大学衍生企业与母体大学的联系对企业绩效的影响研究——基于湖北省高校的证据

李 欢

（三峡大学经济与管理学院 湖北宜昌 443002）

近年来，创办大学衍生企业成为了大学实现科研成果商业化的主要途径，以更好地服务国家和社会的发展。大学衍生企业是指以母体大学的知识和技术为基础，由大学学者创建或者母体大学参股建立的企业，或者是由大学学者和母体大学共同创建的企业，它与母体大学之间存在着一种天然的联系。比如，大学衍生企业可以通过其母体大学获得其他企业难以获得或者复制的稀缺资源和知识支持，并且加以部署和运用，进而有效地转化为组织的异质性竞争优势。

一般来说，相较于其他类型的新创企业，大学衍生企业的存活率、公司价值和创新绩效往往会更高。但是，很多大学衍生企业的经营绩效水平仍然较低。因此，如何提高企业的经营绩效已经成为衍生企业战略管理和创新管理的关键问题，也是大学和企业决策者的战略重点。有学者指出，大学衍生企业的卓越绩效是由于他们在初创期就能获得来自母体大学的各种技术、知识和资源。然而，对于衍生企业的绩效来说，企业具备持续识别和吸收外部知识和资源的能力比初创期的资源和知识存量更重要。因此，通过与母体大学建立联系，保持长期的合作与交流，将为衍生企业提供更强大的资源和知识支持，有效面对市场开发的挑战，提高衍生企业的价值和绩效水平。以往的研究也证明了母体大学与大学衍生企业之间的协作关系，有利于促进衍生企业的成长和发展，但是这些研究多集中于正式联系或非正式联系的单方面研究，鲜有研究将两者结合起来。然而，仅依靠单方面的联系，不一定能保证技术和知识在大学和衍生企业之间有效转移，潜在的资源优势不一定都能转化为竞争优势，正式联系和非正式联系结合起来将会对企业绩效的影响更大。因此，本文选择了学科联系和高管联系两种非正式联系及正式股权联系来研究大学衍生企业与母体大学的联系对企业绩效的影响。

一、文献回顾与假设提出

大学衍生企业在实现母体大学的知识和研究成果的商业化过程中通常面临着诸多阻碍，例如如何实现衍生企业可持续盈利的问题。对于大学衍生企业来说，保持与母体大学之间的联系有利于解决这一问题。一方面，大学衍生企业通过汲取、吸收和转化母体大学独特的技术和知识来实现母体大学早期研究成果的商业化。虽然母体大学的核心知识和技术通常与科学探索、发现和研究及教育相关，这类知识通常比较复杂且具有隐性性质，但是，强大的联系和信任可以成为知识的持续分享和转移的强大驱动力。因此，对于大学衍生企业来说，可以通过与母体大学之间的联系获取其他企业难以复制或获得的技术和知识。另一方面，很多衍生企业通常被视为潜在的竞争对手而受到母公司的敌视，而大学衍生企业通常被视为母体大学增值的一种理想结果而受到母体大学的支持，如以低成本或者免费的方式为其提供技术支持、融资渠道及关系网络等。因此，大学衍生企业可以从与母体大学的联系中获得益处，如Czarnitzki等发现，大学衍生企业与母体大学之间一系列不同的联系会产生更高的绩效溢价。

股权联系是指企业之间通过股权投资的方式所形成的联结形式，母体大学可以通过构建与大学衍生企业之间的一种强有力的正式股权联系，实现持续的资源、信息和利益交流，形成利益相关体、提升双方信任程度及降低交易成本和改善组织关系，进而促进资源和知识的共享和转移。依据资源基础理论，母体大学持有大学衍生企业的股权，可以使得其向大学衍生企业提供资源变得合法化，诸如提供基础设施等有形资源，专业知识及关系网络等无形资源，加深大学衍生企业的资源积累程度，提升企业的核心竞争力，从而提升企业经营绩效。因此，本文提出以下假设。

