新疆天润乳业股份有限公司利润质量财务分析

刘洁

【关键词】天润乳业;利润质量;问题;优化

【中图分类号】F426.82;F406.72【文献标识码】A【文章编号】1674-0688（2021）05-0169-03

1 天润乳业利润质量特征

1.1 企业营业收入的构成

新疆天润乳业股份有限公司（简称天润乳业）于1999年12月30日成立，该公司主要从事乳制品制造业及畜牧业，主要营业收入来源于乳制品销售，营业利润主要来源于乳制品销售业务。根据历年年报中公司地域收入构成得知，公司主要收入来源按地域分为疆内、疆外与其他。2015年，疆内利润占比为97.53%、疆外为2.3%;2018年，疆内利润占比为62.89%、疆外为36.81%。公司产品业务贴合企业战略，以疆内市场为核心向疆外市场延伸，减轻了地域经济环境因素对企业未来市场的影响。

天润乳业主要经营的产品为低温乳制品“天润”系列酸奶，相较于常温乳制品来说，低温乳制品保质期小于一个月，其货损处理成本更大、操作也更为复杂，而且在相同的情况下的渠道费用也更高。因此，常温乳制品常用于礼赠市场，而低温乳制品常用于日常消费。同时，由于低温乳制品依赖冷链运输保存，其网点数量仅有常温乳制品的1/3甚至更少，因此规模效应不如常温乳制品。此外，天润乳业销售渠道主要以卖场、超市或门店铺货等为主，侧重于冷链和门店冷柜，采用小包装销售，其中90%或更多的顾客购买供自己饮用。天润乳业的销售模式通常以给各大超市卖场供货为主，销售客户较分散，市场化程度较高，因此营业收入回款质量有保障。

1.2 企业营业成本的构成

企业的行业类型不同，其营业成本也不尽相同。天润乳业属于乳制品加工行业，它的经营成本是指所销售产品的生产成本，包括制成品和劳务的直接成本。根据天润乳业各年年报发现，公司选择的会计核算方法较为恰当，都是使用加权平均法对发出存货进行核算。

1.3 企业利润稳定性分析

在分析一个企业的利润质量问题时，首先应该关注该企业的利润是否稳定，需要查看这家企业在最近连续几年的利润波动幅度，从中可以体现出企业利润的基本水平，通过分析该企业的利润是否具有成长性和持续性，以此判断企业利润的稳定性[1]。

1.3.1 利润的成长性

公司利润的增长可以预测公司利润的年度趋势和公司利润的未来趋势，代表了企业未来的盈利能力。本文将选择营业收入增长率和核心利润增长率评价企业利润质量。营业收入的增长率是衡量企业业绩和市场生存能力以及预测企业扩张趋势的重要指標。增加业务收入是企业得以生存和增长利润的先决条件。业务收入增长越快，市场对公司产品的需求量就越大，公司扩张的能力就越强[2]。

根据财报数据计算得到，天润乳业2015—2018年的营业收入增长率依次为80.26%、48.69%、41.7%、17.89%。

由于利润的形成最能反映企业的竞争地位和基本竞争力，因此可以通过基本利润增长的幅度判断企业的基础业务盈利趋势，这在一定程度上反映了企业的成长性和未来的发展趋势。天润乳业2015—2018年核心利润增长率依次为220.75%、55.02%、53.19%及15.17%。

由以上数据可知，天润乳业除2014年经过上一年度重大资产重组恢复后营业收入及利润增长率暴增，往后年营业收入及利润增长率骤降。

1.3.2 利润的持续性

评估利润的可持续性时，主要的标准是看运营收入与利润总额的比率。因此，我们利用主营业务收入分成利润的形式，分析利润是否具有可持续性。可持续利润在企业总利润中的占比越高，企业利润的稳定性和利润的质量就越高;反之则公司利润质量差。

