2021年黄金还能继续买吗

范曳杉

2020年注定是不平静的一年，在全球疫情大爆发、美国大选、各国央行重启量化宽松等因素的冲击之下，金价不断刷新着历史新高，黄金也再度回归“避险之王”的地位。

在全球避险情绪最为浓厚的时候，金币、金条一度卖到脱销。但随着时间的推移，全球经济开始逐渐复苏，新冠疫苗的积极消息不断传出，黄金的价格也呈现出一定的下跌趋势。2021年的黄金市场会怎样？

2020年黄金市场回顾黄金在资产配置中价值凸显

回顾2020年的市场，不难发现，黄金价格创下了史上最佳的成绩。

各国央行大量印钞、美元疲软和美国大选的不确定性，都在不同程度上刺激了避险的需求，从而推动了金价的上涨，并创下了现货黄金2075美元/盎司的纪录高位。2020年的黄金价格走势可以简单分为四个阶段。

第一阶段：疫情来袭 金价上涨

新冠疫情来袭，并随即开始在全球范围内蔓延，旅游业、供应链和工厂产出相继受限，经济学家也随之全面下调了全球经济增长的预期。出于避险考虑，作为传统避险资产的黄金受到投资者青睐，价格开始逐步上涨。

第二阶段：市场动荡 黄金受到冲击

随着新冠疫情在欧美等国家全面爆发，无论是黄金这种避险资产，还是美股等风险资产，均开始一起暴跌。相关分析机构认为，黄金急速下跌的主要原因是美元流动性紧张，并指出当市场出现急剧动荡时，黄金和金矿类股通常会受到冲击，并随着风险市场被一起抛售掉。

第三阶段：市场恐慌 金价飙升

2020年3月19日伦敦现货黄金价格见底后，出于对疫情的极度恐慌，全球都在抢购实体黄金，金条、金币一度全线脱销，并且价格不断上涨，迎来飙涨时期。金价一度刷新2011年最高点的1912美元/盎司，并一举突破2000美元/盎司的重要关口，达到新的价格高点。机构也在此阶段持续唱多黄金。

第四阶段：经济复苏 黄金再次承压

经济指标开始呈现出复苏迹象，有关新冠疫苗的积极进展不断传出，进一步缓解了市场的避险情绪，加上美国大选之后政治不确定性开始下降，黄金在此阶段再次承压。机构的看空黄金阵营也越来越大，德意志银行的大宗商品和外汇策略师Michael Hsueh近日警告，黄金在短期内仍将大跌12%。

进击的比特币黄金避险路上的竞争者

我们不难发现，黄金在2020年的市场中依旧扮演着避险资产这一重要角色，但同样不容忽视的却是，黄金的“主角光芒”被新兴的避险资产比特币抢了不少。摩根大通在2020年12月曾发出警告，随着比特币在主流投资圈的兴起，黄金或将成为牺牲品。

对比相关数据可以发现，比特币在年初时仅为7000美元，目前则已经涨至24000美元，涨幅高达240%。相比而言，黄金在2020年初的价格仅为1530美元/盎司左右，当前的价格在1860美元/盎司左右，涨幅仅有20%左右。

即便是用黄金年内最低点的1451.55美元/盎司与年内最高点的2074.71美元/盎司相比，其年内最大涨幅也只有43%，与比特币之间的差距仍是极大的。

在同为避险资产的竞争之中，比特币抢了黄金的风头。相关机构预测，即使未来美元继续走软，甚至出现通胀抬头这种有利于黄金继续走高的趋势，新兴避险资产比特币也极有可能再次抢走黄金的光环。

摩根大通量化策略师Nikolaos Panigirtzoglou在2020年12月的报告中指出，机构投资者接纳比特币才刚刚开始，而对黄金的接受程度则非常高。

摩根大通同时预测，随着数字货币作为一个资产类别被越来越多的人接受，黄金和加密货币市场将发生重大变化。投资者哪怕将很小的一部分投资从黄金市场转入加密货币，都将对贵金属市场的多头造成严重麻烦。

2021年黄金走势展望金价“见顶论”不断升温

随着美国大选的不确定性消退，部分国家开始接种辉瑞疫苗，投资者对经济复苏信心回升，黄金后市并不乐观，机构的看空阵营也越来越大，市场上黄金“见顶论”不断升温。

澳大利亚国民银行大宗商品研究主管LachlanShaw表示，受到疫苗消息的影响，黄金市场已经进入了一个新阶段。如果美国长期实际利率维持在目前水平，那么金价很难突破回到1900以及2000美元/盎司上方。

纽约商品咨询公司CPMGroup最近的一份报告也指出，黄金跌势可能不会在短期内结束。该报告认为，如果黄金价格接下来跌至关键水平1750美元以下，则不应排除跌至1650美元的可能性。

麦格理分析师也认为金价已经见顶。对于市场上有关金价将受到通胀支撑的说法，麦格理分析师反驳称，即使通胀因素调整后，债券收益率也可能进一步上升。他们预计，到2021年底金价将跌至1550美元。

此外，荷兰银行资深贵金属策略师GeorgetteBoele也在一份报告中指出，我们很谨慎，因为许多投资者此前买入黄金，他们变得更加紧张。他们开始担心可能已经看到了峰顶。如果是这样的话，我们可能需要很长一段时间才能再次看到2000美元的水平。

不同的声音通胀和疫苗或给金价带来变数

不过，对于黄金2021年的走势，也并非所有机构都是如此悲观地看空。部分黄金多头认为，对于2021年而言，通胀问题将成为黄金前景的关键，而在通胀预期下，黄金或许依然能继续创新高。

渣打銀行贵金属分析师库珀表示，鉴于对宽松货币政策的预期，金价风险仍偏向上行，全球实际利率仍处于低位或负值。她认为，政府债务增加会推高通货膨胀预期。

尽管辉瑞公司首次发布疫苗相关的利好消息时，金价一度暴跌，但随后公布的相关消息，却没有再次引起相同的反应。金融服务公司StoneX Group 市场分析主管Rhona OConnell也曾表示，疫苗不代表出现治愈方法，在摆脱困境之前还有很长的路要走。

OANDA高级市场分析师Edward Moya同样指出，2021年的重点将是疫苗的执行，但这不会是金价创下新高的原因。金价有上行潜力的主要原因是通货膨胀交易。Moya预测，2021年的金价将强劲上涨至每盎司2300美元。

同样看涨黄金的美银，在2021年大宗商品展望中，虽然放弃了此前预期黄金能涨至3000美元/盎司的目标，但也并未由多转空，而是将未来一年黄金平均价格的预计降低到了每盎司2063美元左右。

本刊综合常青钱币、财联社、和讯GOLD等内容整理