中国电建：拟定增150亿强化业务发展

本期股市动态30指数收于1323点，较上期上涨2.08%，同期上证指数上涨3.63%，创业板指数下跌1.51%。成分股中，中国神华、中国国航和宇通客车等个股涨幅靠前。招商蛇口、华侨城A和浪潮信息涨幅靠后。

中国电建（601669）：日前，公司发布定增方案，拟向不超过35名符合条件的特定对象发行不超过23.3亿股，募资不超过150亿元用于精品工程承包类、海上风电勘察和施工装备采购类、投资运营类和补充流动资金，其中精品工程承包类项目为55亿，投资运营类为40亿元，海上风电勘察和施工装备采购类项目10亿，补充流动资金和偿还银行贷款45亿。若发行数量和募资金额均按上限计算，预计发行价为6.44元/股，相比现价折价约12%。

本次定增若能完成，公司将多面受益。从项目来看，此次投资运营类项目拟投入募资金额40亿元，对应的项目为云阳建全抽水蓄能项目，总装机为1.2GW，项目建成后，将为重庆电网和渝东北提供双倍的调峰容量，能有效缓解重庆和渝东北地区未来电力容量和调峰容量缺口。同时，云阳抽水蓄能可与区外来电和新能源电力配合运行，实现能源资源优化配置。项目的内部收益率为6.5%，具备良好的经济效益。

此外，此次精品工程类包含越南金瓯海上风电EPC项目和粤港澳大湾区城际铁路总承包两个项目，预计投入55亿元，项目完工后将分别提供约17亿元和5亿元的毛利潤。

海上风电工程装备采购方面，该项目不直接产生收益，但通过购置工程装备，将极大提升公司在海上风电工程领域的施工能力和技术能力，提升公司的核心竞争力，同时为公司海上风电工程领域长期业务拓展奠定基础。

从财务来看，中国电建此前受房地产业务影响，无法有效进行股权再融资，4月末公司正式剥离房地产业务，业务结构优化，高杠杆的电力投资运营业务占比提升，加上公司主业扩张，将带动资产负债率上行。此次定增募资45亿元用于补充流动资金和偿还债务，资产负债率有望从一季度末的77.67%下降至76.36%，资金实力和抗风险能力将得到提升。

工商银行（601398）：公司年报数据显示，2021年实现收入9427亿元，同比增长6.8%，实现归母净利润3483亿元，同比增长10.3%，加权平均净资产收益率为12.15%，同比增长0.2%。全年资产质量并未恶化，期末不良贷款余额为934亿元，季度环比减少178亿元，不良贷款季度环比下降10个基点至1.42%

2022年一季度虽然疫情肆虐，但工行依旧交出一份良好的业绩答卷。单季实现收入2495亿元，同比增长6.5%，增速与年报基本持平。实现归母净利润906亿元，同比增长5.7%，增速相比年报有所回落。

从收入端看，一季度利息净收入为1773亿元，同比增长6.4%，手续费净收入417亿元，同比增长1.2%，增速基本与年报持平，增速偏低的主因是公司坚持经营转型和落实减费让利政策，相关手续费有所减少。

从资产质量来看，一季度末工行不良贷款余额为3069亿元，比2021年末增加了135亿元，但不良贷款率为1.42%，相比2021年末持平，拨备覆盖率为209.91%，相比提升4.07%。

航发动力（600893）：公司一季报数据显示，期内实现营收54亿元，同比增长44.3%，收入超出此前的市场预期，归母净利润0.66亿元，同比增长92.51%，但扣非后净利润为0.35亿元，同比增长18.54%。业绩增速不及收入的原因主要是新产品占比提升，但工艺尚未成熟导致毛利率处于偏低水平，期内毛利率为10.53%，同比下降4.81%。

根据此前的关联公告，公司预计2022年与关联方实现商品销售及提供劳务的金额为207.25亿元，同比增长26%，预计购买商品和接受劳务的金额为209.5亿元，同比增长34.1%。而今年一季度公司存货为241亿元，同比增长18%，显示出公司正在积极备货。前瞻性指标大幅增长，预示公司业务成长性未来向好。

