新时代黑龙江省构建和完善民营经济直接融资体系研究

崔洁 刘智英 高巍

【摘  要】民营企业融资供求存在着巨大的资金缺口，必须积极拓展融资渠道，依靠直接融资来解决。基于此，论文对新时代黑龙江省民营企业直接融资体系的构建和完善进行探讨。

【Abstract】There is a huge gap in financing supply and demand of private enterprises， so we must actively expand financing channels and rely on direct financing to solve it. Based on this， the paper discusses the construction and perfection of the direct financing system of private enterprises in Heilongjiang Province in the new era.

【关键词】民营企业;直接融资;体系构建

【Keywords】private enterprises; direct financing; system construction

【中图分类号】F121.23;F832.7                                             【文献标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2021）06-0056-02

1 引言

随着我国经济的不断提升，加上经济体制的转型，民营经济在我国整个经济体中占有重要地位，并发挥着经济基石的作用。随着民营企业对社会经济的作用不断加大，民营经济的作用已成为社会广泛共识。随着民营经济规模的迅速扩大，大量民营中小企业进入了全面优化的阶段。在这种情况下，中小民营企业随着规模的不断增大，融资需求持续增加。然而，面对民营中小企业在融资过程中存在的渠道严重拥挤，并造成的间接融资困难的问题，直接融资渠道已经关闭，已成为中小企业融资难的主要原因，给我国民营经济的发展带来了阻碍。

直接融资的融资机制主要以股票和债券为主。直接金融是资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的融资形式。我国民营经济由于在自身规模和经济实力的因素，在获得银行贷款方面遇到了困难。间接融资已经不能有效地解决民营中小企业融资难的根本问题，因此需要拓宽直接融资渠道。通过对许多发达国家的成功经验进行分析，发现建立健全的直接融资体系具有重要作用，可以有效地解决中小企业在融资方面面临的主要困难。因此，建立多元化的民营中小企业直接融资体系是解决我国民营中小企业融资难问题的现实选择。

2 黑龙江省民营企业直接融资存在的问题

2.1 经营管理缺陷，导致直接融资难

民营中小企业往往经营规模小、财务制度不健全、风险承受能力差。黑龙江大部分私营企业由于自身原因，表现出寿命较短的特点。近60%的民营经济仅仅经营了4年就彻底消失。民营经济的管理存在问题，使金融机构的投资风险加大，而且增加了金融机构的监管成本，基于这种原因，金融机构对民营经济的融资不积极。因此，民营中小企业难以获得直接融资。

2.2 企业信用缺陷，导致直接融资难

在黑龙江中小企业中存在虚假信息的披露，加之对中小民营企业信用状况的评估还不够广泛，信用记录也不充分，这使得中小民营企业很难获得金融支持。我国城市商业银行的调查显示，中小企业的违约率高于大企业，不良贷款率高于大公司的代表性，也导致了直接融资的困难。

3 新时代黑龙江省民营企业直接融资体系构建和完善策略

3.1 创新扩大直接融资空间

3.1.1 资产证券化

资产证券化作为一种创新的金融工具，无疑为企业提供了新的融资渠道。作为直接融资和间接融资的有效沟通方式，这种融资具有灵活性、无限性和低成本等特点，是一种很好的融资方式，特别是对于那些无法获得银行正常信贷和资本市场资本的企业来说。民营中小企业正是符合这些特点的：发展缓慢，资产结构不健全，偿债能力低，但完全能够满足资产证券化融资的要求。前提是进行资产处置和信用增级。因此，资产证券化无疑是民营中小企业摆脱传统融资方式的一种更为便捷的方式。

我国证券化资产主要有两大类：一类是电力或公路通行费应收款，其资产易于处置，统计数据较为完整;收益更稳定，与资产证券化规模相匹配。其他类别的银行资产，特别是个人消费信贷和商业房地产抵押等，规模庞大且不断扩大，如果证券化，市场将不断扩大。这两类资产为我国的中小民营企业提供了广阔的市场，虽然存在着大量的减值资产，但可以剥离优质资产并进行证券化，以期产生现金流。