通过计算得到，天润乳业2014—2018年营业利润占利润总额的比重依次为82%、89%、89%、112.82%、116.71%，各年营业利润占比较高且持续攀升，具有持续性，利润稳定性较好。然而，天润乳业的营业收入主要来源于疆内市场，要想进一步提高营业利润，企业要积极向疆外扩张，通过扩大市场提升企业利润质量。

1.3.3 利润的波动性

一般来说，如果在连续几个不同的会计期间内，企业利润总水平围绕着同一数值上下波动，并且波动的幅度较小，那么就可以判断该企业利润波动性较小、稳定性较强。天润乳业2014—2018年的营业利润总额依次为1 793万元、5 751万元、8 915万元、13 657万元、15 729万元，企业利润差额高达13 936万元。可见，利润波动幅度剧烈，利润的稳定性较差。

2 天润乳业利润质量分析

下文将根据天润乳业2014—2018年5年的财务数据，并结合企业战略进行利润表的项目质量及利润质量进行分析。

2.1 企业转型后利润增长迅速，风险较高

天润乳业最初以造纸为主导产业，2013年进行重大资产重组，目前主要从事乳制品制造与畜牧养殖。2014—2018年，天润乳业利润总额由2 189万元迅速增长至13 477万元，其增长速度超越行业增长速度，但这种状态很难持续。

通常情况下，营业收入的增减变化可以在一定程度上反映出企业的成长性和未来的发展趋势。根据企业财报数据计算得到，公司2015—2018年的营业收入增长率依次为80.26%、48.69%、41.7%、17.89%。业务收入的增长率可以作为衡量产品生命周期和判断其开发进展的重要标准。经验数据告诉我们，在不考虑行业差异的情况下，如果营业收入增长率能连续几年保持在30%以上，那么可以认为这家企业具备高成长性，有可能成为市场上受追捧的投资对象[3]。根据计算数据分析，虽然天润乳业的营业收入增长率连续3年保持在30%以上，但呈逐年下降的趋势，并且在2018年跌至17.89%，可见企业成长期已成为过去，进入了稳定期，不久将进入衰退期。

2.2 利润波动剧烈

如上文所述，天润乳业2014—2018年的营业利润总额分别为1 793万元、5 751万元、8 915万元、13 657万元、15 729万元。这5年间，最高值与最低值的差额高达13 936万元，利润波动幅度剧烈。同时，在2015—2018年连续会计期间内，企业利润增长率依次为220.75%、55.02%、53.19%、15.17%，利润波动剧烈，可见其利润稳定性差。

2.3 利润的含金量低

根据企业财务报表所得数据，2014—2018年企业经营活动产生的现金流量净额依次为4 924万元、10 066万元、15 667万元、19 686万元、21 854万元。经计算，企业2014—2018年同口径核心利润值依次为8 046万元、15 805万元、20 591万元、27 923万元、32 586万元。正常情况下，该数值应该和现金流量表中的经营活动产生的现金流量净额相差不大，但根据计算数据对比，该数值差额较大，后者严重不足，即核心利润不能产生足够的现金流量。

2.4 利润的持续性问题分析

经计算，天润乳业2014—2018年的毛利率依次为24.3%、33.8%、31%、28%、27.3%，在经过企业成长期后至2018年，企业毛利率有下降的趋势。以新疆地区为例，食品制造行业上市公司共51家，其行业平均主营业务收入为447 147万元，天润乳业为146 203万元;行业平均净利润为38 659万元，天润乳业为11 418万元，处于行业中下游水平。

2.5 利润与企业战略的吻合性

观察企业年报数据发现，天润乳业并无任何投资性资产，因此不存在投资收益。仅靠主营业务获取利润，虽与企业战略吻合，但也存在弊端与不合理性。同时，虽然近几年疆外营业收入有所提升，但是天润乳业的销售市场绝大部分还是在疆内，要想进一步提高营业利润，企业需要积极向疆外扩张，通过扩大市场提升企业利润质量。

