首选确定性最高的赛道

沐恩

继续寻找中期机会

主持人：指数在连续调整后出现反弹，是企稳了吗？

袁月：在前期上涨过程中，指数未能持续放量，更多还是存量博弈，又恰逢年底，机构喜欢躺平，所以轮动力度减弱，尤其是机构、基金主导的方向走弱是很正常的。对于投资而言，当前结构性市场中，更多要利用调整去寻找机会，而不是跟着恐慌。因为这是情绪所致，并不是个股因素。

就指数而言，目前处在周线级别的调整结构中，在连续调整后会有反弹出现，短期压力就在3640点附近，由于调整时间尚未满足，还需要震荡调整。不过，指数整体处于调整尾声阶段，只看点位向下的空间也不大，并且在指數震荡的过程中，先期调整到位的个股也未必会继续跟随指数。

主持人：在指数调整过程中，投资者重点要做什么？

袁月：虽然从指数上看，这次调整的空间不会比春节后和7月底那波大，但对于很多个股来说，也是一次中期安全边际更高的机会，这时候要首选确定性最高的赛道，或者调仓换股到这些赛道中，因为一旦指数企稳反弹，这些板块理论上仍会是资金的首选。之前两次调整后的重点方向都在“滚雪球”中详细梳理，近期也会按照这个原则继续梳理。

爆款车型决定新能车销量

主持人：新能源近期走势最弱，对利好已经不反应了！

袁月：新能源除了绿电，整体走势都很弱，这主要是受市场风格和情绪影响，与基本面无关，从行业发展和产业政策看都是加速的，中期逻辑毋庸置疑。比如光伏是产业链间博弈最大的，之前上游硅料涨价下游需求受影响，资金情绪低迷，现在硅料、硅片开始降价，当前硅料报价是24万，但实际成交价已经有22万～23万，这种情况下又担心下游因降价选择观望，或者还担心明年上半年硅料降价幅度不会很大，需求未必会释放。

听起来都很有道理，影响短期走势也能理解，但无论如何，硅料降价是趋势，明年下半年降幅会更大，产业发展规划更不可逆，所以下游的需求早晚都会补回来，虽迟但到，尤其是明年的需求会很好，如果因为这些所谓的“鬼故事”去否定光伏的需求甚至是发展，那确实不是投资认知的问题，而是对常识理解的偏差。

换个角度想，正是因为这种“鬼故事”和市场风格带来了这些中期逻辑确定性很高个股的调整，短期确实有些煎熬，但中期看结果不会差。行业逻辑差转好很难，或者需要更长时间。如果逻辑没问题，只是估值贵，那通过调整就能解决，这是近期重点寻找的。类似锂电、光伏等景气度较高的赛道，等到估值调整到便宜的机会是不可能的，进入合理区间就要珍惜，选对了赛道是前提，之后就是用心态和仓位去应对，心态好或者仓位轻的投资者可以选左侧，反之就等右侧。这些都是在“滚雪球”中反复强调的。

主持人：明年新能源汽车还有超预期的机会吗？

袁月：今年新能源汽车销量大致会在320万辆附近，对于明年的销量，有机构预计在600万辆以上，甚至有人喊出了700万辆，至于能否实现还需跟踪，这需要爆款车型的出现。比如现在30万元以上和10万元以下，电动车放量比较明显，尤其是高端车型很多厂商都有爆款月销在一万以上的能力。A00级也就是低价车型主要是五菱miniev占据大头。

考虑到中国市场情况，其实15万左右才是销售的主力车型，但目前新能源车在这个价格区间的表现并没有那么亮眼，所以明年要重点关注这个价位的新品，如果有多个爆款，那对于新能源车的整体销量还可以继续给高预期，否则别说什么700万辆，踏踏实实超过500万辆就算完成任务。如果只按500万辆看，对比今年大致有50%的增长，依旧属于高增速，但预期差已经没有了。

对于新能源车的两大方向电动化和智能化来说，前者主要看锂电池，明年的投资难度肯定会高于今年，除了电池、隔膜这种确定性最高的赛道，预期差主要来自技术变革，如之前说的磷酸锰铁锂、4680电池等，也许还会有新的出来。至于智能化，今年以来资金也进行了相对充分的挖掘，由于缺少绝对的核心标的，更多是波段为主，上涨除了需要催化剂，股价充分调整也是必要条件。