3.1.2 中小企业集群开展集合融资项目

在更大的中小企业群体中，通过科学的审计和评估，选择了更多具有高增长潜力的公司，并且可以通过信托公司，发展为商业和工业项目的营运资金。信托公司从出售信托产品或者以贷款方式向参与企业提供的资金中获得利益。相反，从销售信托产品直接分配给参与机构收到行政费用的资金。在组织上，信托基金的组织方式是由负责中小企業集群的机构领导组织和协调，由担保公司具体实施，委托投资公司负责发行和上市。首先，这些处于成长期的中小企业规模小，抵押资产少，长期融资的迫切需要，而长期信托融资周期和低利率直接吸引企业。其次，有关机构必须进行评估，信托计划启动后，吸引了众多投资者的关注。最后，一种新的低风险的融资方法是通过一个集体的方法向公众投资者，充分建立直接融资桥梁。

3.2 构建中小民营企业直接融资支持系统

3.2.1 完善法律法规，提供直接融资法律保障

一是加大上市中小企业立法力度，出台相关法律，促进中小企业发展。中小企业法律制度的结构应以建立一个全面的制度为基础，使中小企业能够获得所有类型的融资。二是应修订和完善对私营企业直接融资的规定，满足民营经济的融资需求，例如，允许广泛的私人资本建立专门的投资公司。三是必须允许市场的存在，以满足国内中小民营企业的市场需求，同时规范海外市场和证券市场等市场。此外，扩大地方政府在建立资本市场方面的立法权力，适当时建立更接近资本市场惯例的监管制度区域市场。

3.2.2 发挥政府职能，为直接融资提供支持

通过对现代市场的实践进行观察，发现加强和改善政府宏观调控具有十分重要的作用。我们的民营经济由于自身特点，往往在融资方面面临许多困难，在发展过程中，他们迫切需要政府的支持。私营经济的中小企业融资，包括公共服务，按照公共服务的存在和不退出的原则，如下：

首先，转变政府职能，逐步简化中小企业管理体制。政府职能必须向导向型、服务型转变。建立地方政府对中小型企业的行政管理机构，以及建立中小企业服务中心。地方政府中小企业办公室应成为地方中小民营企业社会服务体系的“领导者”。

其次，建立科学的资本市场监管体系。针对民营经济迫切需要的直接融资，政府可以结合实际情况，进行多元化的集中整治，在不同的市场和相应的制度安排，以防止信贷经济基础尚不健全。不完全是为了使缺乏偿付能力的经济和体制环境合理化。

最后，制定中小民营企业融资优惠政策。中小民营企业作为我国经济生活发展的重要组成部分，需要实行优惠政策。有利于投资的政策和融资渠道，以及有利于创业的措施，是这项政策的主要内容。

3.2.3 建立和完善中小民营企业信用体系

为提高民营中小企业的融资效率，防范和降低民营中小企业融资风险，必须让民营中小企业密切参与到建立民营中小企业信贷体系中来。

建立健全民营中小企业信用监管体系。政府部门迫切需要协调和整合各方的信用资源体系，建立联合性的民营中小企业信用征信体系，为各类中小企业信用评级提供基本条件，为中小型私营企业融资。迫切需要进一步完善中小企业信用评级方法，建立科学实用的中小企业信用评级体系，切实界定中小企业信用评级。

3.2.4 培育中介服务机构，健全直接融资体系

在金融市场上设立各种中介机构，使它们能够干预私营中小型企业的融资活动，可以有效地减少两者之间的信息不对称。中介服务部门的专业优势和标准可以使私营企业获得资金来源，提供全方位的服务，并向外部投资者提供可靠的信息，这可以有效地缓解企业直接融资的困难，提高融资效率。有两大类需要发展和监管：第一，指导成立一批中小民营企业信息咨询机构，为中小民营企业提供信息服务;第二，加强会计估价中介服务的发展，进一步提高中介机构的执业质量和职业道德，加強对中介机构的管理，规范中介机构的健康发展。与此同时，必须吸引更多的私人投资，提高竞争力。在西方国家，大多数的融资和配售业务都是由投资银行策划的，投资银行在财务咨询、对接、配售咨询、交易准备、交易融资、融资等方面发挥着重要作用。证券公司和投资银行应主动宣传对中小民营企业融资需求的兴趣，为潜在客户制定详细的咨询方案，支持和考虑企业的实际困难，在整个企业融资过程中发挥重要的作用。

【参考文献】

【1】牛晓岚.绿色发展视角下上市民营企业直接融资效率研究[D].济南：济南大学，2020.

【2】伍臣通.关于民营高新技术企业融资问题的思考[J].当代旅游（高尔夫旅行），2017（05）：21.

【3】宣立琦.长春市民营科技企业融资体系构建及风险防范研究[D].长春：吉林大学，2015.