俄乌冲突推高的油价带来了什么？

Jeff Sommer　万志文

有人说，你最好早上加满油，不然你晚上开车回家的时候，油价会更高。

实际上，这并不夸张。油价是大多数美国人平常能切实感受到的最重要的一项衡量通胀的指标。在2月24日俄罗斯对乌克兰发起军事行动之前，油价已经在走高，从那以后，油价天天都在上涨。

但油价飙涨的影响并不止于此：它会加重工薪阶层的负担、拖累经济增长，且是困扰一系列金融资产（股票、债券、黄金，以及镍、小麦等大宗商品）的一大显著问题。

与俄罗斯的军事行动给乌克兰人带来的痛苦相比，这些问题都微不足道。值得注意的是，俄罗斯的举动，以及西方国家制裁俄罗斯和援助乌克兰的种种动作，都在波及全球金融市场，或多或少影响着美国和全球各地的每一个人。自俄罗斯发起行动以来，美国普通汽油平均价格截至3月9日已经飙升了17%，较年初上涨了23%。

加州比佛利山的一家加油站。

美国汽车协会（AAA）的数据显示，仅3月8日一天，普通汽油的平均价格就上涨了8美分，至每加仑4.25美元;在加州等地，油价还要高得多，达到了每加仑5.57美元。由于种种原因，许多社区的油价甚至比这更高。

油价持续大幅走高已然不可避免。汽油价格主要是由原油价格决定的，原油价格则因俄乌冲突和西方制裁而大幅上扬。随着美国和英国于3月8日宣布禁止进口俄罗斯能源，全球油价的攀升似乎还远未到头。

凯投宏观（Capital Economics）首席美国经济学家保罗·阿什沃斯（Paul Ashworth）表示，原油价格怎么走，汽油的批发和零售价格就怎么走。他称，即使原油价格不再上涨（实际上涨了），美国零售汽油的平均价格到4月也将达到每加仑4.5美元。

事实上，在美国和英国相继宣布禁止进口俄罗斯能源后，穆迪分析（Moody's Analytics）首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）预测全球油价将上涨到每桶150美元，涨幅在20%左右。“这至少会持续几个星期，直到国际局势开始明朗。”

汽油和其他基本生活用品的价格上涨不可避免地對那些生活拮据的人造成了伤害，而这些人必须开车上班或上学，并且无法削减食品开 支。

据独立经济和股票市场咨询公司Ya r den iResearch估计，按照2021年12月的价格水平，2022年美国家庭的汽油平均开支将达3100美元左右。但近期的油价走高，意味着各家各户这方面的开支要增加约2000美元。

如果你很富裕，或者开的是电动汽车，你就不会受到什么影响。但对许多工薪阶层来说，这相当于增加了一项税收。阿什沃斯指出：“很多人别无选择，因为他们平常必须得开车。”

此外，食品价格也在持续攀升。去年，俄罗斯和乌克兰合计占全球小麦贸易的28%、全球玉米出口总量的18%。小麦期货价格今年暴涨了37%，仅2月24日冲突爆发以来就上涨了28%。据YardeniResearch估计，鉴于目前和2021年12月的价格趋势差异，今年美国家庭的平均食品开支将要增加1000美元。

再加上汽油，今年美国家庭在这两项开支可能共要增加3000美元左右，这将使低收入人群受到严重打击。而这也给本已焦头烂额的美联储带来了更多的难题。

通胀已经持续上行了一段时间。3月9日公布的2月消费者价格指数（CPI）可能会比上个月的7.5%还要高。

俄乌冲突的溢出效应可能也会推高4月的通胀数据，但也许会比新冠疫情期间由供应链中断造成的高通胀率好看一些。

如果大宗商品价格持续上升，通胀率便不会像许多经济学家一个月前所认为的那样迅速下降。因此，美联储仍将面临开始加息的巨大压力。而加息可能会减缓经济增长。

与此同时，俄乌冲突造成的物价上涨和消费者支出减少，很可能会对经济不利。由于利率上升和石油冲击的双重影响，滞胀和经济衰退将会重新出现。

这些只是可能会发生，但其所引发的担忧情绪给了资本市场压力。

美国长期国债收益率的波动，表明市场对经济走向缺乏信心。如果美联储加息，短期利率很快就会超过长期利率水平—这对经济而言又是一个不好的信号。这种利率倒挂现象通常在经济衰退前出现。

彭博社的数据显示，今年美国股市迎来了自190 0年以来最糟糕的开局之一。市场在大幅震 荡。

今年以来，标准普尔500指数已较峰值下跌逾10%，华尔街称之为回调。纳斯达克综合指数则已较去年11月的峰值下跌逾20%。

对于拥有均衡且多样化的投资组合（包含股票和债券）的长期投资者来说，这样的下跌行情是周期性的。它们会让人觉得煎熬，但如果历史重演，股市将会复苏，再次创下新高。

假如俄罗斯金融市场的关闭和大宗商品价格的上涨导致美国股市大幅下挫，或将引发其他意想不到的影响，美联储将陷入困境。它正趋向于收紧货币环境，但可能不得不作出改变，实施另一项拯救行动。