以区块链技术破解中小企业融资制约因素研究

常润岭

【摘  要】论文首先分析了区块链技术的特点和我国发展区块链技术集成应用的意义，然后通过分析现阶段造成中小企业融资难问题的原因，探讨区块链技术破解中小企业融资制约因素的技术路径和技术方案。最后，对运用区块链技术破解中小企业融资难题的具体实施方案提出政策建议。

【Abstract】Firstly， this paper analyzes the characteristics of blockchain technology and the significance of developing the integrated application of blockchain technology in China. Then， by analyzing the reasons for the financing difficulties of small and medium-sized enterprises at the present stage， this paper discusses the technical path and technical scheme of blockchain technology to solve the financing constraints of small and medium-sized enterprises. Finally， this paper puts forward policy suggestions on the specific implementation scheme of using blockchain technology to solve the financing problems of small and medium-sized enterprises.

【关键词】中小企业;区块链;融资模式

【Keywords】small and medium-sized enterprises; blockchain; financing mode

【中图分类号】F275;F276.3                                             【文獻标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2021）11-0092-03

1 引言

2019年10月25日，中共中央政治局进行了有关区块链技术的第十八次集体学习。习近平同志明确指出，要将区块链技术作为我国核心技术自主创新的重要突破口。近年来，区块链的集成和应用得到了广泛关注。

中小企业融资难的问题是现阶段中小企业发展亟待解决的一个重要的问题。因此，运用区块链技术促进中小企业融资具有现实意义。

2 区块链技术特点及我国发展区块链技术集成应用的意义

区块链技术，是广泛应用于互联网的一种分布式的数据库技术，具有去中心化、系统内公开、透明、可广泛参与的特点，可广泛应用于金融等各领域。

随着信息技术的不断发展和普及，我国正在经历由信息经济到数字经济的转变，未来趋势是由数字经济再延伸到智能经济。伴随这一过程，经济发展对数据和数字化建设的要求越来越高。数据的安全、存储、采集与更新和有效使用是数字化建设的关键几个方面。区块链技术具有去中心化、点对点传输、具备共识机制等特点，通过加密算法可获得系统性数据安全。采用区块链技术集成可以系统地解决以下几个方面的问题：

①安全。在区块链内部，区块链节点间数据传输使用哈希数列加密，数据具有不可篡改性。整个区块链系统的安全性由加密算法保证。加密算法是决定区块链安全的底层技术，我国采用的国密SM2、SM3和SM4密码杂凑算法体系，在国际上处于领先水平。以现有计算设备能力，无法有效破解该密码体系。而有可能大幅度提升计算能力的量子计算技术，目前在物理上仍然难以实现。现阶段，一些相关研究本质上只是“量子退火”，不是能循环使用的比特，能量消耗巨大，无法应用。未来即便出现人造设备计算能力大幅提升的情况，也可以通过对加密算法使用“格函数”密码升级加以应对。因而，在未来相当长的时间内，我国区块链技术可以认为是绝对安全的。因此，可以说采用区块链技术是维护数据安全的最有效途径。

②存储。数字经济的深入发展，对数据量的存储要求越来越大。目前，针对大数据存储的主要方案是云计算。虽然云计算本身是分布式和容错的，但仍然使用集中式方法来运行，中央实体负责云计算，需要建设大规模的云计算中心。云计算中心建设投入巨大，完全依靠公共财政投入根本无法满足需要。而由不同经济体投资建设的云计算中心提供计算和存储服务时，自然以获取投资回报为主要目的，必然使计算和存储能力无法充分利用和有效共享。区块链技术采用分布式存储，各节点共同参与对数据的存储，不仅可以有效扩大存储能力，还可以避免物理损坏造成的数据丢失，更重要的是能实现存储资源的共享和有效利用。未来，以区块链与云计算中心的有机结合建设网络化的数据存储体系，可以有效地保证数字经济发展对数据存储能力的要求。

③采集与更新。随着智能经济的发展，智能化过程中，机器学习需要大量的数据训练。物联网应用场景中，采用的边缘计算技术，需要采集的数据即时性很高，数据采集的节点更加扁平化。采用区块链技术不仅可以即时有效采集扁平化节点的数据，还可以汇集更多的同类数据，有效加大机器训练所需数据的规模。

