B公司资本结构优化研究

2021-05-10 08:24刘思琪
科学与财富 2021年36期
关键词:资本结构财务风险

刘思琪

摘  要:食品行业作为与国民生活息息相关的行业,对国家的经济发展和国民生活幸福指数的提高都有举足轻重的影响,食品公司是否能够保证最佳的资本结构、维持可承受的财务风险进行生产运作是其健康可持续发展的關键。本文选取B公司作为研究对象,通过对该公司2016-2020年间的财务数据进行分析,发现其资本结构存在的问题,并针对发现的问题提出相应的解决措施,以促进B公司未来的健康发展,同时也为同行业的其他企业的资本结构优化提供参考。

关键词:B公司;资本结构;财务风险

一、引言

人民生活水平的日益提高带动了食品行业的快速发展,由于食品的保质期较短,周转速度较快,食品公司应该更加注重资本结构的优化,避免出现资金短缺引起的自身难以控制的财务风险。本文以速冻食品行业的龙头企业——B公司的资本结构现状作为研究重点,从企业价值最大化的角度出发,结合B公司自身发展情况,有针对性地提出资本结构优化建议,降低企业财务风险。

二、B公司资本结构现状分析

B公司是中国最早生产速冻食品、国内迄今为止规模最大的速冻食品企业之一,自成立以来发展迅速,目前已经在五个城市建有自己的生产基地,子公司和经销商布满全国各个省市,目前,B公司的全国市场占有率达到20%以上,是食品行业中当之无愧的龙头企业。

(一)财务总体状况分析

资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指总负债与所有者权益的比值,它涵盖了企业资金的全部来源;狭义的资本结构是指长期负债与所有者权益的比值,因为流动负债的流动性较大,所以狭义的资本结构将这部分负债排除在外。但是,流动负债也会给企业带来一定的财务风险,所以流动负债也是不可忽视的。综合来看,广义的资本结构在评价公司的资本结构的时候更加客观和全面,因此本文所指的资本结构为广义的资本结构。

从2016年-2019年,B公司的资产负债率呈持续上升趋势,虽然2020年有所下降,但是从2016-2020年的资产负债率也都在50%以上。通过与同行业资产负债率的平均水平对比发现,B公司的资产负债率一直远超过行业平均水平,负债水平是偏高的,B公司需要增加对风险的控制力度。

(二)负债结构分析

企业的负债由两部分组成,一部分是流动负债,一部分是非流动负债。相较于非流动负债来说,流动负债的获得更容易,所以很多企业进行负债融资的时候会首选流动负债,但是流动负债在拥有容易获得的优势的同时,也会给企业带来较大的偿还压力,企业需要在流动负债到期的一年内及时还款,因此容易发生资金周转问题。

从2016-2019年间,B公司的流动负债率居高不下,从90.34%到93.97%上升了3.63个百分点,2020年的流动负债率稍微有所下降,五年间的流动负债率总体水平一直维持在90%以上。由于B公司2016-2020年的流动负债一直在总负债中占据着很大比重,因此非流动负债率虽然先降后升,但也从未超过10%。我国速冻食品行业的流动负债率接近80%,表明我国食品行业会通过大比例的流动负债来筹资。通过对比,可以看出B公司的流动负债率与行业平均水平相比依然较高,如果B公司的偿债能力无法与其借债规模相匹配,公司将面临较大的偿债压力。

(三)偿债能力分析

偿债能力是企业偿还所欠债务的能力,企业能否到期按时偿还债务对自身的发展和信誉的维护至关重要。本文用流动比率和速动比率来衡量企业的短期偿债能力,用产权比率来衡量企业的长期偿债能力。

三、B公司资本结构存在的问题及原因

(一)负债规模过大

根据上文的分析可知,B公司近五年的资产负债率都在50%以上,行业平均资产负债率基本维持在40%左右,虽然一般认为资产负债率在40%-60%之间都是合理的,但是要根据不同的行业特征来确定。与速冻食品行业的平均水平相比,B公司的资产负债率相对较高,说明与资产总额相比,负债规模过大。因此,B公司需要适当降低负债规模,以促进企业健康发展。