3 提高天润乳业利润质量的建议

3.1 顺应行业发展，积极研发新产品

首先，需要进行市场考察，根据行业的发展情况，着手新产品的开发，并且制定相对应的企业目标及运营战略。企业产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，急需开发新产品，重新挽回大众市场。一旦公司产品处于停滞状态，就很难维持市场份额，商业利润就会开始下降，如果不开发新产品，企业利润就会减少。因此，新产品的研发迫在眉睫。

其次，企业可以在与其战略较吻合的领域进行投资，获取投资收益，优化企业资产结构。天润乳业以前的年度报表显示，企业并无任何投资性资产，基本收益全靠营业收入，在产品单一的情况下，企业收益率低，很难完成新产品的研发。所以，应该在保持与企业战略吻合的情况下适当投资，增加投资收益，为企业产品研发提供资金。

3.2 尝试多元化经营

虽然多元化经营对企业是一个不小的挑战，但是它涉及的产品与行业领域大，所以能打破企业目前所处的困境。尝试进入新的领域，打破行业束缚，跨行业扩张，可以在一定程度上减少公司风险。不仅如此，还可以增加商业创新，作为增大公司规模、减少风险和降低利润波动的有效手段，使企业可以顺应市场环境，实现长期、持续发展。

3.3 提高资金周转速度

企业发展中资金發挥着至关重要的作用，获得资金的能力对企业的盈利能力和偿还债务的能力具有重大影响。如果该组织有更大的还本付息和赢利能力，则可以避免支付危机，从而提高其利润质量。相反，在利润汇成现金的过程中，企业可能会出现各种问题。因此，一个机构的经济命脉在于其资金的状况，同时影响该机构未来的发展。

企业可以进行预警控制，事先设定好现金流偏差的界限，在进行现金流预算的过程中，注意观察各项预算的实际情况，一旦出现现金流数据低于预警界限的情况，就要及时采取措施，在时间上、数量上调整现金的流入及流出，使其趋近平衡[4]。如果预计可能会出现现金缺口，那么就要及时找寻弥补缺口的现金来源。

为了提高公司流动资产折算成现金的能力，确保质量和利润实现可持续发展，必须准确分类入库资产，同时要考虑其物质价值和流动性。为了防止企业陷入经济危机，应通过债务跟踪调查、准确评估和调整确定企业的支付能力。

3.4 控制企业营业成本

影响企业运营成本的因素中，既有公司无法控制的因素，例如变量造成的市场价格波动，也有企业可以控制的因素，例如在一定市场价格水平的条件下，企业可以选择供应渠道，通过大量成批购买控制成本，或者通过成本会计制度和会计处理操作成本。此时，企业就应通过对比不同货源的质量及价格间的性价比挑选供货渠道，并且做好生产规划，尽量利用少批大量的采购，获取更低的成本。同时，可以通过更合理的管理降低企业的生产成本。精简机构，做到节能生产，让员工减少水电等资源的浪费;消除等待的浪费，包括工作计划的制订不科学、工作任务的分配不均衡等，应该采用更加科学的方法或手段，让计划更加合理;还要对生产线进行现状调查，并根据调查结果对工序进行平衡，提高生产线的平衡率。

价值链分析方法也可用于改进供应链的质量。价值链是一种动态过程，它来自组织内部不同但相互关联的生产活动，并能产生大量的利润。除了增加可比价值之外，企业应该专注于创造那些能够间接帮助企业降低成本并能提升自身竞争优势的价值。增加附加活动链有助于改善企业供应链的质量，降低企业成本，并在一定程度上提高利润质量。

参 考 文 献

[1]冷继波.对财务报表利润质量的分析[J].全国流通经济，2018（13）：31-32.

[2]桑嘉畋，王晓阳.关于有质量的利润的探讨[J].会计师，2018（13）：5-6.

[3]张郁.上市公司利润质量评价方法的研究[J].财会通讯，2016（1）：33-34.

[4]赵鑫.万科股份有限公司的利润质量分析[J].东方企业文化，2012（4）：8-10.