金禾实业：重点项目达产业绩高速增长

王柄根

2021年公司业绩实现高速增长，其中全年实现营收58.45亿元，同比增长59.44%;实现归母净利润11.77亿元，同比增长63.82%。公司盈利大幅提升，一方面得益于年产4500吨佳乐麝香溶液、1000吨呋喃铵盐、5000吨三氯蔗糖等重点项目的陆续建成投产，为公司贡献业绩增量。另一方面，受益下游需求提升，公司产品价格在2021年出现大幅上涨，公司主要产品甜味剂价格在下半年出现大幅提升。

公司2022年一季度业绩预计实现归母净利4.2～4.7亿元，同比增长99.81%～123.59%;预计实现扣非归母净利4.3～4.8亿元，同比增长117.10%～142.34%。一季度业绩持续大幅增长，主要受益于两点：（1）公司年产5000吨三氯蔗糖项目已达满产状态，相较于上年同期三氯蔗糖的产能、产量、销量以及销售价格均有不同幅度的提升，也进一步降低了生产成本;（2）受到大宗原料、能源价格持续上涨的影响，主要食品添加剂产品和大宗化学品生产成本不断上涨，公司适时对产品价格进行了不同幅度的调整，相较于上年同期有一定幅度的提升。

根据行业惯例，公司食品添加剂产品一般在当年的10月份至第二年的2月份前后陆续完成部分终端客户以及部分重点客户第二年长协合同的签订。今年一季度起，食品添加剂开始执行新的长单价格，相关业务盈利将有明显增长。由于甜味剂产品下游主要为食品、饮料行业，下游行业的特性导致了食品添加剂产品的周期波动较小，从公司研究情况看，甜味剂产品价格的波动受到供需环境和供需结构的影响较大。在全球减糖、低糖化大趋势下，随着政府的政策推动以及民众健康意识的增强，健康甜味剂市场需求保持快速增长，未来下游需求预计还将会有进一步提升。

公司目前拥有的大宗化学品产能包括30万吨/年硫酸、4万吨/年氯化亚砜、1万吨/年双乙烯酮等，可有效为安赛蜜、三氯蔗糖等关键产品提供内部配套，有效降低生产成本;同时，强周期的基础化工品与弱周期的食品添加剂，能够有效提高公司抗风险能力。2022年一季度公司基础化工品价格同比增长，环比略有下滑。2021年以来，大宗化学品价格快速上涨，公司基础化工业务也迎来景气周期。

目前公司5000吨甲乙麦芽酚项目已经在2022年一季度开始试生产，预计年内将开始贡献业绩;氯化亚砜二期4万吨/年生产项目主体工程已建设完成，进入设备、仪表安装阶段;三氯蔗糖上游3万吨/年DMF项目于2021年底获得环评批复，公司将加快项目建设进度，争取早日投产。公司还将加快推进定远循环经济产业园二期项目用地储备工作，为定远基地二期项目建设打下基础。