中小企业融资渠道选择与风险控制

潘海洲

摘 要：随着经济快速发展，万物互联智联产品成为我国国民经济发展过程中的重要支柱产业。但伴随着各个行业规模不断扩大，各种规模的行业企业不断兴起，使通信智联互联产品行业迎来了发展高峰期。随着信息化时代的到来，通信企业面临发展良机，发展前景广阔。而企业数量的激增，造成企业间竞争激烈，此时想在激烈的市场竞争中持久发展，则需要资金支持。但当前对于许多企业来说，有效的融资成为企业发展过程中面临的重点难题。本文采用案例、比率分析等研究方法，以杭州太力公司财报为基础，在阅读大量文献基础上，对杭州太力公司融资问题进行探讨。了解杭州太力公司融资行为与方式，发现杭州太力公司融资中存在融资方式单一、融资结构不合理等问题，针对当下这些问题，从企业角度提出拓宽融资渠道，寻求筹资方式多样化等建议，合理利用金融机构解决中小企业融资难题，希望可以化解杭州太力公司存在的融资问题，同时也对其他新能源行业企业融资提供借鉴。

关键词：融资渠道; 融资问题; 融资结构

一、企业融资的相关理论

（一）企业融资概述

狭义上的融资是指公司企业根据自身的生产经营状况、自有资金现状以及公司未来的战略发展需要，通过一些科学的预测方法和决策，采取一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，是资金的筹集行为与过程，从而保证公司的正常生产需要和经营管理活动的行为。

广义的融资则是指资金在持有者之间的流动，包括资金的融入以及资金的融出，或者说是资金的来源以及资金的运用，这是一种通过余额补充缺口的经济行为，这是一种资金双向互动的过程。

（二）企业融资的方式

根据融资的来源不同，可以将融资方式分为外源融资和内源融资;根据融资的方式是否通过中介的作用，可以将融资方式分为直接融资和间接融资;根据融资期限长短归类，可以将融资方式分为长期融资和短期融资。

二、杭州太力公司融资的现状

（一）杭州太力公司简介

杭州太力无线通信设备有限公司（以下简称杭州太力公司）成立于1998年，国有控股有限责任公司，北京普天太力通信科技有限公司的全资子公司，属于中国电子科技集团有限公司成员单位。普天太力是最早的全国手机分销商之一，专注手机分销行业25年，在国内处于领先地位。

（二）杭州太力公司经营现状

2020年贸易战背景下，全球经济不振，面临当下复杂多变的市场环境，造成许多企业经营面临挑战。杭州太力公司坚持战略规划，不断对自身的经营管理工作给予引领，且其经营目标、发展战略都围绕目标实施。近年来，杭州太力公司不断的积极促进新能源业务稳健发展。另外，杭州太力公司还在不断的加快调整、优化产品结构，发挥自身的产品及技术优势，做好前沿技术储备，推动新技术储备转化，增强核心竞争力，为未来企业的后续健康发展蓄力。

（三）杭州太力公司财务状况

1.近期资产负债情况

2018年-2020年，杭州太力公司资产规模波动变化，资产规模在减少，2020年资产较上年下降了29.36%，主要是货币资金、存货、应收账款、预付款项等流动与非流动资产的减少，流动资产较上年减少26.39%，非流动资产较上年减少32.6%，造成总资产减少29.36%。

2.近期经营收益状况

受疫情与芯片等因素影响，2020年杭州太力公司利润明显下降，原因在于公司销售收入大幅降低：项目开发及运营板块受环境、行业转型周期、客户及产品结构调整、订单结算延后等影响，导致整体销售收入下降，新业务尝试线下门店，尝试未能取得预期效果，2020年杭州太力公司利润水平整体呈下降趋势，盈利能力下降，内部融资渠道受限。

3.杭州太力公司融资结构分析

偿债能力反映经营方对于债务性融的偿付能力，即偿债能力是规定期限内资产偿还债务的能力，其高低反映财务经营状况。良好偿债能力保证企业按期还债，降低企业的财务风险，帮助其获得更多融资的机会。相反，偿债能力差，影响经营方的融资规模，增加融资成本及风险。

