宁德时代如何兑现长期价值?

2022-04-03 05:02张丹
中国经济评论 2022年3期
关键词:宁德动力电池比亚迪

张丹

2022年1月由胡润研究院发布的《2021胡润中国500强》榜单上,宁德时代新能源科技股份有限公司(下称“宁德时代”)以1.49万亿元的价值位列第五,仅次于腾讯、台积电、阿里巴巴和字节跳动。而在2022年2月的全球动力电池企业最新排名中,宁德时代连续五年登顶世界第一。

在锂电池行业中,宁德时代堪称一枝独秀。因为资本市场上的优异表现,甚至媒体及分析师称之为“宁王”。过去的2021年,宁德时代的股价曾攀升至阶段高点692元,总市值更是曾位列两市三甲。

无疑,宁德时代赶上了行业的风口,并走出了一条跨越式的蝶变之路。聚焦这家新能源汽车电池领域的头部玩家,其成长道路和逻辑,市场竞争的优势与地位,以及其未来的战略方向和面临的挑战,都是业界聚焦的重要内容。

异军突起宁德时代何以跻身行业巨擘?

宁德时代飞速发展的十年,恰是中国新能源汽车产业崛起的十年。

早在2011年,在曾毓群的主导下,宁德时代成立,专注于电动汽车、储能锂离子电池系统的研发和生产。彼时,新能源汽车市场刚刚崭露头角。而且,宁德时代在国内市场当中并没有直接竞争对手,国产电池大户比亚迪“闭门造车”不对外输出电池。

对于新生的宁德时代而言,可谓天时地利人和。一方面,新能源汽车风口蓄势待发,在其他潜在的竞争对手还未大规模入局之时,宁德时代的布局也已开始。到2015年时,宁德时代进入工信部“国产动力电池白名单”。碳中和与碳达峰的大趋势下,国家层面对新能源汽车产业的扶持与补贴,一批造车力量顺势而起并成为支撑宁德时代裂变式增长的重要客户。

也就是在这一年,宁德时代反超了韩日的动力电池巨头LG化学、三星SDI,跻身全球动力电池出货量三甲之列。到了2017年,宁德时代动力电池销量成为全球第一。从2018年6月起,宁德时代成为A股“万亿企业俱乐部”中的一员。

在其众多客户名单里,除了有北汽、上汽、东风、长安、吉利这些自主车企外,包括宝马、戴姆勒、丰田、大众、特斯拉等“超級汽车IP”也纷纷在列。

从初出茅庐到成长为参天大树,曾毓群当时可能也没想到,就是在自己的“一意孤行”下,不到10年时间就缔造了一个万亿级别的明星企业。

正是在这样亮眼成绩的加持之下,宁德时代一路高歌猛进,像踩着风火轮跨入了新的十年历程。

前景广阔多元的价值兑现

根据宁德时代发布的2021年年度业绩预告,宁德时代预计2021年全年实现净利润为140亿元至165亿元,净利润同比增长150.75%至195.52%。这也是宁德时代2018年上市以来最高的利润水平。

韩国新能源分析机构SNE在2022年2月初发布的最新统计数据显示,宁德时代2021年全球市占率为32.6%,较上一年提升八个百分点,连续五年蝉联第一。

东吴证券表示,考虑宁德时代为全球动力电池龙头,客户、技术、成本均全面领先,长期优势凸显,并给出了900元以上的目标价。中信证券报告也称,宁德时代进入2022年以来处于历史估值底部区间。

专业机构和分析师的看好,侧面证明了宁德时代所处的行业及其自身的价值地位。不管是高增长率、市场占有率,还是行情的预估上,宁德时代的未来都可以说甚为喜人。但是如何确保公司持续性、稳定性以及可延续性,这是一个问题。

2021年12月时,宁德时代董事长曾毓群公开表示,“新能源行业的确定性机会已经到来。”他判断,电池市场规模增长将很快迈向TWH即亿千瓦时时代。行业专业人士认为,固态电池或将成为新能源汽车动力电池的终极形态,同时也是动力电池行业中一个重要的分水岭和技术制高点。

“利用人工智能先进分析,边缘计算和云计算等技术,可以每1.7秒生产一个电池,缺陷率仅有十亿分之一,同时将劳动生产率提高了75%,能源消耗降低了10%。”曾毓群说。

公开消息显示,宁德时代已经成立了可持续发展委员会,在采购时会把材料的碳排放作为重要考虑因素。长远来看,谁先实现了低碳和零碳,谁就掌握了竞争的主动权。对此,宁德时代无疑属于先行者,其在前沿技术层面的储备和筹谋不可谓不充分。

成长遇阻,未来尚需破局

进入2022年,动力电池竞争进入白热化。作为行业的领军者之一,宁德时代所面临的的挑战也可想而知。

“公司成长速度、组织能力与人员的国际化能力是最大的挑战”。来自宁德时代的反馈,也能够看到这家公司对于当前挑战的充分认知。

包括首创证券在内的多家研究机构认为,宁德时代目前的市值依然显得有些偏高,未来可能仍有20%下跌空间。从几个重要参数来看,来自研究机构的看法不无道理。尽管头顶“新能源汽车电池第一股”的头衔,超过100倍的市盈率和近20倍的市净率已经极大透支了其未来成长空间。

与此同时,宁德时代也早已不是曾经打着灯笼看不见对手的黄金时代。根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计数据显示,2021年中国动力电池企业装车量前五名分别是宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科和LG新能源。

《电动知家》的消息也显示,比亚迪或将正式供货特斯拉刀片电池。尽管比亚迪方面还未做出回应,但作为拥有汽车全产业链的汽车厂商,比亚迪放任竞争对手在电池供应层面做大的可能性微乎其微。来自业界的一个共识,是比亚迪的动力电池业务走向外供之后,将是宁德时代在国内最大的对手。

与此同时,第二梯队的候选名单里如亿纬锂能、塔菲尔、孚能、欣旺达,也在虎视眈眈的环伺四周。不仅快速聚拢资金,还在下游扩张产能。

市场对宁德时代的忧虑也来自其部分重要客户的可能流失。据《证券时报》报道,针对外界传闻小鹏汽车将中航锂电、韩国SKI以及欣旺达引入自己的供应链。小鹏汽车回应称,“与事实有巨大出入。”同时,特斯拉也被传言,与宁德时代“价格谈崩了”。这个消息被当事双方否认,甚至被宁德时代直接报警。

特斯拉方面也宣布,要在2022年年底生产出满足130万辆电动汽车使用的4680电池。如果自研功成,势必会降低对宁德时代的电池需求。

可以预见的是,宁德时代未来的日子,不管是在股市的表现上,还是在新推进的“能源解决方案供应商”战略上,都不会太轻松。在分析者们看来,竞争对手环伺和优质客户出逃亦是宁德时代的现实处境。

能否重回市值巅峰和继续被投资者充分认可,是需要宁德时代在2022年全年乃至未来相当长的时间里向市场解答的关键问题。

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