B公司负债规模过大的原因可能有以下两点。第一,B公司近几年发展迅速,不断扩张的企业规模需要配以相应规模的资金支持,企业不得不向外大量举债,保证足够的资金来维持生产经营。第二,B公司对资本结构的规划意识薄弱。根据表1可知,B公司的资产负债率在持续四年攀升之后,在2020年开始有所下降,说明企业意识到了自身资产负债率过高的情况,开始采取相应举措降低负债规模,但是开始调整的时间较晚,B公司的资产负债率与行业平均资产负债率相比仍有较大差距,说明公司在早期没有整体的对资本结构的规划进行把控。

(二)负债结构不合理

从上文对B公司负债结构的分析可知,该公司的流动负债率过高,在2016-2020年间,B公司的流动负债率维持在90%-94%之间,相比行业平均水平来看,一直超过行业平均水平10个百分点左右,在B公司的负债总额中,非流动负债只占很小的一部分。通过对表3的分析可知B公司的偿债能力远低于行业平均水平,但是却拥有高资产负债率和高流动负债率,这显然是不合理的,因此,B公司的资本结构需要重新调整。

B公司负债结构不合理的原因主要分为以下几点。第一,公司缺乏合理的负债规划机制。B公司仅仅关注于流动负债的获得成本低、容易获得且灵活性高的优势,缺忽视了流动负债到期不能及时偿还的风险,没有从公司长远发展的视角考虑,缺乏合理的负债规划。第二,负债中的应付账款占比过大。B公司2016-2020年的流动负债中占比最高的是应付账款,应付账款在流动负债中的比重始终在40%以上,过高的应付账款使得企业的流动负债率居高不下。

四、B公司资本结构优化建议

(一)降低债务规模,优化债务结构

首先,B公司可以提升自身的盈利水平,增加收益。根据融资优序理论,当企业的内部留存收益足够的时候,会优先选择内部融资的方式。通过对生产工艺进行调整、改良产品、降低成本的方式增加利润,让企业不需要过多依赖负债融资来满足日常的资金需求。其次,B公司可以采取多种融资方式筹集资金,例如发行可转换债券、债转股等手段丰富融资手段,这样不仅能够缓解企业的偿债压力,也能够把资本成本降低。最后,B公司应该注重对专业人才的培养,提升资本结构的优化意识,同时构建资本结构的风险预警体系,将资产负债率等关键指标作为预警指标,一旦指标临近或者超出预警范围,

(二)调整负债结构,降低流动负债率

根据前文分析可知,B公司流动负债率过高,非流动负债在总负债中的占比非常小,负债比重的失衡也会给企业造成严重的财务风险,B公司要对负债结构进行调整,优化资本结构,可以从以下几个角度考虑。首先,增加非流动负债的比重。企业可以利用非流动负债缓解还款压力,同时提高财务弹性,使企业资本结构更加稳定。其次,增加偿债能力。通过上文分析可以知道B公司的偿债能力较差,为了在债务到期时及时还款,B公司应该确保自身有足够的现金流量,通过减少存货、加快收回应收账款、设置严格的赊销制度等手段可以增加企业的偿债能力。再者,减少应付账款的数额。通过表4可以得出三全公司应付账款在负债中占比过大的结论,等债务到期时,公司很有可能面临大额集中还款的压力,因此,B公司应该降低给自身带来压力的应付账款,从而降低财务风险。

五、结论

本文将2016-2020年B公司的资本结构和行业平均水平作对比,着重分析了企业的资产负债率、负债结构和偿债能力,发现B公司资本结构的主要问题包括负债规模过大、负债结构不合理。针对發现的问题提出解决措施,包括降低债务规模,优化债务结构和调整负债结构,降低流动负债率。通过以上优化建议,以期促进B公司解决资本结构问题,而实现健康长久的发展。

参考文献:

[1]季聿阳.碧桂园公司资本结构优化研究[J].时代金融,2020(14):54-55.

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