亿纬锂能豪赌

覃毅

在广东惠州，有一家叫“亿纬锂能”的公司，市值2000亿元。

56岁的创始人刘金成，身价700亿元，最近做了三个决定：

投资24.5亿元，建锂电池生产线等项目;收购金昆仑锂业28.125%，准备至多18亿元投资锂项目;出资1.1亿元，买了一家化工公司5%的股权。

准备40多亿元，目的就一个：扩产。

这位低调的富豪，以擅长捕捉风口出名，过去20年，相继踩中移动手机、TWS耳机、ETC、电子烟等机遇，完成一次次财富升级，直到跻身全球最富的250人之列。

连番收割，刘金成有遗憾，他没有及时抓住最大的风口——动力电池，只能屈居二流，绰号為“低配版宁德时代”。

现在，他在尝试改变这点。

技术派

1964年出生的刘金成，不是莽夫，而是一个真正科班出身的博士。

他的本科就读于成都电力工程学院，第一份工作就在国营752厂研究锂电池，工作了5年，因与武汉大学电化学研究室多有交集，考上武大硕士研究生，后在华南理工大学获得博士学位。

刘金成30岁时，就尝试过第一次创业，成立武汉武大本原化学电源，因不了解市场和资本，电池卖不出去，公司垮了。

2001年，刘金成二次创业，成立惠州晋达电子，后更名“亿纬锂能”，“亿”是数量，“纬”是地域，这个拗口的名字，暗含着一个目标：每年在世界上卖出1亿只电池。

很快，刘赶上了第一个风口：国内移动通信兴起。

他瞄准手机电池，赚到了第一桶金。巅峰时期，亿纬锂能为风靡一时的“小灵通”生产过2000多万块电池。

那时，比亚迪的王传福、宁德时代的曾毓群，都在做小电池业务，两人分别是1966年、1968年生人。

王传福走得最快，成为诺基亚第一个中国锂电池供应商，公司2002年就在香港上市了，一年后开始做汽车。刘金成是老板，发展居中，他比曾毓群强，曾只是一家公司的联合创始人，后来成了职业经理人。

2003年，刘金成发现，电表的电池依赖于进口，觉得是一个机会，“如果做好了，都用我们的电池，那不都是我们的市场吗？”

两年后，他就把事情做成了：全国有4亿个电表，亿纬锂能提供锂原电池的，有3.2亿个，卖1亿只电池的梦想，也实现了。

“真正做电池的人，会把电池当作一个生命体，你好好对待它，它就会好好对你。”刘金成说。

2009年，亿纬锂能上市，成为国内首批登陆创业板的公司，可是，大众关注的更多是华谊兄弟这类公司。

开盘市值在40亿元左右，而上年的利润仅为3000万元左右。“连土地泥巴都是黄金的价格。”刘金成这样点评过高估值。或许，连他自己都没想到，才10年多，市值能涨50倍。

上市之后，他仍把大部分精力放在技术研究上。

据称，在公司内部，他最喜欢的称呼是“刘工”，“常常不出办公室，一边吃着盒饭，一边做研究”。

事后看，他人在办公室，生意路子却“野”得很。

大失策

早在2010年，刘金成开始布局锂离子电池业务。

他精明地选了一个不起眼的切入点——电子烟，得益于电子烟的迅猛增长，2013年，其消费类锂离子电池的收入，达到了5亿元。

因为了解电子烟，行事灵活的刘金成，捡到了一个宝。

那一年，他看中了自己的下游厂商麦克韦尔，当时，麦克韦尔开始承接美国电子烟品牌NJOY和Logic的订单，总额超过1亿元，却困守在一个小工厂里。

于是，他果断出手。2014年4月，亿纬锂能以4.4亿元、20倍的溢价，收购了麦克韦尔50.1%股权。

这笔高溢价收购，成了亿纬锂能收购史上最划算的一笔交易。

麦克韦尔后来更名为思摩尔，2020年在香港上市，现在的市值为1750亿元左右，亿纬锂能的股权（现在占比为32%），价值560亿元左右，一年的现金分红，就高达5亿元。

