人民币汇率波动对我国国际贸易的影响探究

朱静

对外经济贸易大学国际经济贸易学院在职人员高级课程研修班学员

引言：此轮人民币升值反映了市场对中国经济发展的信心，微观主体应抓住短期资金流入的机会，扩大进口，开展与这些短期资金期限相匹配的贸易融资，扩大消费、生产、贸易规模，与此同时，应在金融市场做好套期保期和风险对冲，进一步夯实实体经济的发展。

一、人民币汇率波动对我国国际贸易的影响

（一）出口产业影响很大，失业率高。人民币升值后产品出口时价格也将变得更高，出口量与进口产品价格会降低，但进口量将提高，让出口产业面临较大冲击，尤其是高能耗产业和产品附加值较低的企业，这是因为可替代性很强，很多出口企业效益开始降低，严重情况下也面临破产的风险。在贸易政策的影响上，国际经济金融发生动荡，主要的发达国家经济会受到重创，导致失业率飙升，国内经济减退。为了盘活经济，刺激消费，转移国内民众视线，保正国家内部的经济体系和政治局面平稳，发达国家和地区会将经济的増长点向出口转移，进而会进行一系列的经济改革用加快出口贸易的发展。

（二）企业劳动生产率的影响。首先，关于核心解释变量，人民币名义汇率（NER）系数的估计结果为在1%的显著性水平上显著为负，人民币名义汇率波动程度（VN E）的估计结果为在5%的显著性水平上显著为正，这说明人民币升值和人民币汇率波动程度与中国企业对外直接投资风险具有显著的正相关关系；人民币名义汇率与企业劳动生产率的交乘项（NER×LPF）系数估计结果在10%及10%以下的显著性水平上均不显著，这说明在统计学通常接受的显著性水平下人民币名义汇率与企业劳动生产率的交乘项（NER×LPF）对于中国企业对外直接投资风险不具有显著影响；人民币名义汇率波动程度与企业劳动生产率的交乘项（VNE×LPF）系数估计结果为在5%的显著性水平上显著为负，表明企业生产率高低会影响人民币汇率的波动性水平对中国企业对外直接投资风险的负向冲击，企业生产率的提高有助于企业缓解由于人民币汇率波动造成的对外直接投资风险。

（三）是外汇风险增加，出口利润受到影响。当前国际市场环境复杂多变，人民币汇率波动将导致出口企业面临巨大生产风险，出口企业在产品加工中会购置各类物资，并使用人民币结算，产品采购结束后通过美元价格向国际市场卖出。当遇到这种情况时，企业在产品出口时利润空间被压缩，而我国缺少专门的金融对冲工具，企业也很少使用这类工具对金融风险进行防范。因此企业为了在国际市场中发挥自身优势，需要关注今后人民币汇率波动。人民币升值后，企业在原材料购买中会使用人民币，并通过外币进行销售，自身利润必然受到一定影响，甚至面临亏损现象。这样企业承担着巨大的压力，随着亏损的不断增加，企业在国际贸易中也难以维持生存与发展。

（四）制约了人民币汇率的自主性。在2010年之前，若要得到人民币对外币的每日汇率，需先加权平均银行间外汇市场上做市商的报价，得出人民币对美元的当日汇率中间价，然后再根据人民币对美元的当日汇率中间价，以及国际外汇市场上午九时日元、欧元、港币等对美元的中间价，计算出人民币对其他外币的汇率中间价。因此，人民币与其他外币的汇率计算也要以美元作中介不仅加剧了对美元的依赖，降低了人民币的自主性，也给单位和个人增加了汇兑成本，不利于人民币的国际化。为了降低对美元的依赖，对人民币和美元之外的其他外币，可以开展双向直接交易，建立起直接交易的做市商制度。目前，与人民币直接交易的外币币种还不多。

二、人民币汇率波动对我国国际贸易影响的应对策略

（一）完善人民币汇率形成机制。人民币汇率波动后，进出口贸易将面临一定变化，这是因为在市场变化中人民币汇率缺乏足够弹性，且传递时效性也明显不足。在人民币汇率弹性方面，分析人民币汇率制度可知，国际间货币比率未真正放开，在当前基础上有一定幅度的波动，但是整体波动范围并不大，无法将国际收支变化趋势如实呈现出来。我国在发展国际贸易过程中，需要建立弹性较强的人民币汇率形成机制，并充分考虑到供求关系，可以将经济基本面真正体现出来，并以此为基础确定相应的波动修正阈值，从而防止人民币汇率出现较大幅度的波动，也避免发生破坏性超调的现象，降低其引起的不确定性与危害性。在传递时效性方面，因为存在滞后性情况，金融套利风险非常大，对人民币汇率在合理区间的变化有一定影响，增加国际金融危机发生概率。

