上半年员工持股计划资金同比翻倍洛阳钼业等“富了”高管、“坑了”股东

王飞

格力电器的员工持股计划虽然已经靴子落地，但市场对员工持股计划的热议并未“熄火”。同时，据《红周刊》记者统计发现，员工持股计划正逐渐形成规模。以今年上半年的数据为例，数据显示，今年上半年上市公司发布员工持股计划草案的数量正在进一步增多，涉及资金规模约为98亿元，约为去年同期的一倍。

但记者注意到，员工持股计划本意是绑定优秀员工为公司长期服务，许多上市公司却将此变成了员工甚至是高管的福利。据了解，有些公司员工持股计划实施对象百分百是高管;还有些公司为了让“员工”早日套现，尽量按股份锁定期“下限”标准进行安排。

员工持股计划资金大增6家免费认购、5家高管认购100%

据《红周刊》记者统计，自2014年6月《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（以下简称“指导意见”）正式发布以来至今年6月30日，沪深两市共有896家公司推出了员工持股计划草案，资金规模达2.27万亿元。尤其是今年上半年，共有118家公司公布了员工持股计划草案，资金规模达97.67亿元，而去年同期这两组数据分别为70家和50.20亿元。但在资金规模翻倍的同时，员工持股计划在股票来源、认购价、认购分配等方面暴露的问题也越加明显。

具体来看，在股票来源方面，《指导意见》规定，“员工持股计划可以通过以下方式解决股票来源：（1）上市公司回购本公司股票;（2）二级市场购买;（3）认购非公开发行股票;（4）股东自愿赠与;（5）法律、行政法规允许的其他方式”。但据记者梳理，在今年上半年期间公布员工持股计划草案的公司中，股票来源是上市公司回购的占比更高，其中有78家公司员工持股计划的股票来源是上市公司回购，占比达66.10%。而据记者进一步梳理，上市公司回购股票的资金多为公司的自有资金（属于全体股东），这显然是有损股东权益的。

在认购价方面，当下的员工持股计划和股权激励计划越来越相似。根据《上市公司股权激励管理办法》，“上市公司在授予激励对象限制性股票时，应当确定授予价格或授予价格的确定方法。授予价格不得低于股票票面金额，且原则上不得低于下列价格较高者：（一）股权激励计划草案公布前1个交易日的公司股票交易均价的50%;（二）股权激励计划草案公布前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一的50%。上市公司采用其他方法确定限制性股票授予价格的，应当在股权激励计划中对定价依据及定价方式作出说明”。而目前上市公司员工持股计划的员工认购价多为格力电器式的五折转让，1元/股的员工认购价也不在少数，部分公司的员工更是以零对价受让公司股份（见表1）。而这部分员工认购的股份一旦解禁，这些公司的股价将面临抛售的压力。

表1 今年上半年员工持股计划认购价为零的上市公司

数据来源：Wind

在认购分配方面，员工持股计划本来是普惠性的，但据记者梳理，不少公司的高管认购占比较高，部分公司员工持股计划的高管认购比例更是达到100%（见表2）。也就是说，这些公司的员工持股计划只有高管参与，有违《指导意见》的初衷。因为《指导意见》显示，“员工持股计划是指上市公司根据员工意愿，通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排。员工持股计划的参加对象为公司员工，包括管理层人员。”按此来看，员工持股计划的主体应为公司所有员工而非高管，而这些公司这样的分配方式，就有了明显的利益输送嫌疑。

表2 今年上半年高管認购占比前十的公司

数据来源：Wind

洽洽食品“热衷”回购累计斥资超过去年净利润的四成

在今年上半年发布员工持股计划草案的上市公司中，洽洽食品是发布次数最多的公司之一。据洽洽食品公告显示，公司分别于1月9日和6月30日发布了第五期员工持股计划（草案）和第六期员工持股计划（草案），其中第五期员工持股计划（草案）已于4月1日实施完成。不过，《红周刊》记者对比两份持股计划发现，洽洽食品员工持股计划的股票来源均为回购的股份。

据洽洽食品第五期员工持股计划（草案）显示，公司于2019年审议通过了《关于<回购公司股份方案>的议案》，即拟使用自有资金回购公司部分社会公众股份，回购金额不低于5000万元（含）且不超过10000万元（含）。截至去年5月10日（公司的股份回购计划期限届满），公司累计回购了184.41万股股份，其中的11.68万股将用于第五期员工持股计划。洽洽食品第六期员工持股计划也是如此，据第六期员工持股计划（草案）显示，在本员工持股计划获得股东大会批准后，公司将通过非交易过户等方式获得公司回购专用证券账户所持有的公司股票。

但实际上，洽洽食品员工持股计划对回购股份的“热衷”不止于此。《红周刊》记者注意到，洽洽食品在这之前还推出了第一期至第四期员工持股计划，而这些持股计划的股票来源均是洽洽食品直接或间接回购的股份。

以第一期员工持股计划为例，洽洽食品2015年8月1日发布的《员工持股计划（草案）》（摘要）显示，公司在本员工持股计划设立后，将全额认购华安证券股份有限公司设立的“华安理财洽洽食品增持1号集合资产管理计划”（以下简称“资产管理计划”）的次级份额，份额上限为1.5亿份，公司的董监高和其他员工分别出资3000万元和2000万元。其中该资产管理计划的投资范围为购买和持有洽洽食品股票，不用于购买其他公司股票。