虎鱼合并告吹

2021-08-24 14:02曹彦君覃毅
21世纪商业评论 2021年8期
关键词:虎牙斗鱼经营者

曹彦君 覃毅

腾讯的“如意算盘”落空了。

7月10日,國家市场监督管理总局宣布,对腾讯控股申报的虎牙与斗鱼合并案,依法进行经营者集中反垄断审查后,不予批准二者合并。

“此项集中对中国境内游戏直播市场和网络游戏运营服务市场,具有或者可能具有排除、限制竞争效果。”通告称。

这桩联姻,原本预计在今年上半年完成,现戛然而止。已发生的资源整合和人员流动,只能还原到两家宣布合并之前。

对于腾讯,短期冲击远非表面上那么激烈,却可能预示着,另一个更大的风暴。

全球首案

在中国游戏直播市场,虎牙、斗鱼堪称双雄。

从营业额看,两家分别超过40%、30%,合计超七成份额;从活跃用户数看,双方市场份额分别超过45%和35%;从主播资源看,双方市场份额均超过30%,合计超过60%。

两家势均力敌,明争暗斗多年,却有同一个大股东腾讯,分别持股36.9%和38%。2020年10月,腾讯出面,两大游戏直播平台迈出合并的第一步。

在游戏产业链中,直播平台处于相对下游,受制于游戏版权,接受腾讯撮合,也是理性的商业选择。

“虎牙和斗鱼是市场上前两大游戏直播平台,市场力量远超其他竞争者。”通告解释说,交易前,腾讯已具有虎牙单独控制权和斗鱼共同控制权,两家尚存在一定的竞争,集中将彻底消除竞争。

从去年12月开始,市监总局开始审查互联网领域经营者集中案件,共公布44个未申报的经营者集中案件,多起为腾讯主导,例如阅文收购新丽传媒、腾讯收购易车股权等,均处以50万元罚款。

清华大学国家战略研究院特约研究员刘旭认为,50万元的罚款,仅仅针对企业未提前申报的行为,实际意味着,市监总局默许了并购案。

虎牙、斗鱼被禁止合并,则非同寻常。

刘旭告诉《21CBR》记者,从反垄断史来看,该决定具有三重首创性:

自2008年《反垄断法》在国内生效以来,这是第三个被禁止的经营者集中案件、首例被禁止的中国企业间的并购案,也是全球互联网行业首个被禁止实施的经营者集中案件。

之前的反垄断案件,都属于事后规制。

清华大学法学院竞争法研究中心主任张晨颖撰文指出,之前的处罚正倒逼平台企业进行事前的经营者集中申报。此次禁止合并,以事前禁令的方式直接维护市场结构,标志着将加大平台经济领域经营者集中的事前审查力度。

格局生变

禁止合并后,游戏直播的格局会怎样发展?

单从两家被合并方的角度,或更加不利于斗鱼。近两年,无论股价、业绩或者头部达人资源,其下行压力尤为突出。

从最新业务数据来看,2021年1-3月,斗鱼总营收21.527亿元,下滑5.5%;亏损1亿元,同比下滑140%;虎牙总收入26.05亿元,同比增长8.0%,净利润为2.66亿元,净利率达10.2%,连续14个季度盈利。

