跨境贸易人民币结算发展的影响因素及策略分析

勾东宁 胡梦霏

摘   要：跨境贸易人民币结算的发展是人民币国际化战略推进的重要一步，因此，研究跨境贸易人民币结算的影响因素具有重要的理论和现实意义。从规模、地域分布、结构三方面来看，跨境贸易人民币结算的发展态势良好。根据ADF检验和格兰杰因果检验的结果，跨境贸易人民币结算与汇率、货币供应量、贸易总额、香港地区人民币存量等诸多因素之间存在互动关系。相信通过政府政策的不断推进、企业及金融机构的不断提升，跨境贸易人民币结算业务发展会更加成熟。

关键词：人民币;结算货币;ADF检验;格兰杰因果检验

中图分类号：F832.6        文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2021）23-0043-05

跨境贸易人民币结算业务的开展，能够促进中国进出口贸易的发展和人民币国际地位的提升。研究跨境贸易人民币结算的影响因素并有针对性地提出政策建议，可以促使跨境贸易人民币结算提升至一个新的水平，对推动人民币国际化进程也具有重要的意义。

一、跨境贸易人民币结算的概念和理论基础

跨境贸易人民币结算是指在日常跨境交易中，跨境贸易的计价和结算在自愿的前提下由人民币完成，参与交易者通常是国家指定的、满足条件的企业。跨境贸易人民币结算可以概括为以人民币为主导的跨境贸易交易，这也是人民币实现国际化的重要发展步骤。

计价货币选择理论为跨境贸易人民币结算提供了重要的理论支持。计价货币选择理论认为，在进出口交易中结算货币的选择，通常取决于一国的贸易实力、贸易商品结构、货币汇率及货币使用惯性。

二、跨境贸易人民币结算的发展现状简述

（一）跨境贸易人民币结算规模

自2009年我国开展跨境贸易人民结算试点以来，人民币结算额稳步上升，同时进出口贸易结算额的比例也逐年提高，这是不断完善的政策支持与良好的国内发展环境互相配合的结果。根据中国人民银行数据显示，早在2010年末，人民币跨境结算试点企业就已从365家增加到67 224家，跨境贸易人民币结算额达到3 414.3亿元，是2009年的26倍左右。2015年CIPS一期在上海市正式上線，为人民币国际化发展提供了有力保障;同年年末跨境贸易人民币结算量创造又一新高。2017年，在“一带一路”背景下，北京市与沿线52个国家和地区开展的跨境贸易人民币结算额达2 807.3亿元，较2016年增长了2.9倍。2018年3月以来美国总统特朗普掀起的贸易战影响全球贸易经济格局，但2019年人民币跨境收付金额仍然高达19.67万亿元，同比增长24.1%。

（二）跨境贸易人民币结算地域分布

自2011年我国撤除人民币跨境结算境内外地域约束，结算试点从广东、上海等省市扩大到全国规模，并取得了良好成效。根据中国人民银行数据，2016年年末，我国已与239个国家和地区发生跨境人民币收付业务;截至2018年，我国已与40个国家和地区的中央银行或货币当局签署了双边本币互换协议，在23个国家和地区建立了人民币清算安排，覆盖东南亚、欧洲、中东、美洲、大洋洲和非洲等地，便利境外主体持有和使用人民币。

（三）跨境贸易人民币结算结构

从贸易结构方面看，我国跨境贸易人民币计价结算的主体是经常项目，其中以货物贸易为主要来源。自2009年跨境贸易人民币结算实施以来，服务贸易和其他经常项目的人民币结算比重逐步提升。根据中国人民银行数据，2012—2018年，货物贸易、服务贸易及其他经常项目的人民币收付金额总体上都呈上涨趋势，货物贸易结算金额的占比居高不下，维持在60%以上的水平，这也与我国对外贸易结构以货物贸易结构为主的现象吻合。

从收付结构方面看，跨境贸易人民币结算收付比例由初期失衡状态逐渐转向均衡状态。根据中国人民银行数据，2011年人民币结算的收付比例为0.58，意味着进口企业人民币支付额远大于出口企业出口产品收回的人民币资金，即人民币作为跨境结算的货币被认可程度仍旧较低，国外出口企业具有更强的定价权。伴随人民币跨境贸易支付的持续推进、收付清算的便利化、一系列配套设施和监管体系的完备，2015年我国跨境贸易人民币收付业务首次出现了实收大于实付的现象，收付比例转变为1.05。2019年，人民币跨境收款10.02万亿元，付款9.65万亿元，收付总体平衡。

三、跨境贸易人民币结算影响因素的实证检验

基于上文对跨境贸易人民币结算理论基础和现状的分析，下文将通过构建计量模型来实证分析人民币结算的影响因素，借助数据更加直观、清晰地分析相关因素对人民币结算的影响程度，进而为跨境贸易人民币结算以及人民币国际化提出针对性的政策建议。

（一）变量的选取与说明

1.被解释变量

本文选取跨境贸易人民币结算额（CTRS）作为被解释变量，CTRS值越高，表明跨境贸易人民币结算业务发展的越好。

2.解释变量

货币供应量（M2）对跨境贸易人民币结算额有直观影响，能够体现一国货币供应流量和存量的变动。在进出口贸易中，进口方更倾向于使用具有贬值趋势的货币进行结算，而出口商则希望在贸易结算中尽量选择具有升值潜力的货币作为结算工具。M2的变动会直接对人民币本国市场利率产生影响，进而反馈到国际市场。

人民币兑美元汇率（ER）能够较直接准确地反映我国货币的对外价值和相对购买力。汇率的升降值对应代表本币的升值或贬值，借鉴货币选择理论，可以推论人民币稳定升值对发展人民币结算业务有关键性帮助。维持人民币国际汇率稳定在合理均衡的水平上，有利于企业稳定和规划汇率预期，促进外贸平稳发展。

贸易规模将采用进出口贸易总额（TR）来衡量。贸易规模的扩大可能会导致人民币结算额的增加，因此可作为影响人民币结算额的一个被解释变量。