电子板块下一个大机会在VR、AR像2009和2016年爆发前夜的苹果

李健

电子是A股市场重要板块之一，还是市场反复活跃的板块。有统计显示，2008年以来，电子行业经常登上年度涨幅榜前三名。不过，电子龙头的演绎却有很强的“时效性”，鲜有龙头能长期走牛。对此，天风证券副总裁、研究所所长赵晓光向《红周刊》记者表示，因为电子行业技术革新极快，龙头的持续性就很难一概而论。对于接下来的电子板块机会，他說，“投资者需要重点关注结构性分化的机会”。

赵晓光判断，今年是VR、AR两大领域进入爆发期的“前夜”，类似于苹果在2009年和2016年这两个爆发阶段的前期，这也意味着这两个领域有非常好的投资机会。

把握进入“拐点”的VR、AR机会5G手机的应用软件表现乏力

《红周刊》：某公司董秘在6月1日回复股东时表示，公司最新加入了苹果供应链。您怎么看这个利好？

赵晓光：长期趋势来看，苹果产业链的格局基本固定了，所以很难出现系统化的新公司进入产业链的机会，因为苹果产业链整体上内卷化是比较明显的。而且这几年的整体趋势是，产品线公司在逐步抢产品公司的份额，平台型公司逐步在抢产品线公司的份额。所以，苹果产业链的格局比较稳定了，尤其像大的模组基本上非常固化了，可能的机会就来自于上游行业，例如材料、设备、芯片等公司。

《红周刊》：市场认可了上述消息，公司股价接连上涨。

赵晓光：不排除有短期炒作的可能，因为这个产业过去半年的表现不是很好，仅仅局限于某些点或线上的个别公司有很好的表现，例如上游的一些材料、设备公司。所以，这种短期炒作可以说是市场情绪引导的。

《红周刊》：在消费电子领域内，目前有哪些新的成长点？

赵晓光：消费电子板块未来有成长空间的，首先在于AR、VR这类下一代智能设备。全球科技巨头都在发力，以视频技术为核心的突破是目前各大厂商都在关注的焦点所在。

5G手机方面，我们现在进入到一个硬件搭建好了但应用仍然欠缺的阶段。消费者的需求不再是换机，而是各种应用驱动，例如5G驱动，但这方面还需要观察，目前的情况还是比较差的。

所以，就下半年市场来说，比较看好的成长性机会在AR、VR、物联网、汽车电子;智能手机的机会要不断跟踪，还要看拐点和应用的推动;其他的都是比较小的机会。

《红周刊》：索尼、苹果等很多大厂计划在2022年推出AR、VR产品，当前是AR、VR的行业拐点吗？

赵晓光：我认为是的。Facebook的Quest 2的销量已经达到了千万级别。整个AR、VR硬件的体验很好，价格也在不断下降。目前，Quest 2和Pico 2都在降价，而一个产业开始降价就代表这个行业开始出现了拐点，例如过去特斯拉开始降价之后，销量开始大增，这个趋势很明显。

AR、VR应该是即将进入一个加速发展阶段，整个Facebook上的相关应用数量已经超过了9000个。现在的时点有点类似于苹果在2009年和2016年这两个爆发阶段的前期。

《红周刊》：AR、VR销量天花板是怎样的？

赵晓光：长期来看，天花板可能非常高。目前只能一步一步先看，就像过去的手机产业，我们不可能在2009年就看到手机销量达到15亿部，都是不断在发展中慢慢实现的。AR、VR也是一样。

《红周刊》：AR和VR类公司的能力是否能在对方领域内延续？

赵晓光：可以延续的。本质上VR、AR的核心技术是一回事，几乎可以完整延续。

《红周刊》：中国在智能手机方面的制造能力，开始往汽车行业复制，那么我们的特斯拉产业链会像苹果产业链一样有全球优势吗？

赵晓光：大逻辑上看可以是这样，但趋势不是这样，因为消费者换汽车的速度不会像换手机那么频繁。手机产业链花10年走完的路径，汽车产业链会走得久一点，但逻辑是一模一样的，包括创新模式、采购关系模式、对中国供应链的重视程度等。

从锂电池开始就已经证明了中国在全球的突出优势，全球的锂电池需求目前基本被中国公司全都覆盖了。

《红周刊》：苹果公司和小米公司的股价表现都不错，您怎么看这两家企业的区别？

赵晓光：苹果做的是性能，小米做的是性价比。他们有各自的用户群体，但小米也想不断升级，所以做了很多积极布局，但二者本质上是不同的分工。

买苹果的人更多需要一种社交身份，他们用苹果手机觉得挺有面儿。苹果的很多功能目前在国内用不了，但消费电子在某些方面来看就是满足消费者的面子需求，消费者需要社交和存在感。所以过去很多人看空苹果，他没看到这些消费背后的需求。我认为，从目前估值来看，苹果的股价性价比还是可以的。

《红周刊》：普通投资者对C端消费电子有感知，对B端的就差很多，那怎么把握电子板块的机会？

赵晓光：如果投资者不具备这种选股的能力，干脆交给专业机构来做，因为我们研究分析需要大量的工作，包括前期会找大量的行业专家做调研。

投资电子行业需要做很多前瞻性研究。以上一轮面板机会为例，当市场上投资者都看到面板价格上涨的时候，相关公司的股价已经涨完了。但电子行业又有很好的表现，金融危机以来，电子行业经常登上年度涨幅榜前三名。对于普通投资者来说，想要分享中国电子行业的发展，又想避免繁琐的调研工作，买指数基金是一个很好的选择。

附表 美国五大科技股近5年估值变动

数据来源：Wind