜在市场。因为投资风险较大，产业引导股权投资基金对目标企业投资后，一般会参与企业的经营管理和重大事项决策。

将产业引导股权投资基金的融资模式引入内蒙古地区中小矿业企业，主要有以下优势：一是基金投资期限较长，能够给予中小矿业企业充分成长的时间;二是基金风险共担、利润共享的模式有助于分散风险，更加符合矿产行业的特点;三是基金退出渠道的多样性，使得投资方式变得更加灵活;四是更加方便政府引导企业完成产业升级，助力供给侧改革。

3. 试点中小矿业企业集合债券

受到资产和资金规模的限制，中小矿业企业无法向大型企业一样，通过发行债券的方式筹集资金，公开发行股票并上市融资更是成为一种奢望。我国虽然在不断发展二级市场，且上市条件中对拟上市公司的要求不断降低，但对于绝大部分中小矿业企业来说门槛还是过高，而且并没有符合矿业企业特点的制度和板块。所以，中小矿业企业很难从资本市场上进行直接融资，从一定程度上制约了中小矿业企业的发展，急需开拓中小矿业企业的融资渠道。如果集合债券模式在内蒙古地区试行，将成为中小矿业企业创新融资模式的新选择。具体模式是“政府牵头、企业自愿，统一组织，集合发行，统一担保，分别负债”，目前集合债券的模式仍处于试点阶段，如果初步成功，完全可以作为具有代表性的中小矿业企业融资模式推广。

四、结语

内蒙古地区得天独厚的地理条件和资源优势，非常有助于中下矿业企业的发展，但与此同时，由于我国矿业资本市场存在结构性缺陷，导致目前的主要融资模式还是以银行融资为主。矿业开发行业的发展离不开资本市场的支持，所以，一定要在转变政府职能的同时，创新性的拓展矿业企业融资渠道，加强资本市场在矿业开发行业融资渠道中的作用，进而对内蒙古地区中小矿山企业的发展提供帮助。此外，内蒙古地区矿业权市场与环保等相关政策的完善，也直接影响着矿业资本市场的发展。出台支持矿业企业发展的相关政策，才能稳定市场和投资人信心，发挥各参与主体的作用，优化内蒙古地区投融资环境，从而促进内蒙古自治区矿产经济的进一步发展。

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【作者单位：内蒙古地质矿产（集团）有限责任公司】