中国电影（600977）：2022年一季度国内电影市场显得有些萧条，电影总票房仅有139.78亿元。同比减少22.74%，观影人群总人次为3.08亿，其中，国产影片票房132.26亿元，占总票房的94.62%，进口影片票房7.49亿元，占全国总票房的5.36%。

作为国内电影行业领军企业，公司的业绩虽有影响，但跌幅好于行业水平。一季度录得收入9.5亿元，同比下降24.8%，归母净利润为1.2亿元，同比下降19.3%，扣非后净利润为0.8亿元，同比下降13.1%。

分业务来看，期内公司共有5部参与或主导的影片投放市场，累计实现票房73.72亿元，在同期国产影片中的市占率为55.74%，其中《长津湖之水门桥》、《奇迹·笨小孩》分别获得票房冠军和季军，《穿过寒冬拥抱你》获得元旦票房冠军。

发行和放映业务，一季度公司主导或参与发行的国产影片共计156部，累计票房82.62亿元，市占率68.09%;进口影片共计22部，累计票房3.94亿元，市占率60.25%。

受疫情影响，期内公司关停了1家影院，且未新开影院，一季度末公司拥有控股影院137家，参股和控股影院合计拥有2.08万块银幕，全国市占率28.11%。

科技和服务板块方面，2021年公司完成对CINITY相关公司的股权收购，CINITY影院创造性的融合了多项电影放映新技术，对观影体验感有颠覆性改变。截止一季度末，国内已开业的CINITY影院数量达到68个，累计CINITY版影片近120部。

另外，期内中影巴可放映机新增销售201套，占全国新增总量的一半。中影基地共计为156部影视作品提供制作服务，中影云票务平台注册用户1330.33万人，接入影院10643家，占全国票房影院总数85%。

总体而言，公司各项业务均衡发展且保持行业领先地位，这在疫情扰动下更能凸显出公司核心竞争力。

中青旅（600138）：一季度公司实现收入13.81亿元，同比小幅下降1.2%，亏损1.12亿元，去年同期亏损6500万元，亏损幅度扩大已在市场预期中。

景区是公司盈利最好的业务，一季度乌镇受上海及周边疫情外溢的直接冲击，接待旅客量同比下降65.13%至17.54万人次，古北水镇景区则同比增长30%至20.78万人次，剔除掉房地产业务影响，期内景区业务实现营收0.53亿元，同比下降58.76%。由于4月份北京地区疫情相比一季度严重，而古北水镇多数游客来自该地区，预计二季度古北水鎮客流量或受冲击。但同时也要留意，规划建设多年的濮院项目预计将于今年开业，预计能提供18000间客房，年500万容客量，将进一步提升公司的盈利水平。

光明乳业（600597）：光明乳业一季度业绩十分亮眼，期内收入同比增长3.68%至72.46亿元，归母净利润却大幅增长66%至1.66亿元，扣非后净利润则同比增长105%至1.4亿元。综合毛利率19.79%，同比下降2.7%，但净利率为2.58%，同比增长1.35%。

透过财务指标，公司业绩大增主要得益于出色的费用控制能力以及资产减值损失减少。期内公司销售费用率、研发费用率分别为13.31%和0.23%，同比分别下降3.96%和0.8%。而资产减值损失方面，去年因为新莱特计提了存货跌价准备导致资产减值损失增加近2700万元，今年一季度该公司经营全面修复，收入同比增长19%至7.9亿美元，净利润同比增长338%至0.28亿美元。

分业务来看，公司一季度液态奶、其他乳制品和牧业产品等业务收入分别同比增长2.01%、3.74%和7.98%，均实现稳定增长，分渠道看，大本营上海地区、外地以及海外三大渠道收入分别同比增长9.54%、0.02%和3.86%，也是全面开花。

展望未来，今年4-5月上海疫情导致全市封控，公司二季度业绩或有一定影响，但公司仍将努力实现今年经营计划，即收入同比增长8.8%至317亿元，归母净利润同比增长13.18%至6.7亿元。