主持人语

李壮

我们在上周聊到“牛头熊”中抱团股的情况时，認为抱团股有强化的趋势。到了本周，以贵州茅台为首的抱团股的确在强化，还有一些抱团股则出现闪崩或者萎靡趋势。

这就是抱团股的分化，其实这不是本周市场特有的情况，之前在2020年中时也有类似现象。

这种现象反映出市场抱团的逻辑主线是业绩，如果业绩达到或超过预期，市场会给予积极回应;如果稍微不达预期，抱团瓦解也不是不可能。表现最明显的是上海家化，在其发布业绩前，股价出现跌停;业绩发布后，股价涨停。市场对公司业绩的敏感达到了空前的程度。另外还有上海机场，因为一封商业协议作了修改，业绩前景预计会下修，于是就迎来了两个妥妥的跌停板。

未来何时彻底摆脱新冠疫情影响还是未知数，没有业绩背书，资金有什么理由抱团？

那么如果有业绩增长逻辑在，估值就没有限制了吗？当然会有，估值修复规律决定了估值过高一定会向下修正，业绩好且估值低那么一定会向上修正。

在抱团股以外，金融股目前就在估值向上修复的进程当中。