（二）加快完善外汇市场，丰富参与主体。为企业规避风险提供更多工具。三是发挥国内资本市场的“池子”作用，提高市场的深度、广度，增加对流入资金的长期吸引力。四是市场运行过程难免会出现一些“羊群行为”，需要完善资本金、负债比率、流动性比例、货币错配程度管理，不断丰富宏观审慎管理工具箱，实现资源跨境配置效率改善、开放条件下风险防控、人民币国际地位提升。

（三）创新丰富政策工具箱。在遇到政治事件、非传统风险、宏观政策溢出等重大冲击，导致严重市场非理性情绪以及汇率严重偏离均衡水平时，监管部门能运用灵活多样的货币政策、汇率政策和宏观审慎政策，形成政策之间的合力，采用国际通行的市场手段和措施，影响外汇交易成本，引导市场行为。

（四）加快外汇市场发展。对衍生品和现货的外汇交易适当放宽限制，交易主体对风险的偏好允许多元化。在汇率形成中，为了最大限度规避风险、配置资源，外汇市场有相当的广度和深度是有利的。关于宏观调控，经济上应取消对量化宽松政策的采用，因为中国当前在货币供给方面已有一个很大的量，如果货币政策太宽松，将会加剧人民币贬值、导致宏观经济出现泡沫。同时，推动双向开放金融市场，使中国金融市场化程度、资本项目可兑换程度、金融监管水平尽快与国际接轨，并与改革汇率制度的程度对应匹配；尤其重要的是，使人民币有序双向开放，不仅让贸易投资更加便利，还要促进这些投资采用人民币结算，要让人民币的投资储备功能更加便利，把人民币使用的便利性及其功能的延伸作为稳定人民币的筹码；另外，为了使汇率波动能真正反映出市场供求，在汇率改革中，要加大力度提高政策的透明性。

（五）鼓励贸易多元化发展。国际贸易中产品交易处于核心地位，站在行业角度来说，需要强化国际贸易的产业格局，保证产品附加值不断提升。加工型产品与资源型产品相比，由于受到汇率波动限制较小，对此应该重视附加值开发，在推进贸易发展的过程中，要与多国进行合作，在产品类型也更加丰富。当前退税保障机制对国际贸易中企业的盈利影响非常显著，为了提升产品附加值要增加投入，政府与行业也要为国际贸易企业提供政策性资助和保护，促进其产品研发与优化。国际贸易企业应该增强风险意识，以做强做大为目标，减少人民币汇率波动为进出口产品盈利带来的影响。对国际贸易中的非资源型产品来说，政府要支持企业以技术引进、自主开发和合资推动等方式加强技术创新，推出更多新的产品，减少对高附加值产品的进口量，从而减少资本外流与回流，让人民币汇率波动风险得到有效控制。

（六）完善新时代对外开放布局。自从2008年国际金融危机以来，逆经济全球化的主张抬头。众所周知，经济全球化是世界经济的必然趋势，而中国的经济高质量发展也是得益于对外开放程度的提高，反过来也会对世界经济增长做出巨大贡献。1978年改革开放以来，中国取得的成就已经证明了这一点，当前中国已进入了新时代，新时代的经济发展，中国要继续坚持开放的理念和方针，以“命运共同体”建设作为根本出发点，持续推动世界经济增长，抓住机遇建立以中国为中心、以“一带一路”沿线国家为外围的经济分工格局，不断完善新时代的对外开放布局，持续为世界经济增长注入动力。

（七）坚持市场化导向，发挥市场。在人民币汇率形成中的决定性作用。各家报价行按照公开透明的“收盘价+一篮子货币汇率变动+逆周期因子”人民币汇率中间价公式自主报价，巩固双向波动、更有弹性的人民币汇率机制。

结束语：总之，此轮人民币升值反映了市场对中国经济发展的信心，微观主体应抓住短期资金流入的机会，扩大进口，开展与这些短期资金期限相匹配的贸易融资，扩大消费、生产、贸易规模，与此同时，应在金融市场做好套期保期和风险对冲，进一步夯实实体经济的发展。