产业立市是根本 发展上市公司是核心

黄运成

上市公司已然成为我国城市经济发展和地方财政收入的主要推动力。只要将社会中各生产要素紧密结合起来，充分发挥上市公司为地方经济所带来的突出作用，就可以更好地实现财政的杠杆作用，从而促进城市经济的转型。

1286家国有控股上市公司是A股上市公司高质量发展的基石和稳定器。

截至2022年2月8日，我国A股上市公司共计4716家，其中，国有控股上市公司有1286家，占A股公司总量的27.27%。国有控股上市公司总量占比虽不及A股数量一半，但市值几乎扛起A股总市值的半边天。

1286家国有控股上市公司总市值为43.61万亿元，占A股总市值的46.46%。其中，地方国有控股上市公司863家，中央国有控股上市公司423家，总市值分别为18.84万亿元、24.77万亿元。

从区域分布看，国有控股上市公司数量前五名的省份依次为：北京166家、广东146家、上海111家、江苏96家、山东73家，5省市国有控股公司数量合计占A股国有控股公司总量的46%;其总市值分别为16.30万亿元、3.05万亿元、3.61万亿元、1.86万亿元、1.62万亿元，合计占A股国有控股上市公司总市值60.63%。50.08%的国有控股上市公司都位于我国三大经济圈内，其中，长三角277家，京津冀221家，珠三角146家。

从证监会行业分布来看，国有控股上市公司在国民经济中基础性和先导性行业里，几乎在A股中处于主导地位。能源供应类行业90家（2.74万亿元），行业数量占比69.77%，行业总市值占比89.54%。金融类行业79家（12.34万亿元），行业数量占比61.72%，行业总市值占比73.32%。交通基础措施类行业75家（2.21万亿元），行业数量占比69.44%，行业总市值占比73.67%。

从公司的经营状况来看，近三年（2018-2020）年报显示，A股70%的净利润是由国有控股上市公司创造的。我国A股上市公司近三年净利润总额分别为4.05万亿元、4.35万亿元、4.54万亿元;国有控股上市公司近三年净利润总额分别为2.91万亿元、3.06万亿元、3.20万亿元，占A股近三年净利润总额的比重分别为71.85%、70.34%、70.48%。

上述数据说明，虽然国有控股上市公司数量不及A股公司总量的一半，但是，无论从对总市值的贡献看，还是从对总利润的贡献看，国有控股上市公司对A股上市公司整体质量的影响都是重要而深远的，是中国资本市场高质量发展的基石和稳定器。

公司治理与外部环境之间存在着双向且复杂的协同进化关系，如何应对复杂多变的市场环境，制定适合公司的长期发展战略，是处于时代浪潮之下的上市公司董监高需要深刻思考的问题。2010年10月31日至2021年10月31日期间，近10%上市公司开展了向新兴战略性行业转型。

据申万行业分类，2010年至2021年转换主营业务的上市公司共有416家，占上市公司總数的10%以上。剔除69家借壳上市的公司，有347家战略转换主营业务的上市公司，它们的行业由21个增至30个，充分体现了其在跨领域、多元化的发展方向所做出的大胆尝试。以下围绕347家上市公司开展分析。

战略性转型后，总市值实现跨越式提升。按2010年10月31日的数据，对市值区间进行分类，第一类公司（市值1000亿元以上）共0家（数量占比0%）;第二类公司（500亿-1000亿元）共0家（0%）;第三类公司（100亿-500亿元）共36家（10.4%）;第四类公司（50亿-100亿元）共77家（22.2%）;第五类公司（50亿元以下）共234家（67.4%）;按2021年10月31日数据，转型公司市值出现显著变化：第一类公司共8家（2.3%）;第二类公司共12家（3.5%）;第三类公司共93家（26.8%）;第四类公司共74家（21.3%）;第五类公司共160家（46.1%）。战略性转型后，公司整体市值区间出现了跨越式提升。

公司整体行业向高精尖行业转变。2010年数量前五的行业分别为：基础化工62家，综合53家，房地产43家，电子33家和商贸零售23家;2021年前五的行业为：传媒28家，医药生物27家，电力设备26家，国防军工21家和非银金融19家。战略性转换行业的上市公司，从传统、科技含量较低的行业向高精尖、更符合国家战略性新兴产业规划的行业转移。

六成以上公司盈利能力大幅提升。对比年报数据，2020年营业收入高于2010年的上市公司共有262家（数量占比75.5%）;2020年净利润大于2010年的上市公司共有218家（62.8%）。不考虑通货膨胀等因素，战略性转换主营业务后，超六成的上市公司营业收入和净利润都获得了增长。

