市值破千亿元，小康股份的上涨空间还有多大？

小康股份，妖气十足。

2020年10月，小康股份的股价不过8.64元，如今上涨了超过8倍，市值突破1000亿元大关，成为资本市场的一匹“黑马”。

与市值狂飙对应的是，业绩持续亏损。

那么，小康股份的市值为何可以一路狂奔？高处不胜寒，当下又面临哪些挑战？

站上新能源“风口”

据公开资料显示，小康股份是一家集乘用车、商用车、动力总成及其他汽车零部件的研发、制造、销售和服务于一体的综合型汽车制造企业。

相当长一段时间，其在资本市场名声不显。

直到2020年下半年，以长城汽车为首的汽车股开启了反转行情，作为龙头长城汽车股价上涨最高超过9倍。

尽管如此，仍不足以解释小康股份的市值为何逐步逼近广汽集团，后者2020年销量超过200万辆，而前者同期仅有27.4万辆。

更重要的缘由是抱上了华为大腿。

在2020年4月的上海车展前夕，华为展示了一段视频，搭载华为无人驾驶技术的北汽极狐，在闹市区表现得颇为智能，令投资者眼前一亮。

其实，华为切入造车领域，官方的“战略合作伙伴”为北汽、长安与广汽，并不包括小康股份，然而却没有想到小康股份成为最大的赢家，至少在资本市场是这样。

之所以如此，与小康股份旗下的电动车品牌赛力斯有莫大的关系。

赛力斯非但启用了HUAWEI DriveONE电驱动系统，更是入围了“华为智选”，这意味着华为线下门店成为其的销售场景，省去了渠道建设的搭建。

而与华为战略合作的北汽极狐，反而是自建销售网络，从某种意义来说不如赛力斯与华为捆绑得深。

据公开消息显示，赛力斯华为智选SF5开售一周订单突破6000台，一个月订单突破10000台。

“小康这两年的路走对了。”小康股份创始人张兴海表示，公司从弹簧产品起步到近年来在新能源汽车领域的不断拓展，目前公司聚焦新能源汽车的布局已经开花结果，“后续公司还将陆续上市2～3款智能网联新能源汽车。”

此背景下，小康股份成为正宗“华为概念股”，受到资金的青睐，从而一路上扬，市值超越江淮汽车、一汽解放、北汽蓝谷等多家知名车企。

需要注意的是，赛力斯华为智选SF5的销售仍有待观察。

据小康股份公布的2021年5月份产销快报，当月共销售27959辆，同比增长31.19%，其中新能源汽车销量为3038辆，同比增长75.51%，似乎销量不错。

然而，据懂车帝数据显示，2021年5月份赛力斯华为智选SF5的实际销量仅为204辆，而4月份也不过129辆，当下小康股份新能源主力车型仍然是瑞驰汽车、东风小康和东风风光等。

这意味着，小康股份仍处在“讲故事”的阶段。

对此，中央财经大学财经研究所研究员刘姝威有过评论：“不论是讲故事的人还是听故事的人，首先都要思考：‘故事和‘概念能够变成现实吗？能够收回投资成本和创造利润吗？如果不考虑这个前提条件，盲目对“故事”和“概念”的想象空间投资，结果必然是血本无归。”

盛宴还能持续多久

尽管如此，游资对小康股份的故事是买账的。

在小康股份市值狂飙的过程中，出现了两位大名鼎鼎的游资大佬，一个是方新侠，另外一个是章盟主。

方新侠是一名为人低调的高手，擅长趋势投资，据龙虎榜数据显示，在2021年6月11日以前，小康股份连续4次上榜，都有方新侠的身影。

而章盟主则是元老级游资，以风格剽悍闻名于资本市场。

换而言之，小康股份的市值上涨靠的是资金驱动，如果单论业绩谈不上惊喜，甚至有所惊吓。

据财报数据显示，小康股份2020年营业收入为143.02亿元同比下滑21.12%，凈利润为-17.29亿元，为五年以来首次亏损;到了2021年第一季度，营业收入为32.89亿元，同比增长了37.88%，净利润为-5.33亿元，同比扩大了7.8%。

新能源汽车行业正处于开疆拓土阶段，亏损比较常见，不过小康股份并不能因此高枕无忧，事实上其财务状况并不乐观。

现金储备逐年减少：小康股份的现金储备连续三年减少，截至2021年第一季度，现金储备仅有9.35亿元，没有足够的现金储备作为支撑，则增加了造车的难度。

负债率逐年上升：小康股份的负债率持续增长，截至2021年第一季度，负债率为78.61%，如若这个趋势持续下去，则增加了持续经营的难度。

毛利率逐年下降：连续五年下降，当下毛利率仅为2.19%，远不及造车新势力毛利率普遍在10%以上的水准。

对此，小康股份董事长张正萍也心知肚明：“目前公司股价已经严重偏离了基本面支撑，这种非理性上涨并不利于公司未来的持续健康发展。”

另外，官方也发布了风险提示，存在销售不及预期的风险。

从这个角度来看，小康股份的上涨空间受到压制，特别是当下积累了大量获利盘，一旦持续风吹草动获利盘涌出，后果不堪设想，毕竟泡沫早晚有一天会破。

届时，跑得慢就会被割韭菜。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。

Q&A问答

双汇发展是不是止跌了

@千人千仙：董师傅，双汇发展是不是止跌了？

@董师傅：暂时无法下这个结论。双汇发展因为一则人事免职出现急跌，即母公司万洲国际免去董事会主席万隆之子万洪建的职位，被外界猜测涉及公司的权力斗争，从而引发投资者的担忧。但如果再看远一点，与2020年8月65.65元的高价相比，双汇发展股价已经腰斩，这意味着是基本面出了问题。事实上，生猪市场目前处于下跌趋势，该趋势之下养猪企业的日子不好过，猪肉制造企业虽然不直接受到冲击，但在资本市场同样受到了冷落。从这个角度来看，双汇发展目前的价格难言止跌。

格力电器可以抄底吗

@花纹二当家：董师傅，格力电器的股价感觉都要跌回两三年前了，是不是可以抄底了？

@董师傅：格力电器的股价在持续走低，一方面是原材料的价格在上涨，价格传导并不顺畅，另外一方面竞争压力加大。除了基本面的不利因素之外，近期更是受困于员工持股计划风波中——最多12000人5折买股，其中董明珠一人认购27.68%的股票。客观来看，员工持股计划是好事情，有利于激发格力员工的干劲，不过方式值得商榷。公司从资本市场回购股票，然后5折卖给员工，难免被认为有利益输送的嫌疑，可能损害全体股东的利益，从而令投资者用脚投票。这么来看，格力电器的股价短时间或难有起色，抄底的风险不小，毕竟谁都不知道格力电器的底会在哪儿。