近期北方港口现货煤价高位趋稳

端午节前夕，影响北方港口现货动力煤市场的多空因素继续相互扰动，市场的观望和纠结局面没有改变，现货煤价高位趋稳，其中5500kacl/kg 和5000kacl/kg 两种主流现货动力煤的交易价格，分别维持在5 月下旬的920 元/t 左右和820 元/t 左右。影响近期北方港口动力煤市场的主要有以下几个因素。

第一，煤矿安全生产形势再度趋紧。在即将迎来建党100 周年之际，针对5 月下旬以来山东能源枣矿集团、河南能源鹤壁煤电公司、黑龙江龙煤集团鸡西矿业等煤矿接连发生2 起较大事故、1 起较大涉险事故，6月8日国家矿山安监局召开全国矿山安全生产视频会议，要求认真贯彻落实中央领导同志重要指示批示精神，深刻汲取近期事故教训，安排部署近期矿山安全生产工作，坚决防范遏制重特大事故，为党的百年华诞创造安全稳定的环境。与此同时，国家矿山安监局下发了《关于进一步加强防范煤与瓦斯突出事故的紧急通知》，决定从北京、重庆、河北等8 个省级煤矿安监局调派百名执法人员，赴山西、黑龙江、河南、贵州、云南、陕西、内蒙古、新疆及新疆生产建设兵团9 个重点产煤地区和近期煤矿事故多发地区，开展煤矿安全异地联合监察执法。上述状况无疑将增加短时间内全国各地煤炭增产增供的难度，延缓动力煤供求关系趋紧局面改善的时间，对近期沿海地区煤价走势带来积极影响。

第二，北方港口动力煤库存及运行趋势对煤价有支撑。综合看，近期北方四港的动力煤库存状况和运行趋势支撑现货煤价高位运行。一是，动力煤库存总量有所减少。近期北方四港动力煤库存的绝对量呈现减少态势，6月10日的库存量为2410.9万t，比1 周前的6 月3 日减少65.8 万t，比6 月4 日的近期高点减少了103.7万t，对北方港口现货煤价带来积极影响；二是，从北方四港动力煤库存的相对指标上看（见附图1），尽管近期北方四港的动力煤“货船比”指标有所提升，但是整体上仍然围绕合理估值下线运行，预示北方港口动力煤市场的供求关系仍然处于偏紧状态。三是，北方四港的动力煤下水量将逐渐增加。2021 年第11 周以来（即4 月份以来），北方四港的动力煤下水量持续保持在周度日均190万t左右（见附图2；说明：采用周度日均下水量指标，是为了淡化因为恶略天气导致“封航”对个别时日港口吞吐量作业的影响），未来一段时期，不论是从沿海地区发电企业目前电煤库存偏低、需要补库的角度，还是用电需求逐渐进入迎峰度夏高峰、电煤日耗逐渐增加的角度，发电企业的电煤采购数量都将确定性高于现有水平，从而对北方港口现货煤价带来支撑。

第三，发电企业对现货动力煤的采购保持消极。尽管发电企业的电煤库存仍然低于合理水平，但是近期发电企业对现货动力煤的采购继续消极，给北方港口现货煤价带来一定下行压力。

综合来自各方面的信息，促使发电企业对现货动力煤消极采购的主要原因有：一是，鉴于近期主管部门针对动力煤的保供、稳价行动和努力从未间断（例如，近期传闻浙江、江苏、福建等海关全面放开进口煤（除澳煤外）管控，6 月底之前到港进口煤可以不计入全年额度；6 月10 日，国家发改委等5 部委到部分北方港口调研煤炭囤积居奇情况等），使得发电企业对煤价抱有下行希望，从而推迟了电煤补库时间；二是，从时间上看，6 月份的年度长协和月度长协动力煤刚刚进入合同兑现周期，大多发电企业以优先采购长协动力煤为主，暂时淡化了对现货动力煤的需求；三是，近期北方港口现货煤价高位趋稳，继续上涨的动力有所不足，发电企业的观望情绪进一步升温；四是，进入6 月中旬之后，南方多地陆续进入梅雨季节，降雨频繁、高温天气减少，整体用电需求有所下降，发电企业采购电煤的紧迫感进一步降低；五是，在反映北方港口现货动力煤价格指数停发之后，针对现货动力煤采购，发电企业没有找到合理的、一致的、买卖双方普遍接受的定价机制或办法，也影响了部分发电企业对现货动力煤的采购。

第四，北方港口煤价上涨向下游市场的传导受阻。一方面，由于当前现货煤价水平下，发电企业亏损严重，导致下游地区发电企业（特别是长江内的发电企业），对高煤价的接受意愿显著下降，进而使得此前北方港口煤价上涨向下游市场的传导受阻，长江内现货动力煤的销售价格持续处于“倒挂”局面；另一方面，在陕西省榆林市政府限制煤价上涨的背景下，近期有少量来自榆林地区的低价现货动力煤资源在长江内进行销售，进一步对长江内的现货动力煤价格和需求造成干扰。上述两方面情况，抑制了长江内消费企业和贸易企业对北方港口现货动力煤的采购热情，对北方港口现货动力煤价格走势带来消极影响。