当前北方港口动力煤市场供求关系紧张

综合来自北方四港（即秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港和黄骅港）的运行数据看，当前北方港口动力煤市场处于供求关系紧张局面，从而对现货动力煤价格走势形成较强支撑。

第一，针对北方港口的煤炭需求保持旺盛。2 月份以来，尽管动力煤消费理论上应该进入淡季，但是下游消费企业针对北方四港的煤炭需求保持旺盛局面，其直接体现是当前北方四港锚地待装煤炭船舶数量显著高于历年同期水平（见附图1）。

第二，北方四港的动力煤库存水平偏低。进入2022 年1 月份（见附图2），北方四港的动力煤库存量不断减少，此后被寄予希望的2 月份“春节补库”也未能实现，库存持续运行在1600 万t 左右的低位水平，3 月3 日的库存水平已经低于2021 年同期近900 万t，同比下降35.4%，调节供求关系的能力显著不足。

第三，北方四港的“货船比”指标明显偏低。从反映北方四港动力煤市场供求关系的相对指标——动力煤库存与锚地待装煤炭船舶数量的“货船比”指标看（见附图3），该指标当前运行在远离合理估值下线的下方，表明北方四港动力煤市场处于较为明显的供不应求局面，现货动力煤价格易涨难跌。