④使用。数字经济时代，数据作为重要生产资料，数据生产和加工者的收益权能否保证、对数据能否充分有效使用非常关键。区块链中各节点间数据传输采用动态哈希数列加密，使用者必须拥有合法的密钥才能实现对数据的使用。即便某个数据使用者通过区块链以外的途径将一些应用数据传输给其他人，其他人在使用该数据时也会被追溯。区块链技术可以让数字资产可移动、可保证、可追溯，数据资产得到最大变现。

总之，区块链技术可以系统地解决数据安全、存储、采集与更新和有效使用等多方面关键问题，区块链技术的集成应用对数字经济的发展起着重要作用。

3 我国中小企业的融资现状

当前，我国中小企业融资困难中存在的主要问题是直接融资“门槛高”，间接融资“成本高、抵押难、风险大”。

直接融资中“门槛高”是指，资本市场对融资企业规模、资质等要求较高，一般中小企业很难达到这些标准。间接融资中“成本高”主要是指相对于中小企业规模较小的贷款额来说，银行每笔贷款的固定交易成本几乎一致，所以单位贷款的交易成本就非常高。“抵押难”，有2个方面，一方面是因为抵押的程序烦琐、评估等交易成本高，中小企业规模较小的贷款额单位融资成本高，另一方面，中小企业一般缺乏符合银行抵押要求的固定资产。“风险大”是由于信息不对称等，银行对中小企业实际的经营状况和将来的盈利前景作出准确判断比较困难。

深入分析造成这一现象的原因，主要有以下4个方面：

①中小企业融资困难的内在因素。

与规模较大的企业相比，中小企业普遍存在积累少、资产规模较小、经营管理不规范、效益低下等情况。这些情况，使中小企业在间接融资上具有较大的市场风险。第一，中小企业在发展过程中普遍存在自身积累不足的情况，由于中小企业资产少，负债能力低，通过抵押担保的方式获取融资比较困难。目前，要解决这一矛盾，需要系统性政策组合，仅靠中小企业自身，难以在短期内得到解决。第二，中小企业治理结构大多不健全，多数中小企业没有建立现代企业法人治理结构，从而导致中小企业经营管理不规范，经济效益低和自身积累不足，对市场投资主体缺乏吸引力。第三，中小企业抗风险能力差，易受外界环境和经营情况的影响，存在巨大的经营风险，给其融资带来巨大的影响。《财富》杂志报道，中国中小企业平均的存活时间只有2年半，5年到10年的企業存活率大概是7%。根据上海城市合作银行的一项对上海市停产的中小企业调查研究，有47%的中小企业因资金短缺停产。第四，中小企业种类繁多，融资评估时复杂度高，而且中小企业资金需求量较小且频率高，造成融资成本较高。

②金融体系的特性和商业银行的经营方式决定了中小企业融资困难。

根据商业银行经营理论，商业银行经营目标是安全性、流动性和收益性的统一，由于中小企业存在高违约率和高倒闭率，按照银行的安全性和收益性原则，对中小企业贷款属于相对劣质资产，提高资产质量和降低呆坏账率是商业银行经营中的重要目标，因此，银行在贷款资源相对丰富时缺乏对中小企业贷款的动力。另外，从成本角度考虑，与规模化经营的大中型企业相比，国内商业银行对中小企业以及个私经营户贷款的管理成本平均要高于前者的5倍左右，成本方面的原因也导致银行更加偏好规模化的大型企业，而对中小企业贷款则更为谨慎。

③配套的制度建设还不完善，造成中小企业融资难上加难。

我国目前商业贷款的基准利率和上下浮动范围相对较窄，尽管政策上允许对中小企业贷款浮动范围适当放宽，但商业银行根据不同贷款风险和服务对象进行定价的权力依然在一定程度上受到限制，导致针对中小企业的贷款在一定程度上失去了风险调配的自由度。另外，针对中小企业的信用制度建设相对滞后也阻碍了中小企业融资。我国中小企业信用体系建设相对滞后，这在一定程度上影响了银行对中小企业的信任，银行的贷款条件对中小企业越来越苛刻，叠加交易成本方面的因素，造成了银行对中小企业贷款业务的不断萎缩。