假设1：母体大学与大学衍生企业的股权联系对企业经营绩效有正向影响。

从本质上来说，母体大学的学科建设和大学衍生企业的发展分属两个不同的领域。母体大学的学科建设是为了提升科研实力、学术水平、教学质量及人才培养质量，并且承担解决社会经济发展过程中的共性技术问题的社会责任。而大学衍生企业是为了有效创造企业价值，实现产品、技术和服务的创新，在保证企业发展的前提下，承担科研成果转化和人才培养等任务。但是，作为依托于母体大学建立起来的企业，大学衍生企业的核心技术和核心产品多数来自于母体大学的科研成果。并且，大学衍生企业的转型升级也依赖于母体大学所提供的技术和知识保证，这些都依托于母体大学的学科建设。依据知识基础理论，企业可以通过有效的知识资源积累和配置获得竞争优势。因此，通过加强与母体大学的学科联系，利用母体大学的优势学科，获取技术和知识等稀有关键资源，有效实现对技术和知识的理解、吸收和转化，进而激发出企业更大的创新活力，帮助企业创造更高的价值。因此，本文提出以下假设。

假设2：母体大学与大学衍生企业的学科联系对企业经营绩效有正向影响。

在诸多的大学衍生企业中，其高管也同时在母体大学中担任职务，存在“双肩挑”或者说具有双栖身份的情况。当企业的高管来自于母体大学时，将更容易建立起母体大学与衍生企业之间联系的“桥梁”，从而更好地发挥来自于母体大学的科技、知识优势和社会资。同时，在衍生企业的日常经营管理中，高管本身所具备的专业知识和技术优势也能得到更好地发挥和运用。依据社会网络理论，企业可以通过非正式的网络联结来获取外部的异质性知识，进而促进企业的技术和知识体系的更新与进步。因此，作为非正式联结的典型，这种来自个人层面的高管联系对于大学衍生企业是非常重要的，因为母体大学的技术和知识在转化过程中存在高度的不确定性、信息不对称性及较高的交易成本等问题，而大学衍生企业与母体大学的高管联系可以有效加强彼此之间的联系，推动知识成果的转化和信息的流动，提升企业的经营绩效。因此，本文提出以下假设。

假设3：母体大学与大学衍生企业的高管联系对企业经营绩效有正向影响。

二、模型构建与数据来源

（一）数据来源

对2019年湖北省8所部属高校和79所地方高校的衍生企业进行调查，调查显示湖北省共42所高校填报了202户企业，剔除了房地产企业和部分有效数据缺失及数据异常的样本企业。本文统计分析的企业共计150个，分属39所高校，其中6所部属高校60个，33所地方高校90个。

（二）变量解释

1.被解释变量。企业绩效，采用净资产收益率（ROE）指标衡量企业绩效水平。净资产收益率=净利润/所有者权益，该指标反映了企业的自有资本获得收益的能力，该指标越高，表明企业的绩效水平越高。

2.解释变量。股权联系（EC），用母体大学在其大学衍生企业中的持股比例来衡量。学科联系（DC），虚拟变量，如果大学衍生企业的主营业务与母体大学的学科建设关联度高，变量则取值为1，否则为0。高管联系（MC），以大学衍生企业中来自母体大学的高管人数来衡量。

3.控制变量。本文共选择5个对企业绩效产生影响的变量作为控制变量：企业年龄（Age）为分类变量，企业成立时间5年以下赋值为1，5—10年赋值为2，10年以上赋值为3；企业规模（Size），企业总资产的自然对数；资产负债率（LEV），企业资产总额与负债总额的比率；母体大学属性（Attri），虚拟变量，部属大学赋值为1，地方大学赋值为0；地区（Region），虚拟变量，大学衍生企业所在的地区为武汉赋值为1，反之为0。