不把鸡蛋放在一个篮子里，这期间，刘金成还精准抓住了共享单车、两轮电动车、ETC、豆式耳机等多个风口。

比如，可穿戴设备井喷式增长期，亿纬锂能面向TWS耳机需求，研发金豆电池，切入了三星供应链。

在消费电池领域，论锂原电池产能规模，亿纬锂能全球第一，渗透到电子雾化器和智能穿戴等细分领域。

遗憾的是，这些领域电池用量很有限，一个设备一两颗。

在动力电池上，刘金成不只晚于王传福，也不如比他小4岁的曾毓群，2008年，曾就力主成立动力电池团队，主攻环保电动汽车电池，后来干脆离职单干。

曾毓群办公室，有过这样一幅字——“赌性更坚强”。

“我一直很谨慎，2014年前，我在动力电池领域是一个怀疑论者，认为动力电池难。” 刘金成回忆说。

直到2014年底，他自己买了一辆特斯拉后，才意识到自己多失策，“本质上，动力电池就是高可靠性的锂电池组合。要想做锂电池，如果不去做动力电池，就是没搞清楚方向”。

2015年，亿纬锂能入局动力电池，3年后，获得戴姆勒和现代的订单，2020年，开拓了宝马、捷豹路虎、现代起亚、小鹏等车企客户，但是，产品成熟度和装机量与两大头部厂商相差甚远。

在国内动力电池市场，宁德时代和比亚迪的总市占率高达60%，亿纬锂能需与其他厂商分食剩下的40%。

猛扩产

就财富而言，刘金成只稍逊于曾毓群、王传福一些，这两人进了全球最富的100人，但终究大家都在百亿美元量级;论事业，在动力电池这个核心赛道，规模却差了一个数量级。

2020年，在动力电池领域，亿纬锂能收入40亿元，产能达17GWh;宁德时代则是394亿元，产能69.1GWh。

所幸，市场在扩增，刘金成有赶超机会。

有预测称，2023年，全球动力电池的需求达406GWh，市场供应预计为335GWh，缺口约18%，到2025年，缺口将扩大到约40%。

有分析师乐观认为，从车企供应链需求角度，选择多家核心动力电池供应商已成趋势，这也为第二梯队带来了机会。

2020年底，亿纬锂能规划的产能，超过150GWh，是现有产能的8倍。

今年1-6月，亿纬锂能连发公告，启动多个动力电池及储能项目，总投资预期超过100亿元。

7月的3笔投资，只是这一扩产思路的延续。

风险也摆在眼前。

“新能源车自燃、爆炸事件高发，车企更愿意选择头部电池供应商，亿纬锂能大扩产的风险在于，产能不具备竞争力，更有被其他供应商取代的可能。”汽车行业分析师张翔告诉《21CBR》记者。

“亿纬锂能产品线比较全，市场份额比较小，因而没有规模经济效益，生产成本会比宁德时代和比亚迪要高。”张翔分析道。

电池荒的产能缺口下，各家现在都很滋润，宁德时代的市值就是最好证明，长期看，上游材料价格、下游需求的周期性波动，会放大经营不确定性。

“扩产之后的二线锂电企业，可能面临产能无处消化并跌价的风险。”电池分析师朱铭哲分析说，产能扩张与技术积累，会关乎锂电池企业的生死。

比如，去年以来，磷酸铁锂电池的市占率提升，甚至有超过三元锂电池的趋势，在这一细分方向，亿纬锂能的现有排名，仍在前十名之外;因上游锂钴等材料上涨，无钴电池等产品，正成为新的竞争方向。

据说，刘金成对自己和员工提出的准则是“做事照程序，说话讲数据，判断有依据”。

这一次，复杂的局面下，亿纬锂能大扩产，多少可能也有点赌性。