④针对中小企业的直接融资渠道还不通畅，限制了中小企业的融资行为。

我国在债权融资制度方面，目前实行“规模控制、集中管理、分级审批”的办法。由于发行规模严格受控，特别是对额度的有关要求对中小企业非常不利，极大地限制了中小企业通过发行债券融资的空间。另外，由于存在信息不对称问题，致使投资者没有足够的动力和相应的技能对市场信息进行准确的评估，因而很难形成对中小企业的投资动力和投资行为。以上因素使中小企业发债融资十分困难。而股权融资方面，由于我国资本市场注册制还正处于发展阶段，中小企业股权融资门槛依然较高，制约了中小企业股权直接融资的发展。

4 中小企业融资制约机制的经济学分析

从经济学角度分析，在现有政策条件下，中小企业融资存在信息不对称、风险收益不对称和融资双方主体地位不对称等的制约机制。

①信息不对称。

信息不对称是指交易双方的其中一方拥有相关的信息而另一方没有这些信息，或一方比另一方拥有的相关信息更多，从而对信息劣势者的决策造成不利影响的情况。我国的中小企业，由于存在相应信息支持体系不完善等原因，在中小企业融资中普遍存在信息不对称的问题。

②风险收益不对称。

中小企业融资风险相对较大，与银行稳定收益的要求不一致，造成借贷双方的风险收益不对称。

③借贷双方主体地位不对称。

我国银行业体系以大银行为主，国有商业银行占据国内信贷市场的大部分存贷款比例。由于我国采用的是分支银行制，银行的风险承受力非常强，而中小企业的风险承受力很弱，因此在融资活动中，贷款方有明显的优势地位，具有较强的选择权。再加上我国存贷利差大，银行获利空间大，所以缺乏为这些风险承受能力小的贷款者提供融资的动力。

5 利用区块链技术破解普惠金融制约因素

随着信息技术的不断发展和普及，我国正在经历由信息经济到数字经济的转变，未来趋势是由数字经济再延伸到智能经济。伴随这一过程，经济发展对数据和数字化建设的要求越来越高。数据的安全、存储、采集与更新和有效使用是数字化建设的关键几个方面。区块链技术具有去中心化、点对点传输、具备共识机制等特点，通过加密算法可获得系统性数据安全。采用区块链技术集成可以系统地解决金融领域的诸多问题。

5.1 区块链解决信息不对称问题

区块链技术可以让数字资产可移动、可保证、可追溯，银行获得“可信”、放心放贷，产业链上资产得到最大变现，从而实现厂家和经销商的良性互动。随着区块链的成熟和研发不断创新，区块链+供应链模式，或将有效解决供应链金融长期存在的信任、保密、智能执行等需求。

区块链特有的数据加密、防篡改、资产数字凭证化等特性，能够打破供应链金融长期存在的信息造假风险、履约风险高、数据不共享流通、核心企业信用传递难、末端小微企业融资难、银行获客局限等业务壁垒。

具体而言，首先，可以通过供应链贸易数据上链的不可篡改特性，利用物聯网技术动态监测货物实时物流，记录交易、运输等各类信息，降低造假风险;其次，通过生成区块链智能合约，固化资金清算路径，结合支付体系监督管理，能够极大减少资金挪用和违约行为的发生;再次，打破数据孤岛，实现隐私保护和数据安全，有效推动供应链体系四流合一（商流、信息流、物流、资金流），降低风控难度;最后，通过区块链技术生成的电子凭证，将核心企业的信用实现灵活的多级拆分、流转、融资，从而传递至末端供应链，解决普惠金融中信息不对称这一制约因素。

5.2 区块链通过信任转移解决风险收益不对称问题

区块链具备信任传递的功能，可将核心企业闲置的信用额度通过多级分拆授信给下游，打通“信用”梗阻。同时，运用区块链技术锁定现金流取代抵押担保，以及核心企业分级化确权的融资方式可以降低中小企业的融资风险，从而解决中小企业风险收益不对称的问题。

5.3 区块链解决融资双方主体地位不对称问题

融资双方主体地位不对称问题的核心是交易中不同主体的可信度不同。大数据、人工智能、区块链的爆发式增长，正在重构当下产业发展格局，也为中小企业带来了新发展机遇。作为区块链技术最核心的价值，可信的数字经济体系中，中小企业主体信用可以利用区块链技术的“确权”和“增信”属性，提升中小企业交易中的可信度，从而可以破解中小企业融资中借贷双方主体地位不对称的问题。

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