政策支持力度空前抽水蓄能大爆发

石运金

从新能源发展规划看，2030年我国风电、光伏等间歇性能源电力装机容量至少在12亿千瓦以上，新能源占比的大幅提升迫切需要灵活调节电源来保持电网的安全稳定运行，加快抽水蓄能电站建设是构建以新能源为主体的新型电力系统的内在需要。

2021年4月国家发改委印发了《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》，紧接着，国家能源局在9月发布了《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，这为抽水蓄能电站加速开发建设奠定了政策基础。根据规划到2025年，抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番，达到6200万千瓦以上;到2030年，抽水蓄能投产总规模较“十四五”再翻一番，达到1.20亿千瓦。2021年共有共有11个电站，1370万千瓦的抽水蓄能电站获得核准，是2020年核准容量的4倍，抽水蓄能电站正在如火如荼的建设中。

2022年4月，国家发改委、国家能源局联合印发通知，部署加快“十四五”時期抽水蓄能项目开发建设，要求各省发改委、能源局按照能核尽核、能开尽开的原则，加快推进2022年抽水蓄能项目核准工作，促进抽水蓄能又好又快大规模高质量发展。

过往国内抽水蓄能的投资主体主要是国家电网（国网新源）和南方电网（南网调峰调频），占据90%以上的市场，是最大的抽水蓄能运营商。2021年3月，国家电网公布了抽水蓄能规划目标，宣布“十四五”期间新增1000亿元以上投资规模的抽水蓄能电站、开工2000万千瓦以上装机规模。南方电网也表示，规划未来十年投资约2000亿元，建设3600万千瓦抽水蓄能。随着去年两部制电价的实施，抽水蓄能开发迎来盈利拐点;在鼓励社会资本参与电力市场交易的政策支持下，抽水蓄能正吸引更多企业加入，尤其是发电企业装机容量快速增长，从目前已投运+在建项目来看，发电企业投资的抽水蓄能电站数量占比已达到15%。

2021年5月，国家发改委印发《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》，进一步强调坚持并优化抽水蓄能两部制电价政策，同时明确将容量电价纳入输配电价回收。向电网收取容量电费和电量电费是抽水蓄能电站最主要的收益来源。容量电价按照内部收益率6.50%核定，经营期按照40年核定，纳入省级电网输配电价回收。

从抽水蓄能大规模建设的受益公司来看，抽水蓄能建设的龙头是中国电建（601669）和中国能建（601868）。而抽水蓄能的电机设备，目前哈尔滨电气（01133.HK）、东方电气（600875）已经全面掌握了抽水蓄能定速机组的核心技术，新增抽水蓄能定速机组以国产机组为主。从抽水蓄能运营商的角度看，国家电网旗下的国网新源和南方电网旗下的南网调峰调频公司是最大的运营主体。2021年11月，国家电网公司将持有国网新源控股有限公司51.54%股权全部无偿划转至国网新源集团有限公司，将旗下抽水蓄能资产做了整合。南方电网在2021年11月也对旗下抽水蓄能资产进行了重大调整，文山电力（600995）拟置入南方电网公司旗下南网调峰调频公司100%股权，文山电力将成为南方电网抽水蓄能业务的上市公司平台。