机构观点大PK黄金牛市还能继续？多空见分歧

范曳杉

【看跌方】

摩根士丹利：大规模政策刺激可能性下降 黄金下行风险增多

摩根士丹利表示看空黄金，并指出如果投资者十分看好未来全球经济发展，就该放弃黄金；就像巴菲特多次强调的那样，黄金适合用来保值，但其本身并没有增值功能。

从基本面方面看，实际利率上升将拉低黄金价格，即随着经济复苏正在展开，大规模政策刺激可能性下降，黄金下行风险增多。

摩根士丹利同时预测，黄金价格将会因上述举措而承压，并维持在1800-1900美元/盎司的区间低端水平，随后在2022年可能还会进一步走低。同时，该行认为2021年和2022年的黄金均价料将分别在每盎司1799美元和1745美元。

商品经纪公司DeCarley Trading：美元的强势被低估 黄金根本不值现在这个价

商品经纪公司DeCarley Trading的创始人Carley Garner在接受媒体采访时表示，黄金和白银存在很多混杂的技术信号，但她最终还是看跌了这两种贵金属，因为她认为太多投资者低估了美元的强势。

Garner称，金价目前正从2011年高点开始形成相同的走势。一年多以来，金价在每盎司300美元的区间内进行了整合，然后在2013年大幅下挫。

西太平洋银行：金价已达顶峰 未来两年将跌至1650美元以下

西太平洋银行高级经济学家Justin Smirk在2020年 11月的最新报告称，避险情绪已见顶，金价亦是如此。

西太平洋银行首席经济学家Bill Evans表示，疫苗开发是美国经济的“游戏改变者”。市场倾向于疫苗的前景改善，而不是病例数量增加带来的直接威胁，随着市场逐险情绪的增加，黄金价格也将持续下跌。

西太平洋银行预测，至2021年年底，黄金均价将跌破1760美元/盎司，接着在2022年底一路下跌至1633美元。而据其长期预测，这种情况要到2023年中才会好转，届时金价将开始攀升，并在2024年9月升1848美元。

德银：加入黄金空头阵营 警告短期内或暴跌12%

德意志银行是最新加入黄金看空阵营的机构，该行近日发出警告，黄金将在短期内大跌12%。

德银大宗商品和外汇策略师Michael Hsueh在接受媒体采访时表示：“我们认为，黄金很难再次创出新高。我们已经从战略上看空黄金，而黄金的下跌周期往往是持续多年的”。

2020年早些时候，Michael Hsueh曾看多黄金，并表示在利率受限、经济基本面恢复和美元走弱的背景下，黄金牛市将至少延续到2021年。

麦格理集团：黄金的“周期性牛市已经结束”

麦格理集团也在不久前表示，黄金的“周期性牛市已经结束”，金价可能已经见顶。该机构认为未来几个月内接种疫苗的可能性有所增加，而更多国家开始接种疫苗的前景，可能会降低政府未来刺激计划的可能性，从而不利于黄金价格的走高。

【看涨方】

高盛：金价将走金融危机后的老路 目标价每盎司2300美元

当长期利率上升时，金价通常会下跌，但金融危机打破了这种模式，由于投资者担心通胀加剧，金价在2012年全年都在上涨。

高盛预计2021年也会出现类似趋势，经济渐从新冠疫情中恢复并让通胀率上升。高盛将黄金价格目标设定为2300美元/盎司，相当于未来12个月里较目前水平上涨22%，再创历史新高。

尽管疫苗带来了疫情退潮的风险利多消息可能打压金价，但美欧英日等主要发达经济体央行却仍需要维持强力宽松的货币政策，以支援实体经济的复苏，这就足以构成推动金价持续上行的主动力。

高盛还特别指出，在疫情结束后，此前受到遏制的来自中国和印度等国的黄金实物需求将会进一步补偿性复苏，这部分购买力的释放，对于金价也将构成额外的拉动。

富国银行：市场沉醉于流动性 2021年金价或升至2200美元

富國银行分析师表示，金融市场正沉醉于流动性，投资者不应指望各国央行在2021年就会清醒过来。在其展望中，2021年全球经济将预计增长5.2%，因为全球开始摆脱疫情的毁灭性影响。

尽管疫情受控的前景会打压买黄金的避险需求，但该行分析师仍认为2021年金价仍有很大上涨潜力。该行预计，到2021年年底，金价将升至每盎司2100美元到2200美元。

富国银行不动产资产策略主管John LaForge指出，目前以美联储为首的各国央行手中仍有大量钞票在印制，这对金价和银价来说是好事。

英国商品研究所：2021年黄金是最值得投资的大宗商品

英国商品研究所（CRU）董事总经理Paul Robinson在接受Kitco新闻电话采访时表示，2021年波动性和不确定性将足以支撑金价在未来3到6个月重回2000美元/盎司。

他表示，2021年上半年，黄金将受到强劲的基本面支撑，前景很好。它的价格方向很好，仍有理由持有黄金。同时，他预计在2021年上半年大宗商品排名中，黄金仍将是最值得持有的资产。

尽管Robinson看好2021年上半年的金价，但他补充称，市场可能已接近顶峰。如果想让金价全年维持在2000美元/盎司，我们就需要看到疫苗出现一些问题，或是全球经济需要面临灾难性的状况。

花旗银行：金价2021年重回2000美元不可避免

花旗银行认为，美联储宽松政策依然持续，短期内回归货币政策正常化几无可能。在这种背景下，金价在2021年重回2000美元/盎司似乎是不可避免的。

而且，只要美联储继续维持鸽派态度，2021年疫苗的大范围铺开，以及全球经济增长的反弹，都只会短时间减缓金价上涨的进程，并不会改变黄金市场长期牛市的趋势。

花旗银行预计，虽然金价在1900美元/盎司附近，但2021年会再度迎来明显涨幅，因此给出6-12个月目标价为2325美元/盎司。

从金价的长期趋势来看，无论是在通缩时期还是通胀、再通胀时期，黄金市场都存在表现优异的可能。