杭州太力公司三年来流动与速动比率处于下降趋势，从原有的较好偿债能力，不断下降，代表其偿债能力正在下降，短期偿债能力较低，这与其负债结构相关。

根据杭州太力公司资产负债率情况看，2018年-2020年公司的资产负债率呈现出逐年升高的趋势。虽然指标并没有达到标准水平以上的位置，但长期偿债能力在不断的下降，偿债风险在不断的上升，且出现加速上升的趋势，这反映了杭州太力公司的长期偿债能力下降，且这一现象并没有得到有效的改善，也说明由于杭州太力公司盈利水平的降低，增加了其对于融资需求，以满足日常经营资金需求。

杭州太力公司外部融资多来自于银行，贷款是其主要融资渠道。对于杭州太力公司来说，债务利息支出正在加大，到2020年其利息支出达到2019年的近2倍，这主要受单一融资成本影响。杭州太力公司的流动资金、业绩影响着其发展，在当下经营业绩下滑的情况下，使其承受很大经营风险的同时，杭州太力公司还需要为资金短缺受到的债务压力，给杭州太力公司财务会产生一定风险。近三年利息支出来看，杭州太力公司没有将规模与协同效应发挥出来，使公司内部化市场交易成本没有被控制好，规模下议价能力没有得到提高。

三、杭州太力公司融资存在的问题

（一）融资渠道较窄

根据杭州太力公司财报数据显示，公司的筹资现金流入中，以借款收到现金占主要地位。借款是主要融资方式，2019年占比达90%以上。这样来说，借款是杭州太力公司主要债务融资方式，包括：信用借款、保证借款、抵押借款。根据年报显示应付债券为零，可见杭州太力公司未能充分利用債券融资。

而当前杭州太力公司大量选择银行借款融资会增加风险。借款会产生巨大的还款付息压力，其要求杭州太力公司有较好的资金周转速度，且需要具有充足的现金流量，避免资金链断裂。另外，银行贷款需要抵押，会造成公司资产缩水，不利于其长期发展，最重要的是借款会使公司债务融资成本上升。

（二）融资成本较高

杭州太力公司融资是为扩大再生产，提高品牌竞争力，进而得到更多的经济效益。但从当前的融资情况看，面临融资成本高的问题。而高昂的融资成本，造成杭州太力公司利润空间被压缩，增加公司经营负担，遏制其发展的动力，降低了抗风险能力。在这样的融资困境下，杭州太力公司进退维谷，影响整体发展战略的布局。

另外，杭州太力公司近年来经营业绩下滑，自身资金充裕充下降，在公司内部很难形成自有资金的内部融资，因此，其融资成本也变高。杭州太力公司迫切地希望新融资途径来实现自身规模的扩大。此时公司会增加外部融资，而在外部融资中，银行融资需要支付手续费用及利息，以2018年-2020年利息支出情况来看，从966.99万元上升到了2020年的1567.72万元，融资成本增加较多，以这种融资方式，可能给杭州太力公司带来经济损失。

（三）资本结构不合理

通过对杭州太力公司长期与流动负债比重分析看，杭州太力公司的负债结构并不合理，其负债中流动负债比重高，2018年-2020年其占负债的比得达到95%以上， 而长期负债占负债比重较低，公司负债结构不尽合理。从短期负债的特点来看，其偿债期短，需要在较短时间内偿还，那么代表杭州太力公司短期内面临很大还款压力。对此，杭州太力公司短期债务过多，会造成公司债务集中还款，增加了公司的财务、信用风险，对于其持续经营和发展是十分不利的。

另外，从杭州太力公司的流动、速动比率来看，其指标处于下降趋势，到2020年指标均不高，其偿债压力不断的加大。从现金流情况看，杭州太力公司每年现金流出量极大，现金流比较紧张。因此，公司流动负债比重过高，加大了杭州太力公司的还款压力，明显存在不合理之处，体现了公司在融资上的问题。

四、杭州太力公司融资渠道与风险控制的对策建议

（一）拓宽融资渠道，寻求筹资方式多样化

丰富资金筹措渠道，使杭州太力公司融资渠道得以拓宽。

首先，可以发行超短期融资券。杭州太力公司较少使用债券融资，其可以尝试这种融资模式扩大融资规模。杭州太力公司可以高效增大融资本领、拓宽融资途径，吸引风险投资机构的加盟。