（三）模型构建

本研究采用多元回归模型检验母体大学与大学衍生企业之间的股权联系、学科联系和高管联系对企业绩效的影响，构建回归模型的表达形式如下。

本文对所有模型的变异性膨胀因素（VIF）都进行了估计，所有模型的VIF值均小于10，避免了多重共线性问题的影响，拟采用加权最小二乘法进行回归分析。

三、实证分析

（一）描述性统计

由表1可知，企业绩效（ROE）的均值为0.406，极值分别为2.201和-2.773，说明各企业间的绩效水平还存在较大差异。股权联系（EC）的平均值为0.719，说明大部分的大学衍生企业与其母体大学之间的股权联系程度还是比较紧密。学科联系（DC）的平均值为0.493，这表明有49.3%的大学衍生企业的主营业务与母体大学的学科建设关联度高。高管联系（MC）的平均值为1.267，且其极值分别为0和10，这说明样本中大学衍生企业与其母体大学的高管联系程度还不是很紧密，且各企业间的联系紧密程度存在一定差距。

表1 描述性统计结果

（二）回归分析

回归分析结果如表2所示。模型1对控制变量进行了回归分析，结果显示控制变量与企业绩效的关系与其他模型的回归结果基本保持一致。模型2检验了股权联系（EC）与企业绩效之间的关系，回归系数为0.1642，在1%的水平下显著，可见股权联系与企业绩效之间存在正相关关系，假设1通过检验。模型3检验了学科联系（DC）与企业绩效之间的关系，回归系数为0.3283，通过了1%的显著性水平检验，表明学科联系与企业绩效之间存在正相关关系，假设2通过检验。模型4检验了高管联系（MC）与企业绩效之间的关系，回归系数为0.0583，也是在1%的水平下显著，可见高管联系与企业绩效正相关，假设3通过检验。

表2 回归分析结果

（三）稳健性检验

为了更进一步的检验研究结论的可靠性，本研究对回归结果进行了稳健性检验。在股权联系、学科联系和高管联系与企业绩效的实证关系中，对建立了公司制企业的127家样本企业加以分组进行了稳健性分析，得到的稳健性分析的回归结果基本与表2一致，因此，研究结论具有较好的稳健性。

四、研究结论与启示

本研究以湖北省150所大学衍生企业为研究样本，探讨了大学衍生企业与母体大学之间股权联系、学科联系和高管联系对企业绩效的影响，研究发现股权联系、学科联系和高管联系与企业绩效之间存在显著的正相关关系。本研究丰富了大学衍生企业与母体大学关系的相关研究，也为大学衍生企业处理与母体大学之间的关系提供了理论支持，大学衍生企业需要有效运用于母体企业之间的股权联系、学科联系和高管联系，有效获取、吸收和运用母体大学的技术和知识等各种资源，提高企业绩效水平，为社会创造更高的价值。

首先，大学衍生企业应充分认识到以股权为基础建立的与大学的联系重要性，这种正式的联结关系将有助于保证校企间关系的稳定性。大学衍生企业可以适当的提高母体大学的持股比例，以提升两者之间的信任程度，促进资源的有效转移，形成竞争优势。但是也应注意盲目提高母体大学的持股比例可能会给企业绩效带来负面的影响。

其次，大学衍生企业的建设必须注重与母体大学学科建设的协同发展，这既能为大学衍生企业提供技术支持，又能促进大学的学科建设。大学衍生企业要依托大学的学科优势，积极探索创立企业研究院，科技产业服务中心等合作平台，以更完善的组织结构和规章制度推动形成产业发展和学科建设交互发展的良好局面。

最后，大学衍生企业需要重视高管联系对于成功实现知识转移的重要性，要积极的探索和建立校企联合人才培养和引进的制度，充分吸收来自母体大学的高质量人才，提高管理层的素质水平，充分挖掘个体层面所蕴含的资源，并且有效形成个人层面的联系，促进隐性的技术和知识的分享和转移。

五、结语

本研究以资源基础理论、知识基础理论及社会网络理论为基础，通过对150个湖北高校的样本衍生企业进行实证分析，发现大学衍生企业与其母体大学间的股权联系、学科联系及高管联系都会对企业绩效带来积极的影响。因此，大学衍生企业必须充分利用与母体大学之间天然存在的纽带，加强与母体大学各方面的联系，提升企业的核心竞争力和综合实力，更好地在知识经济时代的洪流中立足，同时也能更好地承担起实现科技成果转化的重担，为社会和国家服务。