上市公司主营业务战略性转换后，市值、行业定位、盈利能力都得到了跨越式提升。转型上市公司的董监高不惧改变、勇于担当、大胆决策，为上市公司发展做出了示范。

2021年1月1日至12月20日，沪深A股市场有1157家公司进行融资，融资总额1.94万亿元，其中，IPO公司462家，占比39.93%，募集资金5082亿元，占比26.20%;再融资公司695家，占比60.07%。从股债结构看，股权融资（IPO、增发、配股）总额1.44万亿元，占比74.23%;债权融资（公司债、可转债）总额5021.79亿元，占比25.77%。

在注册制改革推进下，2021年科创板IPO和创业板IPO融资都大于主板，其中：沪主板融资（IPO融资1579.13亿元，再融资6513.58亿元）、科创板融资（IPO融资1925.54亿元，再融资254.05亿元）、深主板融资（216.83亿元，再融资5517.34亿元）、创业板融资（1360.60亿元，再融资2033.03亿元）。

从行业融资情况看，电力设备行业替代计算机行业进入数量排名前五行业。IPO公司数量排名前五的行业分别为机械设备（71家）、医药生物（52家）、电子（47家）、基础化工（44家）、电力设备（35家）。与2020年IPO情况进行对比，随着基础设施建设和电力能源投入的发展，我国对电力设备的需求增加，电力设备行业通过IPO融资来解决发展中所遇到的资金紧缺，符合国家形势发展的大趋势。再融资金额排名前五的行业分别为电子（1566.68亿元）、建筑材料（1353.87亿元）、银行（1122.67亿元）、交通运输（1103.11亿元）、房地产（941.30亿元）。尽管传统行业再融资规模仍占较大比例，但是电子等高新技术行业却在快速扩张中。

从融资区域分布看，IPO呈现明显的“东多西少”趋势。IPO公司数量排名前五的省份分别为浙江（84家）、广东（80家）、江苏（78家）、上海（42家）、北京（34家）。超过一半的IPO公司聚集于东部，甘肃、青海、山西2021年无IPO公司，东部地区凭借雄厚的经济实力和良好的营商环境孵化了大量上市公司。

再融资地区差异更大，规模排名前五的省份分别为北京（2468.22亿元）、广东（2058.08亿元）、上海（1490.22亿元）、江苏（1272.40億元）、浙江（1212.27亿元）。值得重视的是，东北地区再融资金额为456.91亿元，占再融资总金额不足5%，形势堪忧。

IPO是水的源头，为城市和公司募集了资金、提升了知名度;再融资是水的流量，为城市和公司持续发展补充了源源不断的资金支持;营商环境则是基础设施，是水源的保护和水渠的修建。城市与公司，其功之成，非在成之日。其力之亏，非在亏之时。

一家上市公司撑起一座城市，宁德时代的发展树立了一个城市跨越式发展的典型范例。

中国在新能源车行业诞生了一位全球霸主——宁德时代。宁德时代2018年6月11日上市，三年半的发展，创造了全球的奇迹，最高时市值达1.58万亿元，排在茅台、工行之后，位列A股市场第三。2021年前11个月，宁德时代动力电池装机量达到79.8GWh，行业地位位列全球第一。

与宁德时代红透半边天相比，其出生地宁德市却默默无闻。由于过去工业基础薄弱、经济发展落后，宁德被调侃成东南沿海的“黄金断裂带”。然而，通过资本市场和上市公司，靠着动力电池、新能源汽车、不锈钢新材料、铜材料这四大主导产业，宁德市成功实现了经济发展的逆袭。

“产业立市是根本，发展上市公司是核心”。宁德市和宁德时代上市公司四大产业的发展经验，树立了中国城市跨越式发展的典型范本。

当下，以资本市场为抓手，将地方项目、上市公司与资本要素充分的结合起来，是各地方政府进行土地财政转型的重要路径。2021年9月3日北京证券交易所的注册成立为我国多层次的资本市场增添了一笔浓厚的色彩。截至2021年12月17日，已经有82家公司在北交所上市。北交所的设立起到了引导市场资金向科技创新型产业转移的关键作用，上市门槛中财务指标的降低为更多中小型科技企业创造了上市融资的可能。这也为各地方政府实现财政转型提供了更大的机会。

根据国家统计局官网数据，2020年A股上市公司利税总额为8.02万亿元，占全国财税收入的51.98%;其中，百强城市的A股上市公司共缴利税7.71万亿元，占A股上市公司利税总额的96.13%。

因此，地方政府应根据中央经济工作会议提出的相关要求，统筹好城市经济发展工作，根据时代发展的变化，切实引导社会生产要素向高新技术产业投入，打造符合地区特色的优势产业，从而实现城市经济和地方财政收入的双增长。这将是实现未来城市经济发展的大趋势。

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