其次，杭州太力公司可以实施信托融资，这种融资方式是当下盛行的创新融资模式，这种方式依托特定项目、资金等，而符合要求信用委托公司，其以财产收益为保证，以集中目标投资闲散资金，让投资者把资金投入企业中，投资形式在债券市场发行短期融资券。

再次，杭州太力公司也可以利用供应链融资。合理地完成资金所需问题，经过授信贷款外的措施，获取生产资金，降低企业成本。贷款主体是供应商，不占用杭州太力公司授信指标，且供应商账款质押，解决企业担保困扰。

（二）金融机构解决企业融资问题

解决杭州太力公司融资问题，是解决杭州太力公司经营发展的问题，金融机构需要助力杭州太力公司解决融资难题。杭州太力公司要拓展企业的直接融资的渠道。在各方积极努力下，除股权、债权融资外，集团公司可以采取产权交易、创业及风险投资等直接融资渠道，支持投资杭州太力公司，设立推进典当、融资租赁等融资方式，缓解融资问题。

杭州太力公司融资成本高，影响盈利能力，因此，需要合理融资，降低融资成本，提升公司资本积累能力，科学举债，不断优化公司自身的资本结构，选择与杭州太力公司适应的举债方式，并制定计划，形成合理的资本结构，立与之相匹配的负债战略，以提升公司的短、长期偿债能力。

（三）合理控制公司筹资规模，优化资本结构

近年来，杭州太力公司发展迅速，提高了产品时效及服务质量。公司不断的加快调整、优化产品结构，发挥自身的产品及技术优势，做好前沿技术储备，推动新技术储备转化，独特运营模式，使杭州太力公司产生了巨大资金需求。过去几年中，杭州太力公司负债压力较大。因此，公司要对自身短期负债控制，避免短期偿债压力的升高。此外应适当增加长期负债，降低流动负债量，保证流动、长期负债平衡，减轻公司还款压力，降低财务风险。

优化杭州太力公司债务融资结构，合理确定负债规模。杭州太力公司行业发展不景气背景下，现金流较弱，金融机构可能对杭州太力公司贷款投放趋于谨慎，应尽可能降低负债，以免现金流断裂。合理管控债务期限，实现杭州太力公司长、短期负债组合优化。杭州太力公司各业务发展目标不同，融资期限需求存在一定的区别。对短期资金需求强烈的业务项目，应强调贷款灵活及成本可控，以短期融资为主，对固定资产购置时应该审计长期借款，避免短贷长投的情况。对自身的业务项目应积极抓住机会，随着市场拓展匹配相应的融资期限及额度。融资期限匹配要考慮各业务的回款节点，根据公司现金流确定期限，确保杭州太力公司的资金链稳定。

（四）充分利用预算工具规范融入资金

为履行好社会责任，杭州太力公司要按照市场化要求运作，增强资本效益及经济活力。在融资环节，与未来战略相结合，做好融资规划规划，制定融资细则，强化融资决策分析，对杭州太力公司的融资风险进行控制。杭州太力公司可以通过财务预算，对于自身的贷款规模进行控制。另外，公司需要对于自身的债务限额做好预算与管理。预算过程需要突出效益和风险可控。短期融资规划保持与金融机构良好关系，融资规划在完善制度基础上，现金流稳定，保证在优化融资结构、期限的基础上，结合长、短期资金结合，降低杭州太力公司融资成本。

六、结论

近年来，通信手机及智联产品进程不断加快，该行业已成为社会经济发展过程中不可或缺的部分。但通信行业的发展过程中既面临巨大发展机遇，同时也面临升级挑战，此时该行业企业需要改革谋求发展，而改革需要资金支撑，融资难成为当下该行业发展中的难点问题。在这样的背景下，本文对行业代表性企业——杭州太力公司的融资现状进行了深入的分析和研究，通过研究发现杭州太力公司融资中，负债结构不合理，且现有的融资方式单一，对于自身的业绩发展产生了一定的阻碍。本文希望通过研究分析，可以解决杭州太力公司融资中存在的问题，更好的促进杭州太力公司的发展，对杭州太力公司的有效融资提供帮助，也能为行业整体发展提供借鉴与支持，促进行业的整体繁荣。

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