一年多来,斗鱼大量达人资源流失。

据行业人士透露,今年3月份至今,斗鱼六大主流游戏板块活跃主播数量,从28.64万下降至27.23万,活跃主播减少了1.41万。

恢复独立后,斗鱼要承受更大的压力。

“并购叫停后,每况愈下的斗鱼团队或将失去不少信心,虎牙不会受到太大影响。”艾媒咨询CEO张毅告诉《21CBR》。

在中娱智库分析师高东旭看来,“联姻”已失败,“窝里斗”的局面是否持续,尚待观察,这将取决于大股东腾讯的策略。

“终止合并,避免了短时间形成垄断,对于其他中小型平台是一个机会,未来竞争会更加激烈。”张毅说。

当前游戏直播赛道,快手、字节跳动、B站等竞相赛跑,斗鱼虎牙合并被否,即不再出现一家独大的局面。

“除了腾讯系的几个直播平台,网易、头条系旗下的游戏直播内容会逐渐增加。“高东旭向《21CBR》预测,在短视频直播平台的猛烈攻势下,游戏直播正迎来变局。

尤其字节跳动正激进扩张游戏版图,例如豪掷40亿美金收购上海沐瞳科技,旗下重度游戏已有16 款之多,覆盖SLG、MOBA、吃鸡、MMORPG等主流类型。

“字节舍得花钱砸游戏,直播是其必要克服的一大变现渠道。借助抖音平台,游戏业务有机会逐渐壮大起来。”张毅分析说。

他进一步指出,游戏直播可能成为B站变现的突破点,它也会是受益者;而快手平台的游戏付费能力有待验证,暂时很难分得一杯羹。

风暴未息

作为牵头合并的关键一方,外界更关心腾讯的走向。

斗鱼直播3-5月活跃主播数据(单位/万人)

有游戏行业人士称,腾讯内部考虑到了监管叫停的可能性,讨论过备选方案。在审查进行时,也数次尝试补救。

通告显示,递交材料之后,腾讯尝试补充材料、提出附加的限制性条件,甚至在今年6月撤回申请。

刘旭分析说,这些很有可能都是腾讯尝试延长审查时间的方案,可能已经知道合并案最终会被禁止,因此6月撤回申请,未必真正做出重大让步。

对于腾讯而言,能产生多少实际影响?明面上,波及有限。

在互联网和游戏产业观察者张书乐看来,游戏直播只是腾讯游戏业务的衍生环节,合并被叫停,尚难对其带来实质性影响。

“这只是暂缓了腾讯用版权制约游戏直播内容的节奏,延缓时间的长短、窗口期还有多久,却很难说。”张书乐说。

有产业人士向《21CBR》记者表示,合并成功与否,腾讯都没太大损失。

“游戏行业市场很大,容得下很多玩家,斗鱼和虎牙若能开展良性竞争,对腾讯避开可能进行的反垄断调查,反而是一件好事。”张毅分析说。

但是,这不等于画上句号。

虎牙和斗鱼联姻,只是腾讯棋局中的最后一步,布局早已开始:

2018年3月,腾讯以独家战略投资的方式投资虎牙,成为虎牙第二大股东,并增投斗鱼6.3亿美元,后成为斗鱼最大股东;2020年4月,腾讯接盘欢聚集团转让的虎牙股份,成为第一大股东。

谋取控制权长达两年,是否出现过涉嫌垄断的行为,并未得到讨论。

刘旭指出,如果收购虎牙、掌握斗鱼共同控制权的案件,并未提前申报,也应该受到审查;腾讯已投资虎牙、斗鱼、快手、B站等有游戏直播业务的平台,若四者进行业务协同,会具有强大的市场支配地位 。

“禁止虎牙、斗鱼合并,却默许腾讯收购虎牙超脱反垄断约束,显然是不合理的。”刘旭说。

江苏剑桥颐华律师事务所律师朱骏超认为,本次禁令,明为禁止虎鱼合并,实际是对腾讯最终纵向经营者集中的叫停。

一旦合并成功,除了横向经营者集中,还间接构成腾讯与合并后公司在纵向上的经营者集中,利于腾讯在电子游戏市场上下游获得垄断地位。

目前,暂时没有腾讯受到系统性审查的迹象,但在游戏运营领域,其是否具有市场支配地位、是否存在限制竞争的行为,仍值得关注。

同时,腾讯参与了大量未依法申报的经营者集中,例如盛大文学与腾讯文学合并,收购酷狗、酷我成立腾讯音乐集团等。

“市监总局是有义务公开查处以上案件的,不排除会禁止一些未实施的并购,甚至拆分已实施的并购。”刘旭说。

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